В середине 2025 года Lockheed Martin, один из ведущих мировых производителей оборонной техники и аэрокосмической продукции, оказался под усиленным давлением со стороны финансового рынка и аналитиков. Это связано с негативными событиями во втором квартале, включая значительные финансовые списания, проблемы в ключевых программах, а также прогнозируемыми рисками на ближайшие годы. Аналитики Уолл-стрит активно пересматривают свои рекомендации и цены целевых уровней для акций компании, что вызывает повышенное внимание инвесторов и экспертов к ситуации вокруг Lockheed Martin. Финансовые результаты компании за второй квартал 2025 года оказались неоднозначными. Несмотря на общую выручку в размере 18,16 миллиарда долларов, что немного ниже ожиданий рынка, скорректированная прибыль на акцию составила 7,29 доллара, превысив консенсус-прогноз в 6,63 доллара.
Однако показатель по GAAP, отражающий фактическую прибыль с учетом всех расходов, упал до 1,46 доллара на акцию против 6,63 доллара годом ранее. Такой резкий спад объясняется значительными списаниями, связанными с перерасходом средств и задержками в реализации нескольких устаревших программ. Операционная маржа упала до 4,1% с 11,9%, а свободный денежный поток оказался в отрицательной зоне, составив минус 150 миллионов долларов. Одним из ключевых факторов, вызывающих тревогу инвесторов, стали дополнительные расходы в размере около 1,6 миллиарда долларов, связанные с программами в аэрокосмическом сегменте и подразделении Rotary and Mission Systems (RMS). Эти списания негативно повлияли на ожидаемую рентабельность сегментов, а также прогнозы по свободному денежному потоку за период после 2025 года.
Аналитики отмечают, что перерасход и задержки в данных проектах снижают уверенность в предсказуемости будущей прибыли компании. В числе вызывающих опасения проектов — программа NGAD (Next Generation Air Dominance), а также неопределенность в финансировании программы F-35. Оба направления составляют значительную долю прибыли Lockheed Martin и являются важными элементами стратегии развития компании. Риски, связанные с этими проектами, придают дополнительное напряжение в оценках аналитиков и снижении ожиданий по прибыли на ближайшие годы. Голдман Сакс, один из ведущих институциональных аналитиков, под руководством Ноа Попонака, подтвердил рейтинг "продавать" для акций Lockheed Martin и понизил 12-месячный ценовой прогноз с 406 до 398 долларов.
Попонак подчеркнул, что сохраняющиеся проблемы в программах могут привести к растущим издержкам, снизить денежный поток и увеличить волатильность прибыли. Он отметил, что Lockheed вступает в более сложный период, несмотря на сохраняющийся спрос на оборонные системы и ракеты. Другие аналитики также пересмотрели свои прогнозы. Компания Susquehanna сохранила позитивный рейтинг, но снизила целевую цену с 550 до 490 долларов. RBC Capital подтвердил нейтральную рекомендацию с понижением цены с 480 до 440 долларов.
Аналитик Truist снизил рейтинг с "покупать" до "держать" и понизил прогноз с 554 до 440 долларов. В то же время аналитики Baird и JP Morgan сохранили позитивные рекомендации, несмотря на снижение целевых цен. Компания также подтвердила давление со стороны налогового ведомства США. По данным Reuters, Lockheed Martin столкнулась с претензией от IRS на сумму в 4,6 миллиарда долларов в виде дополнительных налогов на прибыль. Руководство фирмы заявило о готовности оспаривать эти требования как через независимое апелляционное ведомство IRS, так и в судебных инстанциях, если это будет необходимо.
Такая ситуация добавляет дополнительный элемент неопределенности и может негативно сказаться на финансовой стабильности Lockheed Martin. Несмотря на текущие трудности, Lockheed Martin сохраняет уверенность в своих долгосрочных перспективах и подтвердила прогноз по выручке на 2025 год в диапазоне от 73,75 до 74,75 миллиардов долларов, а также прогноз свободного денежного потока в размере 6,6-6,8 миллиардов долларов. Тем не менее, компания значительно снизила прогноз по прибыли на акцию по GAAP с более чем 27 долларов до диапазона 21,70-22,00 долларов, что отражает масштаб текущих проблем и неопределенностей. Lockheed Martin длительное время занимает лидирующие позиции на мировом рынке оборонной и аэрокосмической техники, широко известен своими комплексами воздушного превосходства, ракетными системами и новейшими военными технологиями. Программы NGAD и F-35 считаются стратегически важными как для компании, так и для национальной безопасности США.
Однако любые сбои в их реализации напрямую влияют на финансовые результаты и репутацию компании. Сложности с выполнением программ и связанные с этим финансовые списания связаны с избыточными расходами, задержками в поставках и техническими проблемами, которые характерны для крупномасштабных и высокотехнологичных проектов в оборонном секторе. Более того, геополитическая неопределенность и изменения в правительственных бюджетах в США и за рубежом могут оказывать дополнительное давление на спрос и финансирование таких проектов. В условиях меняющейся рыночной конъюнктуры, Lockheed Martin предстоит непростая задача по восстановлению доверия инвесторов и стабильности в своих ключевых направлениях бизнеса. Компания уже ведет переговоры с правительством США по новому проекту под названием «Золотой Купол» — инициативе на сумму около 175 миллиардов долларов, направленной на усиление противоракетной обороны.
Однако пока контрактов по этому проекту нет, и ситуация остается на стадии обсуждений. Аналитики призывают инвесторов учитывать, что текущее снижение цен и осторожность рынка отражают не краткосрочные колебания, а фундаментальные риски, связанные с реализацией масштабных программ и неопределенностью внешних факторов. Инвестиции в Lockheed Martin требуют глубокого понимания особенностей оборонной отрасли, процессов разработки и поставок сложных систем, а также изменений в глобальной политической и экономической обстановке. В заключение следует отметить, что Lockheed Martin переживает один из наиболее напряженных периодов за последние годы, связанный с перерасходом средств, задержками в ключевых проектах и налоговыми претензиями. При этом сохраняющийся спрос на оборонные технологии и стратегическая роль компании в отрасли обеспечивают базовую поддержку ее бизнесу и потенциальные возможности для восстановления после временных проблем.
Высокая волатильность и сложность оценки акций Lockheed Martin на финансовом рынке объясняют осторожность и пересмотр оценок от ведущих аналитиков Уолл-стрит. Внимательное отслеживание дальнейших финансовых отчетов, новостей о государственных контрактах и развитии критичных программ, таких как NGAD и F-35, станет ключевым для понимания перспектив компании в ближайшие годы и определения инвестиционной привлекательности Lockheed Martin.
