В третьем квартале 2024 года фонд Heartland Mid Cap Value Fund представил свою аналитическую записку, в которой эксперты компании поделились своим видением текущей рыночной ситуации и дальнейшими перспективами. На фоне продолжающихся волнений на международных рынках, надежды на возможное снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) стали определяющим фактором для множества инвесторов. Стремление участников рынка предсказать, когда и насколько сильно может снизиться ставка, привело к тому, что индекс Russell Midcap® зафиксировал рост более чем на 8% с начала квартала до 18 сентября, когда ФРС объявила о снижении ставки на полпунктa. Хотя ФРС многократно подчеркивала свою ликвидность в борьбе с инфляцией, сейчас основное внимание сосредоточено на ситуациях на рынке труда. По мнению председателя ФРС Джерома Пауэлла, поддержание стабильности на рабочем рынке стало более актуальным, чем дальнейшая борьба с инфляцией.
Это изменение акцентов подразумевает, что данные о занятости будут более значимыми для дальнейших движений на фондовом рынке, чем традиционные отчеты об инфляции. Однако текущая ситуация оставляет много вопросов. Эксперты фонда отмечают, что в ближайшие месяцы рынок труда может начать демонстрировать слабость. Некоторые региональные отчеты от Федеральной резервной системы показывают, что занятость в производственном секторе начинает сокращаться. С учетом исторической зависимости между уровнем безработицы и такими экономическими показателями, как индекс малых бизнесов NFIB и индекс менеджеров по закупкам ISM, текущие показатели явно указывают на возможный рост безработицы с 4,2% до 6% в будущем.
На этом фоне, фонд Heartland Mid Cap Value продолжает следить за возможными изменениям на рынке и приспосабливается к текущей ситуации. Портфель фонда за третий квартал показал рост на 8,24%, однако он также уступил индексу Russell Midcap® Value, который прибавил около 10,1%. В фонде наблюдается хороший выбор акций в шести из одиннадцати секторов, таких как материалы, финансовые услуги, недвижимость, потребительские товары, коммунальные услуги и здравоохранение. Важным аспектом управления портфелем является строгая дисциплина в выборе акций. В фонде применяют «двухкорзинную» стратегию, которая включает как качественные компании, торгующиеся по справедливой цене, так и компании, имеющие значительные скидки.
В последнем случае внимание уделяется тем компаниям, которые внедряют внутренние изменения, способные повысить их стоимость. Примечательной новинкой в портфеле стал Robert Half (RHI), известный поставщик временного персонала в области финансов и технологий. Выбор этой компании обоснован ее сильными позициями на рынке, высокой рентабельностью и отсутствием долгов. Несмотря на текущие колебания на рынке труда, фонд считает, что данный актив способен обеспечить стабильный денежный поток. Фонд также идет по пути развития качественных активов, таких как Smith & Nephew plc (SNN), который занимается производством медицинского оборудования.
Менеджмент компании реализует собственные стратегии улучшения показателей производства и качества с целью повышения прибыльности. Одним из основных разочарований в портфеле стал Dollar General (DG), который недавно сократил свои прогнозы по прибыли на 2024 год. Это привело к продаже акций компании, завершая краткосрочные ожидания положительного роста. В равной степени фонд продолжает следить за восстановлением бизнеса, указывая на необходимость изменений в стратегии компании, включая корректировку подхода к распределению ключевых ресурсов. Перспективы будущего остаются неопределенными.
Несмотря на начало цикла снижения ставок, вопросы о состоянии экономики и, в частности, о ситуации на рынке труда не оставляют повода для оптимизма. Тем не менее эксперты фонда уверены в необходимости сохранять дисциплину и сосредоточиться на принципах ценностного инвестирования, которые были успешными в течение последнего десятилетия. С учетом нестабильных экономических условий, фонд Heartland Mid Cap Value Fund активно адаптируется к новым вызовам, сохраняя приверженность к качественному выбору активов и строгой инвестиционной стратегии. Инвесторы призваны помнить о том, что текущие рыночные условия представляют как риски, так и возможности, и важно оставаться готовыми к адаптации в ситуации неопределенности. Фонд продолжит двигаться в том же духе, следуя принципам ценностного инвестирования и оставаясь открытым к потенциальным возможностям рынка.
Умение оставаться дисциплинированным и целеустремленным в течение текущих и будущих рыночных циклов станет определяющим фактором успешной работы фонда в долгосрочной перспективе.
