В последние годы тема криптовалют стала одной из самых обсуждаемых в сфере экономики и политики. Особое внимание привлекает позиция Дональда Трампа, который, будучи президентом США, изначально отвергал биткойн и другие криптовалюты. Однако на волне своей предвыборной кампании он кардинально изменил свою точку зрения, о чем свидетельствует его недавний указ о создании «Стратегического резерва биткойнов» и «Фонда цифровых активов США». Сложно не заметить, что курс Трампа на криптовалюту может привести к весьма неоднозначным последствиям, не только для экономики США, но и для всей мировой финансовой системы. Рассмотрим основные аспекты этого вопроса, чтобы понять, чего нам ждать в будущем.
Первоначально Трамп утверждал, что биткойн является лишь обманом, не представляющим никакой ценности. Чаще всего он упоминал о криптовалютах в негативном ключе, связывая их с мошенничеством и криминалом. Тем не менее, во время своей предвыборной кампании он начал не только говорить о криптовалютах, но и принимать меры для их легитимации. В марте он подписал указ, который объявил о создании стратегического резерва криптовалют. На первый взгляд, существует множество вопросов о целесообразности такого резерва.
Каково же предназначение криптовалют, которые фактически не имеют фиксированной стоимости и активно подвержены колебаниям торговых курсов? Зачем запасать криптовалюту, если правительство собирается никогда не продавать ее? Решение Трампа строится на двух связанных аспектах: желании обесценить доллар и сохранить его доминирование в мировой экономике. Такой подход создает условия для увеличения экспорта из США, поскольку девальвация доллара делает продукты американских компаний более доступными для иностранных рынков. При этом США могут сократить расходы на обслуживание государственного долга благодаря росту интереса инвесторов к долгосрочным облигациям. Сложность ситуации усугубляется тем, что возможность создания стратегического резерва биткойнов фактически предоставляет частным крипто-обменникам и центральным банкам других стран дополнительные рычаги влияния. Предположим, что Япония, располагая более чем триллионом долларов, согласится переключиться на более рискованные активы и заменить свои доллары на криптовалюты.
Это не только повлияет на курс доллара, но и создаст невероятную зависимость США от частного сектора и его операций, что в свою очередь увеличивает финансовые риски и неопределенности. Следующим интересным шагом Трампа стало публичное одобрение стейблкойнов — криптовалют, привязанных к доллару. Эта инициатива подразумевает легитимацию стейблкойнов как инструмента для решения экономических задач, включая проведение международных трансакций. Однако такая практика также поставила под сомнение подлинность ценностей стейблкойнов: действительно ли они обеспечены активами? Стейблкойны обещают поддерживать свою цену на уровне одного доллара, что создает впечатление надежности. Однако на практике это может оказаться сложным за счет манипуляций с активами и представительными рисками.
Чем больше долларов превращается в стейблкойны, тем больше их эмитенты могут разрешаться на рисковые активы, тем самым создавая очередную пузырьковую ситуацию на рынке. Исторически сложилось так, что любые попытки привязки новой валюты к установленной эквивалентной стоимости на основе доверия в конечном итоге сталкивались с серьезными трудностями. Бреттон-Вудская система, установленная после Второй мировой войны, обеспечивала фиксированные обменные курсы валют относительно доллара, обеспеченного золотом. Эта система окончательно рухнула, когда доллар утратил свою конвертируемость в золото, и мир столкнулся с экономическим кризисом. Таким образом, надежность стейблкойнов и их привязка к доллару может оказаться под большим вопросом.
