В последние годы децентрализованные финансы (DeFi) стремительно развиваются, становясь заметной частью мировой финансовой экосистемы. С ростом этой отрасли встает важный вопрос о регулировании, который должен обеспечивать баланс между защитой потребителей, сохранением финансовой стабильности и поддержкой инноваций. В этом контексте недавно возникшая инициатива DeFi Education Fund (DEF) получила широкое внимание, особенно после публикации их письма в адрес Сенатского банковского комитета США с призывом усилить защиту разработчиков криптовалютных решений при обсуждении ключевого законопроекта о рынке цифровых активов. DeFi Education Fund, включающий в себя таких участников, как a16z Crypto, Uniswap Labs и Paradigm, выступил с критикой проекта закона Responsible Financial Innovation Act of 2025, предлагая сделать регуляторные нормы более нейтральными по отношению к технологиям и усилить права разработчиков криптософта. В письме DEF подчеркивается необходимость разграничения регулирования финансовых посредников и разработчиков программного обеспечения, так как разработчики создают инструменты, которые не предполагают контроль над активами пользователей напрямую.
Защита прав на самоконтроль пользователями цифровых кошельков, по мнению DEF, должна стать фундаментальным элементом законодательства, обеспечивающим свободу использования технологий DeFi. Инициатива подчеркивает важность предотвращения излишнего регулирования, которое может препятствовать развитию инноваций, а также нацелена на то, чтобы законодательство эффективно боролось с незаконными финансовыми операциями без навязывания излишних требований к разработчикам. Сенатский банковский комитет, который запросил обратную связь по проекту закона, получил рекомендации DEF с целью развития нормативной базы, принимающей во внимание особенности децентрализованной финансовой индустрии стоимостью около 141 миллиарда долларов. В дополнение к общему посылу о поддержке инноваций, DEF попросил обновить руководство по деятельности, разработанное Финансовой разведывательной службой США (FinCEN), с учетом прецедента с разработчиком Tornado Cash Романом Стормом, выступая за то, чтобы законодательство не относило технологические решения, не выполняющие функции хранения или контроля активов, к финансовым институтам или посредникам. Кроме того, DEF настаивает на федеральном приоритете над законами отдельных штатов, предупреждая, что разрозненные нормативные акты могут использоваться традиционными финансовыми учреждениями для давления на разработчиков DeFi через исполнительные меры на уровне штатов.
Такой подход, по мнению фонда, способен стать инструментом недобросовестной конкуренции и препятствовать инновациям. Помимо комментариев DEF, отдельный отзыв в Сенат был направлен и a16z Crypto, который выразил опасения по поводу потенциальных лазеек в законопроекте, особенно в части регулирования «вспомогательных активов». Эта категория активов становится предметом пересмотра и вызвала озабоченность в части соответствия существующему законодательству в сфере ценных бумаг США, включая классический тест Howey. Представители a16z предупреждают, что без значительных изменений законопроект может позволить инсайдерам обходить надзор и совершать несанкционированные продажи токенов, что ослабит защиту инвесторов. Вместо этого venture-отдел a16z предлагает внедрить модель регулирования цифровых товаров с четкими требованиями к децентрализации.
Вопрос регулирования DeFi и криптовалютных активов остается одной из самых горячих тем в финансовом секторе. С одной стороны, государственные органы стремятся обеспечить безопасность и устойчивость финансовой системы, а с другой — важно не задушить инновационные технологии избыточными ограничениями. Принятие сбалансированной нормативной базы поможет американскому рынку криптовалют укрепить позиции мирового лидера и привлечь новые инвестиции. Предложения DeFi Education Fund отражают голос ключевых участников отрасли, заинтересованных в поддержке развития технологий при сохранении ответственности и прозрачности. Их требования о технологической нейтральности, защите разработчиков и правах пользователей создают основу для будущих законодательных инициатив, которые предотвратят нежелательное вмешательство в деятельность разработчиков программного обеспечения, не связанных с управлением клиентскими активами.
Это важно, поскольку многие инновации в DeFi базируются на самообслуживании и автономности пользователей, что необходимо сохранять в условиях быстрого технологического прогресса. В итоге, обсуждаемый законопроект и инициативы DEF могут стать катализатором формирования прогрессивного и гибкого подхода к регулированию цифровых активов. Их успешная реализация способна привлечь новых участников на рынок, стимулировать разработку новых продуктов и укрепить доверие как со стороны регуляторов, так и со стороны пользователей. Важно, чтобы законодательные изменения были основаны на понимании особенностей технологий блокчейн и децентрализованных финансов, чтобы обеспечить долгосрочное развитие и защиту интересов всех участников рынка.
