В 2025 году президент Аргентины Хавьер Милей столкнется с рядом ключевых вызовов, которые определят будущее его правительства и экономическую стабильность страны. Основными факторами, влияющими на его руководство, будут промежуточные выборы в октябре 2025 года и продолжающееся сотрудничество с Международным валютным фондом (МВФ). Краткий обзор политической ситуации показывает, что в 2024 году Милей добился значительных успехов: он сумел снизить фискальный дефицит, остановить рост инфляции и освободить рынок обмена валют. Тем не менее, несмотря на такие достижения, на фоне экономических трудностей и повышения уровня бедности, его правительство будет вынуждено сосредоточиться на важнейших политических и экономических задачах. Первая важная задача для Милея — успешное проведение промежуточных выборов в октябре 2025 года.
В связи с тем, что обновляется половина мест в нижней палате Конгресса и треть в Сенате, результат этих выборов может оказать значительное влияние на политическую стабильность. На данный момент партия Милея, «Ла Либертад Аванса», имеет минимальное представительство в Конгрессе. Положительный результат на выборах укрепил бы позицию его партии накануне президентских выборов 2027 года, что, в свою очередь, могло бы обеспечить продолжение реформ и устойчивый экономический рост. Вторая ключевая проблема связана с переоценкой аргентинского песо. В 2024 году инфляция достигла 117%, однако песо подешевел всего на 30%.
Это создает серьезные опасности для программы стабилизации, основанной на обменном курсе, особенно учитывая отрицательные чистые резервы центрального банка. На фоне сложной международной экономической ситуации это может ухудшить финансовые показатели страны. Негативный опыт стран Латинской Америки с подобными ситуациями подчеркивает, что управляемая реформа валютного рынка необходима для предотвращения финансовых кризисов. В истории Аргентины уже были примеры, когда переоценка валюты приводила к серьезным экономическим сбоям. Программные реформы, осуществляемые правительством, требуют тщательной проработки и осторожного подхода к заданным финансовым стандартам.
Для сохранения финансовой устойчивости минимум резервов требует, чтобы песо не мог свободно колебаться на рынке, что делает необходимые поправки крайне чувствительными к политическому контексту. Это обозначает, что возможные меры по корректировке обменного курса могут на короткое время спровоцировать рост инфляции и ухудшение покупательской способности населения, что потенциально угрожает электоральным шансам Милея. Правительство Аргентины уже приняло решение о замедлении темпов изменения обменного курса, что также подчеркивает основные задачи по снижению инфляции и удовлетворению потребностей избирателей. Однако, несмотря на это, стране нужно будет заключить новое соглашение с МВФ, чтобы избежать финансового кризиса и получить новые ресурсы для укрепления резервов. Переговоры с МВФ являются сложными и связано это с многими вопросами: от политики обменного курса до бюджетной поддержки.
Политическая поддержка со стороны Конгресса будет необходима для проведения многих предложенных реформ. Если Милей сможет успешно пройти промежуточные выборы, это значительно улучшит его шансы на осуществление необходимых реформ, что создаст более благоприятные условия для переговоров с МВФ. Существует три сценария, по которым могут развиваться события в переговорах с МВФ. Первый сценарий — Аргентина может избежать тарифной политической жесткости, предлагая дорогое финансирование на международных рынках, что может ухудшить положение страны в плане накопления иностранных резервов. Во втором сценарии МВФ может согласиться с аргументами Аргентины о переоценке валюты и принять новую программу финансирования с незначительными изменениями в существующих бюджетных и монетарных политик.
Благодаря хорошим отношениям между Милеем и новым президентом США Дональдом Трампом, аргентинская сторона может больше надеяться на поддержку в этих переговорах. Самый вероятный сценарий заключается в предоставлении временной поддержки от МВФ через годичное соглашение оStand-By Arrangement (SBA), которое позволит покрыть обязательства Аргентины перед фондом. Такой подход даст возможность после выборов перейти к более обширной программе, которая предположительно будет включать дополнительные финансовые поступления от МВФ при условии корректировки оценки валюты и устранения валютных контролей. Не подписание нового соглашения поставит Аргентину в сложное финансовое положение. Обязательства перед МВФ в 2025 году составляют около 8 миллиардов долларов, и, скорее всего, финансовые рынки не одобрят новые заимствования.
Милей и его команда должны будут грамотно балансировать между политическими обязательствами и требованиями к стабилизации, чтобы обеспечивать долгосрочную устойчивость своего правительства и будущее аргентинской экономики. Способность навигации в этом сложном взаимодействии в значительной степени определит как ближайшие 2025 год, так и общую траекторию его президентства.
