В середине июня 2025 года Федеральная резервная система США оказалась в центре внимания мировых финансов благодаря заявлениям губернатора Кристофера Уоллера, который выразил мнение, что центральный банк может начать снижение ключевой процентной ставки уже в июле. Эти слова прозвучали на фоне сохраняющейся экономической неопределенности, связанной с тарифами и ситуацией на рынке труда, и внесли заметный импульс в обсуждение будущей монетарной политики страны.С момента последнего снижения ставки в декабре 2024 года Федеральная резервная система придерживалась выжидательной тактики, удерживая ставку на уровне 4,25% - 4,5%. Однако, по словам Уоллера, риски замедления на рынке труда заставляют задуматься о необходимости более проактивных действий. Он подчеркнул, что не стоит ждать явного кризиса на рынке труда, чтобы начать снижение ставок, а лучше действовать заранее – «если начинаешь беспокоиться о рисках на рынке труда, двигайся сейчас, не жди».
Важной деталью является позиция Уоллера относительно влияния тарифов на инфляцию. По его мнению, тарифные барьеры не приведут к существенному росту цен в долгосрочной перспективе. Вместо того чтобы рассматривать тарифы как постоянный фактор инфляционного давления, Уоллер считает, что их воздействие будет ограниченно и носит однократный характер. Это позволяет предположить, что по его мнению, монетарная политика должна сориентироваться на снижение ставок, чтобы поддержать экономический рост и рынки труда.Впрочем, мнение Уоллера не единственное в ФРС.
Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли, выступая в тот же день, высказалась более осторожно. Она подчеркнула важность того, чтобы собрать больше информации о влиянии тарифов и прочих факторов, прежде чем принимать решения по снижению ставки. По ее словам, пока ситуация не прояснится, предпочтительнее сохранять текущий уровень ставок, ожидая ясности ближе к осени. Она считает, что, если не произойдет значительного и продолжительного ухудшения на рынке труда, снижение ставок до осени нецелесообразно.Данные внутреннего голосования участников Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) отражают разнообразие мнений.
Из 19 участников семь прогнозируют удержание ставки на неизменном уровне в этом году, два видят возможность одного снижения, а десять ожидают два или три снижения. Это свидетельствует о существующем разногласии и неопределенности по поводу направленности монетарной политики.С другой стороны, давление со стороны Белого дома усиливается. Президент Дональд Трамп неоднократно критиковал Федеральную резервную систему за слишком осторожную позицию и требовал существенного снижения ставок, которые, по его мнению, должны быть на два-три процента ниже текущих уровней. В публичных выступлениях он называл действия председателя ФРС Джерома Пауэлла «глупыми» из-за ожиданий более решительных мер.
Однако Чарльз Уоллер советует не торопиться, выступая за постепенное смягчение - «лучше начать медленно, снижая ставки поэтапно, чтобы избежать неожиданных потрясений».Одним из важнейших факторов, удерживающих ФРС от резких изменений политики, является состояние рынка труда. До сих пор экономика демонстрирует устойчивость, количество рабочих мест остается стабильным, а уровень безработицы держится на низком уровне. Это дает основание части экономистов и руководителей Федеральной резервной системы предпочитать так называемый wait-and-see (ожидание и наблюдение), позволяя собирать дополнительные данные и оценивать долгосрочные последствия тарифной политики.В последние месяцы инфляция демонстрирует признаки снижения, что также усиливает аргументы в пользу смягчения монетарной политики.
Поставленные в связи с тарифами запасы постепенно разжигаются, а сдержанный спрос потребителей снижает давления на повышение цен. Многие участники рынка считали, что тарифные тарифы станут основным фактором роста инфляции, однако реальные данные пока этого не подтверждают.Это несомненно добавляет аргументов в пользу того, чтобы начать снижение ставок раньше, как предлагает Уоллер. Он указывает, что задержка с этим может привести к необходимости более резких корректировок в будущем, если рынок труда начнет существенно ухудшаться. Ранняя реакция, по его мнению, поможет сгладить возможные потрясения и снизить риски экономического замедления.
Рынок отреагировал на заявление Уоллера вполне позитивно: фьючерсы на фондовые индексы показали рост, что свидетельствует о поддержке инвесторов и трейдеров идее смягчения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. При этом ожидания по вероятности снижения ставки в июле остаются сдержанными: согласно индексу FedWatch от CME Group, практически отсутствует вероятность снижения в июле, а самый реалистичный срок для следующего шага – сентябрь 2025 года.Ситуация вокруг позиции Федеральной резервной системы и ставок является важнейшим индикатором для мировой экономики. Соединенные Штаты остаются крупнейшей экономикой мира, и решения ФРС оказывают влияние на глобальные финансовые рынки, валютные курсы и инвестиционные потоки. Любое движение по ставкам вызывает цепные реакции, затрагивающие не только национальные экономики, но и международные отношения.
В целом, заявление губернатора Уоллера о возможности снижения ставок уже в июле 2025 года отражает внутреннее давление на ФРС, вызванное необходимостью балансирования между поддержкой экономического роста и контролем инфляции. Хотя единогласного решения пока нет, дебаты о сценариях развития монетарной политики будут только обостряться в предстоящие месяцы. Инвесторы, бизнес и рядовые граждане внимательно следят за этими процессами, поскольку от них напрямую зависят условия кредитования, стоимость займов и общая экономическая стабильность.Дальнейшее развитие событий во многом зависит от новых экономических данных, влияния тарифов и глобальной экономической конъюнктуры. Федерация резервных банков и Совет управляющих ФРС в ближайшее время будут продолжать тщательный анализ ситуации, стараясь найти оптимальный баланс между ростом, занятостью и ценовой стабильностью.
Для многих участников рынка это время неопределенности и ожиданий, когда каждое заявление и каждое число могут повлиять на глобальные финансовые тренды.В итоге, позиция Уоллера дает надежду на более гибкую и проактивную политику Федеральной резервной системы, что может помочь избежать резких кризисных явлений в экономике и поддержать рост занятости. Одновременно с этим сохраняются риски, поэтому принятие окончательного решения требует внимания, взвешенности и учета множества факторов.Обсуждение шагов ФРС в ближайшее время будет оставаться в центре внимания СМИ, аналитиков и участников рынка, формируя ожидания и влияя на стратегические финансовые решения во всем мире.
