В последние годы блокчейн-технологии и токенизация активов стремительно меняют ландшафт финансовых рынков. На передний план выходит идея беспрецедентной доступности и удобства торговли финансовыми инструментами в цифровом формате, что ставит под вопрос традиционные модели работы крупнейших фондовых бирж мира. Одним из ярких примеров таких изменений стал анонс Robinhood, одной из самых популярных торговых платформ в США, которая намерена перевести торговлю токенизированными акциями на новый уровень, внедряя круглосуточные операции и предлагая пользователям новые возможности на собственной блокчейн-сети. По мнению Galaxy Digital, глобального инвестиционного и торгового игрока на рынке криптовалют, планы Robinhood могут радикально изменить конкурентное положение Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и других традиционных площадок, сократив их доходы от комиссий и продажи рыночных данных. Robinhood Chain и сущность токенизации Идея Robinhood заключается в создании так называемой Robinhood Chain — блокчейн-сети, совместимой с Ethereum и построенной с использованием решений второго уровня (Layer 2) на базе Arbitrum Orbit.
Это позволит осуществлять торговлю токенизированными деривативами на акции практически без ограничений по времени, выводя сделки за пределы традиционных биржевых часов. По сути, Robinhood планирует представить возможность торговать деривативами, представляющими акции, но уже в виде токенов, связанных с реальными активами, хранящимися у лицензированных брокер-дилеров в США. Преимущества токенизации заключаются в том, что она позволяет пользователям получать выплаты, такие как дивиденды, автоматически, использовать токены в различных децентрализованных финансовых протоколах (DeFi) в качестве залога и наслаждаться моментальными расчетами по сделкам. Такой подход открывает перед розничными и институциональными инвесторами ранее недоступные функции и ликвидность, а также улучшает удобство владения и управления активами — например, пользователь может самостоятельно хранить свои токены, управлять ими через децентрализованные приложения и быстро реализовывать операции без посредников. Вызов традиционным биржам Galaxy Digital отмечает, что подобные инновации способны перераспределить значительную часть торгового объема с традиционных рынков, таких как NYSE, на новые блокчейн-платформы.
Традиционные биржи в основном зарабатывают на комиссиях за сделки и продаже рыночных данных, а также зависят от концентрированной ликвидности и активности в строго регламентированные часы торговли. Новая модель Robinhood с круглосуточной торговлей и моментальным расчетом значительно уменьшает их конкурентное преимущество и потенциал монетизации. Архитектура Robinhood Chain схожа с блокчейнами, использующими rollup-модели, подобно Coinbase Base, которые сами управляют секвенсором — компонентом, отвечающим за обработку транзакций и сбор комиссий. Для Robinhood это означает контроль над каждым уровнем процесса торговли, от оффчейн операций до ончейн взаимодействий, что позволяет максимально эффективно извлекать доходы из нового бизнеса, обходя традиционные биржевые структуры. По оценкам экспертов, подобные блокчейны способны генерировать сотни тысяч долларов в сутки из комиссионных платежей.
Потенциал развития и новые возможности Robinhood не ограничивается лишь круглосуточной торговлей — токенизация открывает двери для широко функциональных финансовых услуг на блокчейне. Возможность программируемости токенов делает возможным автоматизацию дивидендных выплат, интеграцию с DeFi-протоколами для кредитования и заимствования с использованием токенов-акций в качестве залога, создание новых видов финансовых продуктов. Это расширяет границы традиционной торговли и делает токенизированные активы гораздо более гибкими и привлекательными для пользователей, чем классические ценные бумаги. При этом Galaxy Digital предупреждает, что если существующие биржи не смогут адаптироваться и предложить сопоставимые по функционалу решения, они рискуют остаться лишь хранителями «упрощенных» вариантов активов, утрачивая пользователей и ликвидность в пользу новых блокчейн-сервисов. Это может привести к фундаментальной трансформации всего рынка ценных бумаг с переходом к более децентрализованным, программируемым и доступным инфраструктурам.
Регуляторные и рисковые вопросы Несмотря на все преимущества, круглосуточная торговля токенизированными акциями несет в себе и определенные риски, особенно с точки зрения волатильности. Розничным инвесторам придется привыкать к тому, что цены акций могут существенно колебаться в ночное время, когда традиционные рынки закрыты и отсутствуют классические механизмы защиты от резких ценовых движений. Это требует повышения финансовой грамотности и готовности к новым условиям торговли. Кроме того, регуляторная ситуация остается неопределенной, особенно в США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) пока не сделала официальных заявлений относительно модели токенизации Robinhood.
В то же время ведущие игроки отрасли, такие как Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), выражают озабоченность и призывают SEC не позволять торговлю токенизированными акциями вне рамок традиционных правил, например Regulation NMS, регулирующего операции на национальных рынках ценных бумаг. Тем не менее, в Европе токены Robinhood уже доступны для пользователей, что демонстрирует глобальный сдвиг в сторону признания и использования подобных инноваций. Это создает дополнительное давление на регуляторов и институциональные биржи для переосмысления существующих механизмов и внедрения новых технологий. Влияние на будущее финансового рынка Robinhood своим новаторским проектом показывает, что будущее финансовых рынков может быть кардинально иным, основанным на прозрачности блокчейн-технологий, децентрализации и доступности для массового пользователя. Круглосуточная торговля, мгновенное урегулирование сделок, программируемые активы и объединение традиционного и криптовалютного секторов открывают масштабные перспективы для развития всей отрасли.
Также это сигнал для существующих биржевых операторов начать активно осваивать новые технологии, внедрять собственные блокчейн-решения, сотрудничать с криптоэкосистемами и адаптировать бизнес-модели под изменяющиеся требования рынка и регуляторов. Конкуренция и инновации в этом направлении обещают существенно повысить эффективность и удобство инвестирования для конечных пользователей. Выводы План Robinhood по запуску собственной блокчейн-сети и токенизации акций создает серьезный вызов для традиционной финансовой индустрии, в частности для NYSE и других крупных бирж. Перенос ликвидности на 24/7 платформу с мгновенным урегулированием и дополнительными возможностями в рамках DeFi меняет правила игры и ставит под угрозу долю рынка и доходы традиционных игроков. Несмотря на существующие риски и регуляторные неопределенности, токенизация акций и децентрализация торговли считаются одной из ключевых тенденций, которые будут формировать будущее инвестиционных рынков.
В конечном итоге, успех и распространение таких инициатив, как Robinhood Chain, зависит от способности игроков индустрии адаптироваться и интегрировать передовые технологии, а также от развития регуляторной базы, которая сможет обеспечить баланс между инновациями и защитой инвесторов. Мир финансов стремительно меняется, и те, кто упустит момент, рискуют оказаться вне игры.
