В современном мире децентрализованных финансов (DeFi) одним из главных препятствий на пути широкого привлечения пользователей к становлению поставщиками ликвидности является так называемая проблема временных потерь (impermanent loss). Она означает потерю средств, возникающую из-за изменения цены активов в пуле ликвидности, когда пользователь при выводе получает меньше, чем если бы просто держал свои токены. Эта проблема продолжает отпугивать многих инвесторов, несмотря на растущую популярность DeFi-платформ и их потенциал для значительной прибыли. Однако недавно основатель известной DeFi-платформы Curve Finance доктор Михаил Егоров представил инновационный подход к решению этой проблемы с помощью механизма, называемого креативным кредитным плечом. Его решение внедрено в протоколе Yield Basis, разработанном специально для снижения влияния временных потерь при предоставлении ликвидности в парах, включающих токенизированный Биткоин (BTC) и Эфириум (ETH).
Главная сложность с временными потерями связана с особенностями математической модели, управляющей ликвидностью пулов. В частности, проблема возникает из-за зависимости ликвидности от квадратного корня цены Биткоина. Значение этого показателя изменяется асимметрично, что и приводит к временным потерям. Доктор Егоров своими словами объясняет, что корень проблемы лежит в квадратном корне цены, и что решение — это избавиться от этой квадратной зависимости. Самый естественный математический способ сделать это — возвести зависимость в квадрат.
Протокол Yield Basis использует инновационный механизм компаундного кредитного плеча, который поддерживает позицию поставщика ликвидности в состоянии двухкратного избыточного обеспечения (overcollateralization) — ровно 200%. Для этого дополнительно к первоначальному залогу привлекаются заемные средства в виде crvUSD — децентрализованной стабильной монеты, привязанной к доллару США, разработанной самим DeFi-проектом Curve. Такой подход позволяет фиксировать цену позиции в точности на уровне двойного обеспечения, тем самым устраняя искажения, вызванные квадратным корнем цены, и эффективно нивелируя фактор временных потерь. Это инновационное решение сильно меняет восприятие и условия для поставщиков ликвидности, поскольку устраняет одну из ключевых технических причин возникновения убытков при изменениях рынка, особенно в нестабильных или волатильных ситуациях. Вместо того чтобы просто терпеть потери или ждать компенсаций, пользователи получают инструмент, который автоматически защищает их капитал.
Кроме того, в протоколе Yield Basis реализована гибкая система вознаграждений с раздельным подходом к доходности. Поставщики ликвидности могут выбирать, в каком виде получать доход — в токенизированном Биткоине или в нативной платформенной валюте YB. Это создает уникальный рыночный механизм, регулирующий инфляцию токенов и эмиссию, а также способствует сбалансированному распределению вознаграждений в зависимости от рыночных условий. В периоды бычьего рынка и активного роста многие пользователи склонны оставлять и реинвестировать токены YB, рассчитывая на повышение их стоимости, что оказывает положительное влияние на платформу и повышает реальную доходность. В противоположных, медвежьих условиях инвесторы, напротив, предпочитают фиксировать доход в стабильных активах вроде Биткоина, что помогает предотвращать чрезмерную инфляцию токена YB и поддерживает его ценность.
Таким образом, механизм креативного кредитного плеча не только решает техническую проблему временных потерь, но и в целом улучшает макроэкономические параметры функционирования платформы. Автоматическая регулировка ликвидности и гибкое управление доходностью делают превосходный фундамент для долгосрочного устойчивого развития DeFi-сервисов. Инновации Yield Basis и Curve Finance имеют потенциал стать значимым шагом в эволюции децентрализованных финансов. Они снижают риски для поставщиков ликвидности, открывают новые способы эффективного управления капиталом и способствуют притоку дополнительного институционального и розничного капитала. Проблема временных потерь была одной из самых серьезных на сегодняшний день в DeFi-секторе, но благодаря креативному применению механизма кредитного плеча и ясному математическому решению, в рамках платформы Curve появилось практическое средство для сворачивания этого барьера.
Это не только поднимает планку технологического прогресса, но и меняет саму парадигму инвестирования в цифровые активы через ликвидностные пулы. Таким образом, можно ожидать, что модель Yield Basis и принцип креативного кредитного плеча найдут дальнейшее развитие и применение в новых финансовых продуктах и сервисах, способствуя дальнейшему укреплению доверия пользователей и развитию экосистемы DeFi в целом. В конечном итоге это поможет избежать временных потерь для миллионов пользователей и обеспечит более стабильный и предсказуемый доход от участия в децентрализованных рынках.
