Индийский рынок ценных бумаг находится в центре внимания после того, как регулятор — Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) — вынес жесткое решение о приостановке деятельности американской торговой компании Jane Street на местном рынке. Компания, известная своими масштабными операциями в сфере деривативов, стала первым иностранным участником, которому предъявлены обвинения в манипуляциях на индийском рынке с последующим запретом на ведение деятельности до окончания окончательного разбирательства. Уже три года Jane Street активно работает в Индии, начиная с декабря 2020 года, с фокусом на рынке деривативов – рынке, который считается крупнейшим в мире, а доля индийских торговых операций с деривативами оценивается примерно в 60% от мирового объема. Однако недавно SEBI опубликовал промежуточный запрет на участие компании, указывая на манипуляции индексом Bank Nifty — одним из ключевых индексов страны, в который входят 12 крупных финансовых компаний. Правоохранительные органы Индии, проведя масштабное двухлетнее расследование, выявили, что Jane Street использовала стратегии, которые сознательно искажали рыночные условия в своих интересах.
Компания в утренние часы торговли покупала значительные объемы акций, входящих в индекс Bank Nifty, как на спотовом, так и на срочном рынке, чтобы искусственно поддержать рост индекса. При этом, одновременно занимались крупными короткими позициями в опционных контрактах на индекс. Вторая часть торгов происходила ближе к закрытию сессии, когда позиция резко изменялась, извлекая прибыль с опционных ставок. SEBI отмечает, что такие манипуляции создавали ложное впечатление движения рынка, что вводило в заблуждение розничных инвесторов и других участников рынка. Практика также приводила к искажению цен индекса именно в тот момент, когда происходило окончательное расчётное значение индекса на сроках экспирации опционных контрактов.
Это позволяло Jane Street существенно выигрывать за счет разницы между искусственно сформированными ценами и реальной рыночной стоимостью. В связи с выявленными нарушениями SEBI конфисковал у компании средства в размере около 48.4 миллиарда индийских рупий, что эквивалентно примерно 567 миллионам долларов США. Ранее независимые эксперты оценивали прибыль компании на индийском рынке за период с начала 2023 по март 2025 года в 4.3 миллиарда долларов.
Данное действие SEBI является самым строгим в истории Индии в отношении иностранного участника финансового рынка. Помимо запрета на торговлю, компания обязана разместить конфликтные средства на эскроу-счете и может возобновить торговлю только после отказа от выявленных манипулятивных стратегий и получения разрешения регулятора. Реакция Jane Street была оперативной. Представители компании заявили, что не согласны с выводами SEBI и намерены активно сотрудничать с регулятором и оспаривать принятое решение. В своем заявлении компания подчеркнула, что стремится работать в рамках действующего законодательства во всех регионах присутствия.
Аналитики рынка считают, что действия SEBI направлены не только на наказание Jane Street, но и на демонстрацию серьезности намерений обуздать манипуляции на индийском рынке, особенно на деривативном сегменте, который становится все более привлекательным для глобальных игроков. Несмотря на жесткие меры, эксперты утверждают, что запрет повлияет в основном именно на Jane Street, не затрагивая в целом ликвидность и стабильность рынка. В последние годы в Индию активно заходят крупнейшие международные торговые компании, включая Citadel Securities, IMC Trading, Millennium и Optiver. Все они наращивают позиции в производных инструментах, учитывая быстро растущий рынок страны и высокую волатильность, способствующую торговым стратегиям высокой частоты. Вместе с тем регулятор усиливает надзор и вводит новые правила ограничения позиций, что должно ограничить злоупотребления и повысить прозрачность.
Особым аспектом расследования стало обнаружение обходных маневров, с помощью которых Jane Street через свои локальные юридические лица в Индии получила возможность занимать интрадей-позиции на рынке наличных акций, что запрещено для иностранных портфельных инвесторов. Данный факт вызвал серьезное беспокойство у регулятора и стал одним из ключевых моментов обвинений в нарушении норм. Долгосрочные последствия для международного участия в индийском рынке финансовых деривативов могут стать предметом активных обсуждений. Регулятор стремится выстроить баланс между привлечением иностранного капитала и защитой интересов мелких инвесторов, которые часто оказываются уязвимыми в условиях манипулятивного поведения крупных игроков. Практически уникальность ситуации состоит в том, что SEBI демонстрирует готовность применять жесткие санкции в отношении крупных и влиятельных иностранных компаний.
Это может стать сигналом для других участников о необходимости соблюдать правила и прозрачность в торговле. Международное финансовое сообщество наблюдает за ситуацией с большим интересом. Многие эксперты отмечают, что Индия укрепляет свою роль как ключевого игрока на мировой арене деривативов, формируя собственные стандарты и подходы к регулированию рынка. Активное внедрение современных технологий, развитие инфраструктуры и усиление нормативного контроля вместе создают привлекательные, но одновременно и жесткие условия для ведения бизнеса. В целом, инцидент с Jane Street подчеркивает вызовы, с которыми сталкиваются мировые финансовые рынки при переходе к более технологичным и комплексным формам торговли.
В условиях высокой конкуренции и большого объема операций риск манипуляций остается высоким, что требует от регуляторов применения строгих мер и постоянного мониторинга. Для игроков рынка важно учитывать, что Индия готова защищать интересы широкого круга инвесторов и поддерживать прозрачность и честность торговых процессов. Участникам следует внимательно следить за изменениями в нормативной базе и готовиться к усилению контроля, чтобы избегать возможных санкций и потери репутации. Таким образом, кейс Jane Street стал серьёзным напоминанием о важности комплаенса и этических стандартов в финансовой индустрии и о том, каким образом действия отдельных крупных игроков могут иметь долгосрочные последствия для всей экосистемы рынка.
