Рынок криптовалют продолжает привлекать внимание как частных инвесторов, так и институциональных игроков. Особый интерес представляет биткоин — первая и самая крупная по капитализации цифровая валюта. Анализ последних данных показывает, что более 75% общего запаса биткоина находятся в руках долгосрочных держателей. Это свидетельствует о серьезных изменениях в поведении участников рынка и может оказать значительное влияние на дальнейшее развитие криптовалютного пространства. Долгосрочные держатели биткоина — это те инвесторы, которые не осуществляют перевод и продажу своих активов на протяжении длительного времени, обычно более 155 дней.
Такие участники рынка предпочитают сохранять свои биткоины в ожидании повышения их стоимости. По состоянию на сентябрь 2023 года эта категория составляет 75,66% от всех выпущенных биткоинов, что эквивалентно примерно 14,74 миллионам BTC. Такие показатели наглядно показывают, что большинство владельцев биткоинов видят в них актив с высоким инвестиционным потенциалом и готовы к долгосрочным вложениям. Напротив, краткосрочные держатели, которые проводят активные сделки с биткоинами в течение короткого периода времени, сократились до минимального уровня с 2011 года — всего 2,5 миллиона BTC. Снижение активности краткосрочных инвесторов обычно приводит к уменьшению торговых объемов и волатильности на рынке, поскольку меньшее количество монет перемещается между кошельками.
Возвращаясь к последним тенденциям, можно отметить, что волатильность биткоина остается на очень низком уровне: за последние 11 недель цена BTC изменялась менее чем на 0,75% в восьми из этих недель. Торговые объемы на централизованных биржах опустились до значения, которое наблюдалось последний раз в конце 2020 года — около 9 миллиардов долларов в неделю. Аналогичная тенденция проявляется и на рынке децентрализованных бирж, где за август общий объем торгов снизился до уровня, не наблюдавшегося с декабря 2020 года, и составил порядка 22 миллиардов долларов. Параллельно снижается активность фьючерсного рынка. Соотношение объемов спотовых и фьючерсных сделок за последние недели немного повысилось, но общий уровень торгов на фьючерсах остается невысоким, что также способствует снижению волатильности.
Причины такого спокойствия на рынке можно связать с сезонными факторами и макроэкономической обстановкой. Третий квартал традиционно считается периодом низкой активности на биржах, поскольку в этот сезон включены летние месяцы июль и август, когда многие инвесторы снижают торговую активность. Вторая значимая причина — политика центробанков, особенно Федеральной резервной системы США, которая в течение последних полутора лет последовательно ужесточала кредитно-денежную политику, повышая процентные ставки. Это вызвало дефицит ликвидности на финансовых рынках и сдержало приток капитала в рискованные активы, включая криптовалюты. Ситуация с инфляцией в США также оказывает влияние на настроение инвесторов.
По данным на сентябрь 2023 года, ожидается незначительный рост годовой инфляции до 3,4%, однако рынок не прогнозирует дополнительного повышения ключевой ставки Федеральной резервной системой в текущем году. Такая стабильность в монетарной политике, возможно, создаст благоприятные условия для возобновления активных инвестиций в криптовалюты. Одним из ключевых факторов, способных обеспечить приток новых инвестиций, является потенциальное одобрение биткоин-ETF на спотовом рынке. Одобрение таких продуктов позволит институциональным инвесторам легче вкладывать средства в биткоин, что положительно скажется на ликвидности и рыночной капитализации цифрового актива. Одновременно приближение этого события стимулирует повышение доверия широкой аудитории — за последние месяцы наблюдается снижение дисконта в Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), одного из крупнейших инвестиционных трастов, работающих с биткоинами.
Сейчас этот дисконти опустился до примерно 17%, что является минимальным уровнем с начала 2022 года. Аналогичная тенденция наблюдается и с Ethereum Trust (ETHE), где дисконт также существенно уменьшился, несмотря на то, что Grayscale официально не подавала заявку на конвертацию этого траста в ETF. Наличие таких позитивных сигналов отражает ожидания инвесторов относительно будущего развития криптовалютного рынка. Институциональные игроки рассматривают одобрение ETF как важный шаг к легализации и стандартизации цифровых активов, что откроет доступ к биткоинам для большого круга профессиональных инвесторов. Рассматривая долговременные перспективы, стоит отметить, что удержание большей части предложения биткоина долгосрочными держателями может положительно влиять на уменьшение волатильности и установление более стабильных ценовых уровней.
Это помогает криптовалюте укрепляться как средство сбережения и инвестиционный инструмент с признаками «цифрового золота». Несмотря на периодические сильные скачки цен в истории BTC, текущие тенденции демонстрируют значительное снижение экстремальных колебаний, что благоприятно для привлечения более консервативных инвесторов. Однако нет стопроцентной гарантии, что рынок останется спокойным и ликвидным. Резкие изменения макроэкономических условий, внезапные новости или регуляторные решения могут спровоцировать рост волатильности и увеличение торговых объемов. Тем не менее, анализ данного периода показывает, что инвесторы в криптовалюту учатся адаптироваться к внешним изменениям и обновляют свои стратегические подходы.
