Вторая половина 2025 года обещает быть для Shell сложной в химическом сегменте, где существует опасение, что нестабильность и слабый спрос сохранятся надолго. Недавний отчет компании за второй квартал осветил ключевые аспекты ее деятельности и позволяет сделать выводы о текущем положении и дальнейших перспективах гиганта нефтегазовой отрасли. Несмотря на положительные результаты по добыче и интегрированным газовым проектам, подразделение, отвечающее за производство и реализацию химической продукции, столкнулось с серьезными вызовами, которые могут оказать устойчивое негативное влияние на бизнес в среднесрочной перспективе. Российский рынок и международный сектор химических веществ традиционно считаются чувствительными к изменениям глобальной экономики, колебаниям цен на сырье и спросу на готовую продукцию. Shell в своем отчете подчеркнула, что на фоне жесткой конкуренции и снижения маржинальности химическая промышленность испытывает давление, которое может сохраниться как минимум в ближайшие кварталы.
Второй квартал 2025 года выдался для Shell неоднозначным: скорректированная прибыль на акцию превзошла ожидания аналитиков, достигнув 1,44 доллара, несмотря на снижение выручки до 65,41 миллиарда долларов против прогнозируемых 69,20 миллиарда. Общая скорректированная прибыль составила 4,3 миллиарда долларов, что было поддержано солидными результатами в сегментах добычи и интегрированного газа. В то же время спад в торговых операциях и снижение маржинальной прибыли химического подразделения сказались на общем фоне финансирования. Интегрированный газ, являющийся важным направлением Shell, продемонстрировал небольшой спад объемов производства — минус 2% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 913 тысяч баррелей нефтяного эквивалента в сутки. При этом объемы сжиженного природного газа выросли до 6,72 миллионов метрических тонн, что говорит о повышении спроса и расширении экспортных возможностей.
Средние цены на нефть и газ снизились до 60 долларов за баррель и 7,20 долларов за тысячу стандартных кубических футов соответственно, что оказывает влияние на консолидированные показатели доходности компании. Продажи в маркетинговом сегменте увеличились на 5%, до 2,81 миллиона баррелей в сутки, чему способствовало наращивание объемов в подразделении Mobility, достигшем 2,04 миллиона баррелей в сутки. Напротив, продажи смазочных материалов немного сократились до 85 тысяч баррелей в сутки, в то время как сектор, связанный с декарбонизацией и альтернативной энергетикой, продемонстрировал устойчивый рост, достигнув 684 тысяч баррелей в сутки. Объем операционного денежного потока за квартал составил впечатляющие 11,9 миллиарда долларов, что позволило Shell объявить о программе обратного выкупа акций на сумму 3,5 миллиарда долларов, запланированной к завершению до выхода следующего финансового отчета. Выплаты акционерам включали 3,5 миллиарда на обратный выкуп и 2,1 миллиарда в виде дивидендов.
Был объявлен квартальный дивиденд в размере 0,3580 долларов на акцию, подлежащий выплате в сентябре 2025 года. Компания продолжает активные меры по оптимизации затрат, в первой половине года удалось сэкономить 800 миллионов долларов, из которых 500 миллионов пришлись на повышение эффективности операционной деятельности. Общие экономия с 2022 года достигла почти 4 миллиардов долларов, что хорошо согласуется с долгосрочными целями по снижению расходов до 5-7 миллиардов долларов к 2028 году. Стратегические инвестиции Shell направлены на укрепление портфеля глубоководных проектов, включая увеличение долей в месторождениях Gato do Mato в Бразилии и Bonga в Нигерии. Важно отметить, что компания успешно запустила четвертую платформу Mero-4 в Бразилии, а первый груз с терминала сжиженного газа LNG Canada ознаменовал новый этап в реализации планов по увеличению продаж СПГ на 4-5% ежегодно вплоть до 2030 года.
Квартальная отчетность отметила рост чистого долга компании до 43,2 миллиарда долларов, что связано с выплатами капитала и оттоком средств по договорам аренды. Уровень долговой нагрузки (коэффициент gearing) повысился незначительно — с 18,7% до 19,1%. В ходе квартальной конференц-связи финансовый директор Shell выразил уверенность в восстановлении активности на рынке торговли сырой нефтью во второй половине года после затишья во втором квартале. Несмотря на данный позитивный сигнал, генеральный директор компании заявил, что слабость в сегменте химических продуктов, скорее всего, затянется на длительный период и потребует комплексных решений для стабилизации и дальнейшего роста. В текущих условиях мирового рынка химической отрасли отмечается избыток предложения, усиление конкуренции со стороны производителей из Азии и адаптация потребителей к новым экологическим нормам, что создает дополнительные вызовы для крупных международных игроков, таких как Shell.
Воздействие геополитических факторов, нестабильность сырьевых рынков и изменения потребительского спроса на химические материалы влияют не только на операционные результаты, но и на стратегический курс компании. Shell, будучи крупнейшим нефтегазовым гигантом с диверсифицированным портфелем активов, интенсивно работает над развитием новых направлений с фокусом на декарбонизацию и устойчивое развитие. Важным аспектом является переход от традиционных химических продуктов к инновационным материалам и решениям, которые соответствуют требованиям устойчивой экономики. В то же время слабость традиционного химического бизнеса требует внимательного управления и возможного пересмотра инвестиционной стратегии для минимизации рисков. Для российского сегмента рынка и отраслевых партнеров действия Shell могут стать индикатором общей тенденции в секторе химической промышленности.
Развитие спроса на нефтехимическую продукцию, а также технологические инновации в производстве и переработке сырья будут определять конкурентоспособность компаний в ближайшие годы. При этом комментарии руководства Shell подчеркивают необходимость готовности к длительной адаптации и возможным трансформациям в отрасли. В условиях введения жестких экологических норм и перехода на возобновляемые источники энергии, химический сегмент нефтегазовых компаний проходит испытание временем и рынком. В целом, результаты Shell за второй квартал 2025 года демонстрируют успешное управление операционными процессами и финансовой дисциплиной, несмотря на сложные макроэкономические условия. Однако ожидающийся затяжной спад в химическом направлении заставляет инвесторов и аналитиков внимательно отслеживать динамику рынка и корректировать ожидания.
Компания делает акцент на инновациях, повышении эффективности и диверсификации бизнеса, чтобы преодолеть вызовы и сохранить лидерство в отрасли. Перспективы отрасли и Shell в частности напрямую связаны с глобальными экономическими тенденциями, политическими решениями и технологическим прогрессом, что делает текущий период времени крайне важным для формирования стратегий дальнейшего развития. Подводя итог, можно отметить, что Shell продемонстрировала надежность и устойчивость в более прибыльных сегментах, но столкнулась с необходимостью долгосрочной перестройки в химическом бизнесе, что требует внимательного управления и адаптации к новым рыночным реалиям.
