В последние годы рынок криптовалют претерпевает значительные изменения, и одним из ключевых показателей, отражающих его динамику, является открытый интерес в деривативах на Биткоин. На середину 2025 года открытый интерес (open interest) в фьючерсах и опционах на Биткоин достиг внушительной отметки в $96 миллиардов. Такое масштабное значение не только демонстрирует возросший интерес инвесторов и трейдеров к этому активу, но и указывает на возрастающую роль кредитного плеча в формировании импульсов рынка — как в сторону роста, так и в сторону падений. Открытый интерес отражает суммарную стоимость всех открытых позиций в производных финансовых инструментах, таких как фьючерсы и опционы, которые еще не были закрыты или исполнены. Рост этого показателя часто связывают с увеличением активности на рынке и усилением спекулятивных настроений.
В случае с Биткоином, увеличение открытого интереса до таких высоких уровней говорит о том, что трейдеры активно используют заемные средства, чтобы увеличить объемы своих сделок и, как следствие, потенциал для прибыли. Однако, наряду с этим появляется более высокая вероятность резких движений цены и внезапных ликвидаций. Одной из причин повышения открытого интереса стало введение в январе 2024 года первых биржевых фондов (ETF), напрямую связанного с покупкой и хранением спотового Биткоина. Это событие привлекло крупные институциональные деньги, увеличило доверие к криптовалюте и расширило спектр участников рынка. Постепенно, начиная с 2023 года, влияние ETF выражается в нарастании изменения объема открытого интереса, что свидетельствует о возросшей волатильности и усилении торговой активности под влиянием кредитного плеча.
Ключевым индикатором спекулятивной активности эксперты называют коэффициент реализованного капитала, скорректированный на уровень кредитного плеча (Realized Cap Leverage Ratio). По данным Glassnode, в середине 2025 года этот показатель достиг отметки 10,2%, что входит в топ 10,8% наиболее агрессивных торговых дней с 2018 года. Такой уровень указывает на активное использование заемных средств и потенциальную вероятность сильных ценовых движений, как вверх, так и вниз. Важно понимать, что кредитное плечо позволяет трейдерам увеличивать прибыль при правильной ставке на рост или падение актива, но также существенно увеличивает риски. Высокий уровень заемных средств становится похож на двухострый меч, способный ускорить быстрый рост цены, но вместе с тем provocar драматические ликвидации в случае разворота рынка.
Примером служит знаменитая волатильность 2021 года, когда внезапные коррекции вызывали масштабные сбросы позиций, особенно среди контрактов, обеспеченных криптовалютой, из-за чего происходили цепные ликвидации и ценовые провалы. Тем не менее, за последние годы рынок демонстрирует признаки эволюции и повышения устойчивости. После коллапса FTX в 2022 году участники предпочитают использовать не криптовалюту в качестве залога, а стабильные монеты (стейблкоины), которые обеспечивают меньшую волатильность обеспечения и, как следствие, смягчают ценовые шоки на рынке. Это нововведение стало ключевым фактором смягчения рисков ликвидности и способствует более стабильной торговле активами с кредитным плечом. Данные с платформы Binance служат ярким подтверждением интенсивного интереса к фьючерсам на Биткоин.
В мае 2025 года ежемесячный объем торговли фьючерсами на этой бирже достиг рекордных $1,7 триллиона — самые высокие показатели в 2025 году. Такой всплеск активности не только отражает высокая вовлеченность трейдеров, но и становится драйвером ценового роста Bitcoin, особенно при достижении ключевых уровней сопротивления, таких как $111,800. Но одновременно высокое кредитное плечо усиливает опасения относительно возможной волатильности. Аналитики отмечают, что текущий уровень открытого интереса близок к пику начала 2025 года, что усиливает вероятность резких движений цены через механизм каскадных ликвидаций. Кроме того, рост коротких позиций в диапазоне $100,000–$110,000 свидетельствует о том, что многие трейдеры готовы к возможному снижению цены, что может привести к конфликту интересов и усиленной волатильности.
Аналитики также подчеркивают, что баланс между длинными и короткими позициями остается достаточно сбалансированным, о чём свидетельствуют нормальные уровни финансирования контрактов. Это говорит о том, что рынок готов к движениям в обе стороны, а крупные игроки могут аккумулировать позиции в ожидании значимой тенденции. Такое поведение участников рынка усиливает общую неопределенность, заставляя инвесторов быть особенно внимательными и подготовленными к изменчивым условиям. Эксперты рекомендуют обеспечивать многосторонний подход к торговле на рынке с высокой волатильностью и кредитным плечом. Отметим, что хотя использование заемных средств может значительно увеличить доходность, оно также требует тщательного управления рисками и внимательного анализа рыночных условий.
Новички в криптоторговле особенно подвержены нестабильности рынка и должны избегать чрезмерного кредитного плеча, чтобы минимизировать вероятность быстрых потерь капитала. В целом, открытый интерес в $96 миллиардов отражает возросшую заинтересованность и активность трейдеров на рынке Биткоина. Кредитное плечо становится важным инструментом для достижения быстрых ценовых прорывов, но вместе с этим возрастает риск резких коррекций и волатильности, требующих взвешенного и продуманного подхода. Переход на использование стейблкоинов в качестве залога является позитивным шагом для стабилизации рынка, однако сохраняется необходимость внимательного мониторинга и регулирования торговых процессов. Таким образом, текущее положение рынка Биткоина на фоне огромного открытого интереса и повышенного кредитного плеча можно назвать периодом высокой энергии и потенциала, где тщательно взвешенная стратегия и контроль рисков играют ключевую роль.
Следующие месяцы и кварталы покажут, сможет ли рынок сохранить устойчивый рост, использовав преимущества кредитного плеча, или же столкнется с повторением прошлых циклов резкой волатильности и ликвидаций.
