Предсказательные рынки давно зарекомендовали себя как эффективный инструмент для коллективного прогнозирования событий будущего. Они объединяют трейдеров, которые делают ставки на исходы различных событий – от политики и экономики до науки и спорта. Однако большинство существующих платформ используют непрерывный тип торговли, когда участники могут размещать заявки на покупку или продажу в любой момент времени, а сделки происходят мгновенно по мере совпадения спроса и предложения. Эта модель, именуемая центральной книгой заказов (CLOB), по аналогии с фондовыми рынками, стала стандартом, но в ней есть существенные недостатки, которые отражаются на качестве прогнозов, удобстве торговли и социальной полезности рынка в целом. Одной из ключевых проблем непрерывной торговли является высокая премия на быстроту реакции.
В ситуации, когда на рынке появляется новая важная информация, первыми реагирующие трейдеры могут занять выгодные позиции и получить преимущество перед теми, кто не успел своевременно изменить свои ордера. Это способствует развитию практик высокочастотной торговли (High-Frequency Trading, HFT), что приводит к серьезным затратам времени и ресурсов на создание технологических систем, позволяющих максимально быстро реагировать на новости и действия конкурентов. Для самих участников этого соревнования итоговая прибыль часто стремится к нулю, а для рынка – это явный негатив, поскольку некоторая часть ценовой информации отражает не суть события, а именно гонку за скорость исполнения ордеров. Сравнение с традиционными фондовыми рынками показывает, что существует другой подход — проведение групповых или коллективных аукционов, которые называют call auctions или batch auctions. Уже сегодня, например, Нью-Йоркская фондовая биржа использует звонковые аукционы при открытии и закрытии основной торговой сессии.
Суть метода в том, что все ордера на покупку и продажу накапливаются в течение определённого периода и затем сверяются вместе для определения единой цены, оптимальной для максимума объёма сделок. Такой подход нивелирует преимущество сверхбыстрой реакции, обеспечивая подлинно справедливую оценку актива на основе совокупных настроений всех участников. Внедрение групповых аукционов в предсказательных рынках переносит ту же логику на новую ступень. Вместо спонтанной и непрерывной торговли, рынок становится дискретным с заранее определёнными интервалами проведения сделок. Это означает, что все заявки собираются и обрабатываются пакетами, а цена определяется один раз за заданный промежуток времени, например, раз в секунду, минуту или час.
Благодаря этому уменьшается влияние случайных рыночных шумов и неравномерного времени появления информации, а также сокращается потребность в специальных технологиях для мгновенного реагирования. Важный аспект, который стоит отметить — для подавляющего большинства сценариев на предсказательных рынках нет социальной выгоды от сверхбыстрой реакции, быстрее чем за одну секунду. Примером может служить прогнозирование политических событий, научных открытий или крупных судебных дел, где изменение в оценке вероятности не требует ультранизких задержек. В таких случаях экономия ресурсов, освобождение времени участников и улучшение качества информации делают оправданным введение батчевых аукционов с достаточно долгими интервалами. Есть мнения, что для многих рынков хватит батчей с интервалом в несколько часов или даже дней, а это радикально меняет подход к организации процесса торговли.
Еще одним преимуществом групповых аукционов становится лучшая работа с ликвидностью. В непрерывной торговле ордера могут сталкиваться с проблемой устаревших или «забытых» заявок, которые не были своевременно откорректированы при изменении информации. Это снижает концентрацию реальных, активных оценок события на рынке и подтачивает качество ценового сигнала. В батчевых аукционах продуктом является цена, которая отражает консолидацию всего лучшего объема и актуальной информации за период, что способствует большей прозрачности и стабильности. Улучшение эргономики рынка также играет значительную роль.
Торговля становится менее напряжённой и более доступной для пользователей, которые не обладают техническими возможностями для постоянного мониторинга и быстрой реакции. Вbatch-подходе пользователи могут доверять тому, что их заявки будут учтены справедливо, без эффекта «гонки вооружений», когда только самые оснащённые и быстрые участники получают преимущество. Это создает приятное впечатление от торговли, потенциально привлекая в рынок более широкий круг участников и повышая общую информационную насыщенность. В практическом плане переход к батчевым аукционам требует изменений как на уровене платформ, так и в пользовательском интерфейсе. Необходимо встроить механизмы фиксации времени и частоты обработки заявок, обеспечить информирование участников о промежуточных ценах и объемах и продумать правила управления заявками, чтобы избежать возможности манипуляций и несправедливых приемов.
Важно объяснить пользователям преимущества новой системы и стимулировать использование ее в работе на рынке. Следует подчеркнуть, что несмотря на существование успешных примеров в крупных традиционных рынках, батчевые аукционы для предсказательных рынков до сих пор остаются сравнительно новым понятием и требуют научного и практического тестирования. Это связано с особенностями прогнозных рынков — меньшим объемом сделок, более специфической структурой участников и характером информации. Тем не менее, существующие исследования и первые практические опыты свидетельствуют о том, что такая модель способна существенно повысить качество ценовых сигналов и социальную полезность предсказательных платформ. Маленькие и тонкие рынки, где количество активных участников невелико, получают особенно ощутимую выгоду от батчевых аукционов.
Здесь групповое согласование приводит к накоплению ликвидности и снижению рисков, связанных с отсутствием контрагентов в момент торгов. Установленный ритм работы рынка стимулирует участников уделять внимание более весомым информационным и аналитическим основаниям для своих ставок, а не пытаться «угадать» момент входа в рынок. Не прозрачные или слишком изменчивые цены в условиях непрерывной торговли вызывают затруднения при интерпретации рыночного прогноза. В батчевых аукционах цена представляет собой усредненный срез общего мнения всех трейдеров за период, что облегчает восприятие оценки вероятности события и повышает доверие пользователя к прогнозам. Кроме того, структурированная торговля в формате батчевых аукционов уменьшает возможность спекулятивных манипуляций с рыночными ценами, связанных с попытками обмана или «всплесков» активности на микроскопическом временном отрезке.
Это повышает общую честность рыночной среды и укрепляет репутацию платформы, что важно для массового привлечения пользователей. Настало время для предсказательных рынков пересмотреть свои торговые механизмы и кетчить тенденции, доказавшие свою эффективность в смежных финансовых сферах. Батчевые аукционы представляют собой мощный инструмент для создания более справедливой, устойчивой и удобной среды торговли, где главным достоинством становится содержательная информационная составляющая, а не гонка за скорость и техническое превосходство. Внедряя такие методы, платформы смогут повысить качество прогнозов, увеличить ликвидность и расширить круг участников. Это сделает предсказательные рынки не только более эффектным инструментом оценки будущих событий, но и более привлекательным ресурсом для бизнеса, политики и общественного управления.
В конечном счете, переход от непрерывной торговли к групповой торговле может стать ключевым шагом на пути эволюции рынка прогнозов и реализации его социального потенциала.
