В мировой экономике и на фондовом рынке вновь вспыхнула активная дискуссия о состоянии технологического сектора, вызванная стремительным ростом интереса инвесторов к компаниям, работающим с искусственным интеллектом. Топ-экономист крупнейшей инвестиционной компании Apollo Global Management Торстен Слёк выразил серьезные опасения по поводу того, что нынешняя мания вокруг акций, связанных с ИИ, превосходит даже бум интернет-компаний конца 1990-х годов — так называемую дотком-манию. Сравнение нынешнего состояния рынка с оскандалившимся пузырём 1999-го у многих вызывает тревогу не без оснований. Сегодня на пике популярности находятся несколько технологических гигантов — таких как Nvidia и Meta — которые значительно влияют на S&P 500, индекс крупнейших американских компаний. Торстен Слёк обращает внимание на то, что десять крупнейших компаний теперь занимают почти 40% индекса, что создаёт сильную концентрацию риска для инвесторов.
Если акции этих немногих гигантов резко упадут, это может привести к значительным потерям даже для тех, кто рассчитывал на диверсификацию портфеля. Проблема усугубляется слишком высокими оценками в терминах коэффициента «цена-прибыль» (P/E), которые в ряде случаев превысили уровни, наблюдавшиеся в период дотком-баббла. Это говорит о том, что инвесторы готовы платить за акции невероятно высокую цену, надеясь на продолжение бурного роста и масштабное внедрение ИИ. Однако экономист предупреждает, что подобная ситуация долго не продлится. Слёк задается вопросом, оправдано ли приобретение технологических акций при текущих оценках, даже с учётом их потенциала по преобразованию индустрий и экономики в целом.
Подобное скептическое отношение подтверждают и аналитики BTIG, которые выявили признаки чрезмерного оптимизма на рынке ИИ-акций. Индекс BUZZ NextGen AI Sentiment Index, отражающий настроение розничных инвесторов в сегменте ИИ, вырос на 45% за последние несколько месяцев, а его текущие показатели значительно выше средних значений за последние два года. Это может свидетельствовать о надувании спекулятивного пузыря, а вертикальные графики отдельных бумаг, таких как Rocket Lab, Coinbase и Unity Software, указывают на повышенную волатильность и повышенный риск внезапных коррекций. Эксперты рекомендуют инвесторам рассмотреть возможность снижения доли в высокорискованных активах и обратить внимание на более стабильные секторы экономики. Это особенно актуально в контексте роста неопределённости и вероятности скорой коррекции.
Важно убедиться, что оптимизм вокруг технологий искусственного интеллекта не затмевает здравый смысл и требовательное отношение к фундаментальным показателям компаний. История показывает, что технологические пузыри возникают из-за чрезмерных ожиданий у инвесторов и стремления быстро извлечь выгоду из модных трендов. На фоне значительных вложений в развитие ИИ и ожидаемого глубокого трансформационного эффекта очевидно, что потенциал технологий действительно огромен, но рынок акций нередко переоценивает эту перспективу, пытаясь заглянуть слишком далеко вперед. Специалисты Apollo подчеркивают, что риск концентрирования капитала в ограниченном числе секторов и гигантов усиливает систематическую уязвимость рынка. Рынок становится зависимым от продолжения успеха небольшого числа компаний, что опасно при возникновении негативных событий, будь то технологические сбои, регуляторное давление или изменение макроэкономических условий.
Сравнение с пузырём 1999 года особенно показательны тем, что и тогда преобладала вера в неограниченный потенциал интернета, что спровоцировало стремительный рост цен на акции доткомов, за которым последовал болезненный крах многих участников рынка. Сегодня, несмотря на значительный опыт и более развитые финансовые инструменты, некоторые элементы той же спекулятивной психологии проявляются вновь в отношении ИИ-компаний. Совокупность данных и мнений штатных экономистов и аналитиков свидетельствует о необходимости осторожности для инвесторов, не позволяя временной эйфории полностью затмевать реалии бизнеса и финансов. Тем не менее, долгосрочный потенциал искусственного интеллекта остаётся чрезвычайно высоким, охватывая области от медицины и транспорта до автоматизации производства и цифровых сервисов. Главная задача для участников рынка — найти баланс между инновационным оптимизмом и разумным управлением рисками, не поддаваясь маниюм и спекуляциям.
Инвестиции, основанные на глубоких аналитических данных и сдержанном подходе к оценке компаний, имеют больше шансов принести устойчивую прибыль и избежать потерь, свойственных пузырям. В итоге текущая ситуация на фондовом рынке служит напоминанием о важности внимательного отношения к фундаментальным экономическим показателям и здравой стратегии инвестирования, несмотря на восхищение революционными технологиями. Сравнения с технологическим пузырём 1999 года не должны пугать, но они должны стимулировать ответственность и осмотрительность, которые необходимы для долгосрочного успеха в быстроменяющемся мире инвестиций и инноваций.
