Европейский союз продолжает активно формировать собственную стратегию регулирования криптовалют, делая значительный шаг вперёд с принятием регуляторного каркаса Markets in Crypto-Assets (MiCA). Недавно ЕС утвердил список из десяти компаний, получивших официальное разрешение на выпуск стейблкоинов в соответствии с требованиями MiCA. Важно отметить, что из этого перечня была исключена одна из самых известных и крупнейших в мире стабильных криптовалют – Tether (USDT). Это событие вызвало значительный интерес и обсуждения как среди участников рынка, так и среди экспертов в области финансов и регулирования цифровых активов. Утверждённые эмитенты включают такие компании, как Banking Circle, Circle, Crypto.
com, Fiat Republic, Membrane Finance, Quantoz Payments, Schuman Financial, Societe Generale, StabIR и Stable Mint. Все они выпустили совместно 10 стейблкоинов, привязанных к евро, и пять, привязанных к доллару США. Исключение Tether из этого списка обусловлено тем, что его токен USDT не смог соответствовать содержательным и техническим требованиям, установленным MiCA. В частности, регламент предполагает высокие стандарты прозрачности, обеспечения ликвидностью и защиты прав потребителей. Отсутствие соответствия стандартам MiCA привело к тому, что перед наступлением установленного срока в декабре 2024 года многие криптовалютные платформы начали исключать USDT и иные долларовые стейблкоины, не адаптированные под новые правила.
В свою очередь, представители Tether раскритиковали этот процесс, назвав его поспешным и необоснованным, отмечая, что изъятие токена из обращения в Европе может негативно сказаться на общемировой ликвидности рынка. Европа стала одной из первых крупных юрисдикций, которая решила не только определить правовые рамки для криптоактивов, но и жестко контролировать их выпуск. На фоне этого движения руководство ЕС стремится минимизировать риски, связанные с возможными мошенничествами, нерегулируемыми операциями и спекулятивными пузырями, обеспечивая тем самым безопасность для пользователей и инвесторов. Однако такой подход вызвал и серьёзную критику. Некоторые экономисты и аналитики, включая профессора Стива Ханке, считают, что чрезмерные регуляции могут затормозить инновации и сдержать экономический рост в регионе.
Ханке указывает, что жесткие правила MiCA могут стать препятствием для технологического развития и конкурентоспособности Европы по сравнению с такими странами, как США, где регулирование криптовалют более гибкое и стимулирует развитие рынка. Кроме того, есть опасения, что высокие административные и финансовые барьеры не только отпугнут иностранных участников рынка, но и вынудят часть европейских компаний переориентироваться на более благоприятные юрисдикции. Наталия Лятка, директор отдела публичной политики и регулирования Merkle Science, подчёркивает, что MiCA может изолировать европейский крипторынок, сделав его менее привлекательным для глобальных игроков. При этом лидирующие экономики, такие как Великобритания, несмотря на выход из ЕС, не предлагают значительного смягчения регуляторной нагрузки, что объединяет проблему поиска баланса между контролем и свободой в сфере цифровых активов. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовало подробный график внедрения MiCA и предоставило список утверждённых компаний 20 февраля 2025 года.
В этих документах детально расписаны правила, которым должны следовать эмитенты стейблкоинов – от требований к резервам и отчётности до механизмов предотвращения рисков ликвидности. Специалисты спорят, поможет ли такой подход создать более стабильный и прозрачный рынок, либо наоборот приведёт к концентрации отрасли в руках немногих крупных игроков, ограничив конкуренцию. Исключение Tether вышло на передний план общественного внимания, поскольку именно этот стейблкоин является наиболее широко используемым и имеет крупнейшую рыночную капитализацию во всем криптопространстве – более 141 миллиарда долларов. Несмотря на это, его статус в Европе теперь под вопросом, что создаёт неопределённость для пользователей и бизнеса. В долгосрочной перспективе влияние MiCA может быть двояким.
С одной стороны, регуляции призваны обеспечить защиту потребителей, повысить доверие к рынку и снизить риски, связанные с мошенничеством и нестабильностью. С другой стороны, слишком жёсткий контроль грозит замедлить инновации, снизить привлекательность Европы как инновационного центра и подтолкнуть технологические проекты к зарубежным юрисдикциям с менее строгими правилами. Это особенно критично в эпоху стремительного развития блокчейн-технологий и цифровых финансов, где скорость адаптации играет ключевую роль. Подводя итог, можно констатировать, что утверждение списка из десяти европейских эмитентов стейблкоинов по регламенту MiCA стало важным шагом в регулировании крипторынка ЕС. Тем не менее, исключение такого гиганта, как Tether, иллюстрирует сложности и вызовы, связанные с балансированием между надзором и поддержкой инноваций.
Результатом этих процессов станет новая структура рынка, в которой европейские законодатели будут следить за его прозрачностью и безопасностью, одновременно пытаясь не потерять лидирующие позиции на мировой арене цифровых финансов. Только время покажет, смогут ли MiCA и ЕС в целом найти гармоничный подход, который будет служить интересам инвесторов, развивать технологическое будущее и сохранять конкурентоспособность региона на глобальном рынке.