С начала 2025 года рынок биткойна перешел в фазу распределения, что свидетельствует о серьезных изменениях в поведении инвесторов. Этот процесс был вызван множеством внешних факторов, включая внедрение тарифов, киберпреступления и изменения в регулировании. Как показал отчет Glassnode, рынок биткойна находится в пост-историческом максимуме (ATH) в режиме распределения, что указывает на рост давления со стороны продавцов. Что значит "режим распределения"? Режим распределения — это естественная стадия циклического поведения рынка, отражающая перемены в настроении инвесторов. По мнению аналитиков Glassnode, рыночное поведение биткойна обычно чередует фазы накопления и распределения, в которых капитал перемещается между различными участниками рынка.
Такие фазы распределения следуют за циклом накопления и, как правило, приводят к более слабой ценовой динамике. Фаза распределения, в которую рынок биткойна вошел в январе 2025 года, началась после резкой коррекции с рекордных значений, достигнувших 109 000 долларов до 93 000 долларов. Эта фаза характеризуется увеличением давления на продажу, поскольку участники рынка начали фиксировать прибыль. Инвесторы, купившие биткойн по более низким ценам во время фазы накопления, начали выводить деньги из рынка, что ведет к постепенной распродаже и изменению рыночной динамики. Особое значение имеет Индекс накопления (Accumulation Trend Score), который отслеживает, продажу или покупку биткойна производят инвесторы.
В текущий момент этот индекс упал ниже 0,1, что говорит о том, что большинство участников рынка продают свои активы, что, в свою очередь, может привести к стагнации или снижению цен на биткойн. Как фаза распределения влияет на доверие инвесторов? Между серединой декабра и концом февраля 2025 года динамика цен на биткойн отражала высокий уровень доверия инвесторов: на рынке наблюдалось активное накопление даже во время небольших коррекций, особенно в диапазоне цен от 95 000 до 98 000 долларов. Это активное накопление указывало на бычье настроение, так как инвесторы воспринимали коррекции как временные паузы в общем восходящем тренде. Однако к концу февраля настроения начали меняться. Слияние более жестких условий ликвидности и внешних рисков вызвало растущую неопределенность на рынке.
Критической точкой стало падение ниже уровня 92 000 долларов, что стало сигналом для изменения рыночного поведения. В отличие от предыдущих спотов, где резкое падение сопровождалось активным покупательским интересом, этот обвал привел к тому, что биткойн оказался ниже уровня издержек короткосрочных держателей (STH), что считается важным уровнем поддержки. Прежние коррекции встречали агрессивные покупки, что подтверждало бычью динамику. Однако отсутствие покупателей на более низких уровнях говорит о том, что происходит фаза перераспределения капитала, когда инвесторы могут перераспределять средства или занимать более осторожные позиции. Это повышает вероятность продолжительной консолидации или коррекционной фазы до тех пор, пока биткойн не найдет устойчивую базу поддержки.
Исторически моменты сильной распродажной усталости предоставляли возможности для долгосрочных инвесторов. Но с тех пор как STH-SOPR (отношение доходности потраченных результатов короткосрочных держателей) остаётся ниже единицы с момента, когда биткойн упал ниже 95 000 долларов, становится очевидно, что многие краткосрочные инвесторы распродают свои активы с убытком. Кроме того, при падении цены биткойна до 78 000 долларов, STH-SOPR упал до 0,97, что сигнализирует о сильной капитуляции. Эта паническая распродажа, прежде всего со стороны новых инвесторов, купивших активы по более высоким ценам, усилила давление на снижение цен. С начала недели биткойн зафиксировал резкое падение на 9,24%, торгуясь на уровне 83 236 долларов.
Несмотря на незначительное увеличение на 0,62% за последние 24 часа, объем торгов сократился на 21,38%, составив 37 миллиардов долларов. Это говорит о том, что, хотя на рынке наблюдается краткосрочная стабилизация, общая активность участников остается на низком уровне. Пока не будет установлено четкое поддерживающее значение и не произойдет смещение настроения в сторону накопления, биткойн может продолжать сталкиваться с трудностями на пути к возобновлению стабильной бычьей динамики. Для инвесторов это означает необходимость внимательно следить за состоянием рынка и принимать обоснованные решения на основе текущих данных и прогнозов.
