В последние годы рынок биткоина демонстрирует важные изменения в поведении крупных игроков, а особенно заметен сдвиг в стратегии самих майнеров. Одной из наиболее ярких иллюстраций таких изменений стала компания MARA (ранее Marathon Digital), которая на сегодняшний день увеличила свой биткоин-резерв до внушительных 49 940 BTC — примерно на сумму $5,4 миллиарда. Этот факт не только подчеркивает статус MARA как второй крупнейшей публичной компании, владеющей биткоинами, но и сигнализирует о более масштабном рыночном тренде, связанном с изменением моделей поведения майнинговых предприятий. Нынешний подход многих майнеров прочно уходит от быстрой продажи добытых монет и переходит к стратегии долгосрочного удержания, или HODL, что отражается на динамике предложения биткоинов на рынке. Традиционно майнеры рассматривались как источник постоянного давления на цену, так как они, извлекая криптовалюту, продавали ее для покрытия операционных расходов.
Однако с усилением институционального интереса и появлением новых инструментов, таких как спотовые ETF на биткоин, майнеры начали пересматривать свою тактику, стараясь сохранить значительную часть добытой криптовалюты в своих балансах. Одним из ключевых факторов, стимулирующих такой сдвиг, является снижение ликвидности на криптобиржах. Согласно данным различных аналитических платформ, запасы биткоинов на биржах достигают минимальных уровней за многие годы. Сокращение доступного для мгновенной торговли запаса криптовалюты создает более узкий рынок, где спрос даже со стороны розничных инвесторов и институциональных фондов становится более острым. В этом контексте MARA служит примером компании, способной аккумулировать значительные объемы биткоина, удерживая их и тем самым выступая в роли важного участника баланса между спросом и предложением.
Стратегия MARA выходит за рамки простого накопления. Генеральный директор компании Фред Тиль нацелен на превращение MARA в интегрированного игрока на рынке цифровой энергии и инфраструктуры, что позволит контролировать затраты и сокращать издержки добычи. Компания демонстрирует рекордные показатели добычи: в мае 2025 года было произведено 950 BTC — самый высокий результат с момента халвинга в апреле 2024 года. Несмотря на это, майнинг остается сфокусированным в условиях растущей конкуренции со стороны новых технологических отраслей, таких как искусственный интеллект, которые активно борются за энергетические ресурсы. По словам Фреда Тиля, ИИ-компании готовы платить значительно больше за электроэнергию, что ставит майнеров в непростое положение и делает наличие надежных и выгодных контрактов на энергию ключевым фактором успеха для крупных игроков.
Этот вызов усиливает тенденцию вертикальной интеграции компаний, ориентированных как на добычу, так и на производство и распределение энергии, что помогает удерживать конкурентоспособность. Финансовая устойчивость MARA с учетом ее биткоин-резерва и операционных показателей представляет значительный интерес для инвесторов, особенно на фоне предстоящего отчета о результатах второго квартала 2025 года. Аналитики высказывают осторожный прогноз по прибыли на акцию, однако накопленные биткоины и растущая добыча могут оказать позитивное влияние на долгосрочную стоимость компании и ее акций. Подводя итоги, можно сказать, что стратегия долгосрочного хранения, которую практикует MARA вместе со многими другими майнерами, меняет рынки криптовалют. Она способна ограничить предложение и повысить ценность биткоина как ресурса, поддерживая устойчивый рост его капитализации.
В то же время растущая конкуренция за энергоносители и необходимость технологической адаптации стимулирует развитие новых бизнес-моделей и усиливает требования к эффективности майнинговых компаний. Все это в совокупности формирует новую экономику отрасли, в которой MARA занимает ведущие позиции, и задает направление для будущего развития глобального рынка биткоина.
