В последние годы цифровые активы захватили внимание как инвесторов, так и регуляторов по всему миру. С появлением новых технологий и криптовалют встает вопрос о том, как классифицировать эти активы с точки зрения законодательства. Два значимых случая — Ripple и Terraform — стали ключевыми в формировании представлений о том, какие из цифровых активов могут считаться ценными бумагами, а какие — нет. В этой статье мы подробно разберем эти дела и их влияние на индустрию цифровых активов. В начале 2021 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала иск против Ripple Labs, утверждая, что компания проводила незаконное размещение токенов XRP, которые считают ценными бумагами.
Ответчики, включая соучредителя Ripple Кристофера Ларсена, настаивали на том, что XRP не является ценной бумагой, а является цифровым активом, используемым для трансакций и создания криптовалютной ликвидности. В результате разбирательства суд пришел к выводу, что не все токены, выпущенные Ripple, подлежат классификации как ценные бумаги. Судъявление позволило Ripple утвердить ту точку зрения, что некоторые скрытые аспекты, такие как способ распределения токенов и их предполагаемое использование, также имеют значение для определения их статуса. Этот случай стал знаковым в отношении регулирования криптовалют, и другие проекты начали внимательно следить за этим прецедентом. Случай Terraform Labs и его токенов LUNA стал еще одним важным моментом для понимания регулирования цифровых активов.
Terraform, известный своим алгоритмическим стейблкоином и инновациями в сфере децентрализованных финансов (DeFi), также столкнулся с вызовами со стороны регуляторов. Блицкриг, с которым столкнулся проект после коллапса токена LUNA, должен был повлечь за собой вопросы о его правовом статусе. Регуляторы утверждали, что токены LUNA и связанные с ними продукты могли подпадать под определение ценных бумаг. Однако защитники утверждали, что концепция ценности токена была больше связана с его функциональностью внутри экосистемы DeFi, чем с обычной спекуляцией на фондовом рынке. Судебные разбирательства на этом этапе продолжали подчеркивать сложность определения правовой основы цифровых активов.
Одной из проблем, с которыми встречаются правозащитники, является отсутствие четкого определения, что значит "ценная бумага" в контексте новых технологий. Традиционно, ценные бумаги подразумевают спасение от компании: акции, облигации и прочие инструменты, на которые зарегистрированы права инвесторов. Однако в мире цифровых активов многое зависит от технологии и её применения. Прецеденты Ripple и Terraform создают прецеденты для будущих дел, где цифровые активы могут бинарно рассматриваться под углом их функциональности. Судебные процессы показали, что не следует рассматривать токены лишь с точки зрения их возможности приносить прибыль, но также важно учитывать их реальную функцию в экосистеме.
Теперь стоит обратить внимание на потенциальные последствия этих решений для инвесторов и разработчиков. Если регулирующие органы признают, что многие цифровые активы не соответствуют стандартам ценной бумаги, это может привести к более свободной экосистеме для инноваций. Однако это также открывает двери для потенциального мошенничества и манипуляций. Следовательно, продолжающееся изучение и правовое регулирование должны быть приоритетом для создания безопасной и надежной среды для цифровых активов. Важно и то, что каждый случай уникален и требует индивидуального подхода.
Регулирование в этой области все еще находится на начальной стадии, и многие юрисдикции продолжают работать над законопроектами, которые повлияют на эти активы. Теперь, когда дела Ripple и Terraform задали определенные стандарты, мы можем ожидать, что другие проекты будут следовать их следам, формируя новую норму для классификации цифровых активов. С точки зрения инвесторов, это также значит, что можно ожидать дальнейшего изменения регулирования в будущем, что заставляет их внимательно следить за изменениями в законодательстве. Потенциально это также создает возможности для более широкого внедрения токенизированных активов в финансовый сектор, включая возможности для ликвидности и новых финансовых инструментов, которые могут предлагаться пользователям. В заключение, дела Ripple и Terraform подчеркивают важность понимания различий между цифровыми активами и ценными бумагами.
Эволюция законодательства в этой области продолжает развиваться, и как Ripple, так и Terraform станут основополагающими в будущих определениях и регуляциях. Рынки остаются динамичными, и все эти моменты открывают новые горизонты как для инвесторов, так и для разработчиков в мире цифровых активов.
