В июне 2025 года председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл заявил, что решение о снижении ключевой процентной ставки на данный момент отложено. Такое заявление прозвучало во время слушаний в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей, несмотря на настойчивые призывы тогдашнего президента Дональда Трампа к немедленному снижению ставок. Позиция Пауэлла отражает осторожный подход регулятора к текущим экономическим условиям, учитывая неопределенность, вызванную тарифной политикой и сдержанной инфляцией. ФРС традиционно использует процентную ставку как основной инструмент дезинфляционной политики или для стимулирования экономического роста. Повышение ставок направлено на охлаждение экономики и контроль над инфляцией, а снижение — на стимулирование спроса и инвестиций в условиях замедления.
Однако в ситуации 2025 года Федеральная резервная система придерживается стратегии выжидания, анализируя влияние недавно введенных тарифов на импорт и связанную с ними потенциальную инфляцию. С начала года правительство США ввело ряд пошлин на импортируемые товары, в том числе 10% на все импортируемые товары, а также существенные дополнительные налоги на товары из Китая, сталь, алюминий и автомобили. Ожидалось, что эти меры приведут к ускорению инфляции, что потребовало бы ужесточения денежно-кредитной политики. Тем не менее, данные показывают, что рост индекса потребительских цен остается умеренным и существенно ниже опасений экономистов. В мае 2025 года рост цен по потребительскому индексу составил всего 0,1%, что свидетельствует о том, что инфляционное давление остается сдержанным.
Во время слушаний председатель Пауэлл указал, что ФРС хочет понять, насколько «проходящим» будет влияние тарифов на цены, прежде чем предпринимать какие-либо решительные шаги по снижению ставки. Он отметил, что тарифная инфляция может стать временным явлением, но если ценовой скачок затянется, он может перерасти в более устойчивую инфляцию, требующую соответствующих действий. Обозначая свою позицию, Пауэлл подчеркнул, что главным ориентиром для принятия решения остается состояние экономики и цели Федеральной резервной системы — поддержание устойчивой инфляции и обеспечение максимальной занятости. Он отметил, что, несмотря на давление со стороны политиков, включая президента, ФРС будет следовать своему мандату и принимать решения, исходя из экономических данных, а не политических предпочтений. Насколько важна эта независимость института, особенно в условиях политического давления, стало особенно заметно на фоне публичных критических заявлений Трампа в адрес Пауэлла.
Президент не раз выражал недовольство нежеланием ФРС снижать ставки, обвиняя руководство банка в некомпетентности и утверждая, что слишком высокие ставки негативно сказываются на экономическом росте и бюджете США. Тем не менее, Пауэлл в беседе с законодателями сосредоточился на своем обещании руководствоваться исключительно интересами экономики США, а не политикой или личными пожеланиями. На фоне внутреннего и внешнего давления от ФРС требуют учесть, что снижение ставок может повлечь за собой рост дефицита бюджета через удорожание государственного долга, а слишком быстрая реакция на экономические вызовы может привести к потере контроля над инфляцией. В то же время, члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке высказывались по-разному: некоторые из них призывали к скорейшему снижению ставок уже в конце июля, другие же считали, что экономический фон не позволяет делать поспешные выводы. Дискуссия внутри комитета отражает более широкий баланс рисков и возможностей: с одной стороны, продолжающаяся торговая неопределенность, связанная с тарифами, давление на бизнес и потребительские цены, с другой — признаки замедления инфляции и устойчивость рынка труда.
Кроме того, возможное существенное повышение уровня безработицы по-прежнему остается фактором, который может заставить ФРС пересмотреть политику в пользу снижения ставок для поддержки экономики. Эксперты отмечают, что изоляция ФРС от политического влияния особенно важна в нынешний период. В то время как политические лидеры предпринимают попытки ускорить или замедлить процесс изменения ставок для достижения своих целей, регулятор должен сохранять стратегический подход, базируясь на аналитике и прогнозах. Учитывая стратегию ФРС и текущие экономические данные, можно предположить, что ключевые решения о корректировке процентных ставок будут приниматься ближе к осени, когда появятся более полные данные по инфляции и влиянию торговой политики. Ранее Пауэлл отмечал, что первые четкие эффекты тарифов могут наблюдаться именно начиная с июня, а соответствующий отчет по инфляции выйдет в середине июля.
Именно эти данные будут иметь решающее значение для определения дальнейшего направления денежно-кредитной политики. Несмотря на давление и публичные конфликты, ФРС продолжает демонстрировать свою приверженность целям долгосрочной экономической стабильности. Исторически независимость центрального банка позволяла избегать краткосрочных политических колебаний в принятии решений и обеспечивала баланс между экономическим ростом и контролем над инфляцией. Таким образом, ситуация с сохранением ставок без изменений или умеренным снижением представляет собой одно из проявлений осторожного и взвешенного подхода в условиях неопределенности. Федеральная резервная система, ведомая Джеромом Пауэллом, стремится обеспечить условия, которые позволят экономике США расти устойчиво, не допуская перегрева или слишком резкого торможения.
Это также демонстрирует сложность взаимодействия между властью, политикой и экономикой, где решения должны приниматься на основе анализа, а не политического давления. В конечном итоге, от правильности и своевременности этих решений зависит стабильность одной из крупнейших экономик мира и благосостояние миллионов граждан США.
