Эфириум, несмотря на значительные технологические обновления и появление новых инвестиционных инструментов, таких как спотовые ETF, теряет свою долю на крипторынке, о чем свидетельствует новый отчет Binance. По данным исследования, доля Эфириума упала до исторического минимума в 13,1%, что является самым низким показателем с апреля 2021 года. В то время как альткоины, такие как Солана, продолжают набирать популярность, их доля на рынке возросла до 28,2%. Этот финансовый поворот стал возможен благодаря ряду факторов, начиная от повышения конкуренции среди альтернативных блокчейнов и заканчивая изменениями в структуре сбора сборов Эфириума. Обновление Dencun, осуществленное в рамках дорожной карты Эфириума, существенно повлияло на динамику сборов, снизив транзакционные издержки в сетях второго уровня, однако это также привело к тому, что доходы от транзакционных сборов на первом слое (L1) достигли минимальных значений за несколько лет.
Одной из ключевых тем в отчете является растущая конкуренция со стороны альткоинов. Специалисты отмечают, что блокчейны нового поколения, такие как Солана, Суй и The Open Network (TON), сумели значительно превзойти Эфириум по показателям пользовательской активности и росту рыночной капитализации. Например, Солана за 2024 год продемонстрировала впечатляющий рост в 131,7%. Несмотря на факторы, способствующие инновациям в экосистеме Эфириума, такие как внедрение Dencun, рыночные настроения не всегда положительны. Первый отклик на запуск спотовых ETF в июле 2024 года был довольно сдержанным.
Небольшие объемы торгов и интерес со стороны инвесторов оставили у аналитиков много вопросов. Однако после выборов в США интерес к Эфириуму возрос, и чистые потоки превысили 1,7 миллиарда долларов. Не менее важным аспектом являются изменения в структуре использования Эфириума как фундаментальной платформы для децентрализованных финансов (DeFi). На сегодняшний день более 4 миллионов эфиров переведены на платформы второго уровня, что свидетельствует о том, как быстро меняется функциональность Эфириума. Тем не менее, увеличивающееся количество приложений и цепочек, возникающих вокруг основного Эфириума, ставит под вопрос его доминирующее положение.
Переход таких популярных децентрализованных приложений, как Uniswap, на альтернативные платформы создает настройку на распределение ценности вне основной экосистемы Эфириума. Аналитики Binance подчеркивают, что этот переход также ознаменовывает изменение нарратива вокруг Эфириума как "ультрассылки" денег. В 2024 году 30-дневная годовая инфляция ETH стала положительной, что подорвало концепцию Эфириума как ограниченного актива. Более того, снижение сборов привело к тому, что механизмы сжигания ETH начали терять свою эффективность, в то время как страхи по поводу центральных рисков в конструкции секвенсоров на платформах второго уровня стали более актуальными. Эти изменения, безусловно, влияют на восприятие Эфириума на рынке.
В 2024 году децентрализованные биржи потратили на сборы более 512,8 миллионов долларов, тогда как обычные переводы ETH и токенов ERC-20 принесли 159,4 миллиона и 148,9 миллиона долларов соответственно. Тем не менее, такие децентрализованные приложения, как dYdX и Hyperliquid, начали оценивать альтернативные цепочки для своих проектов, что может обострить борьбу за пользователей и капитал. Тем не менее, доля Эфириума как "недержавных денег" остается одной из положительных тенденций на фоне общего пессимизма. Основной акцент на использовании ETH как резервного актива в экономике второго уровня может сыграть ключевую роль в обеспечении будущего, когда Эфириум сможет определиться с четким направлением развития. Задача состоится в том, чтобы либо сфокусироваться на масштабировании второго уровня, либо на сохранении ценности первого уровня.
В первой половине 2025 года ожидается внедрение следующих обновлений, таких как Pectra, которые направлены на решение текущих проблем: улучшение масштабируемости второго уровня и пользовательского опыта. Это обновление может стать ключевым для успешной борьбы Эфириума с конкурентами и восстановлением его лидерских позиций на рынке. Таким образом, текущее положение Эфириума в криптоэкосистеме призывает к пересмотру стратегий и подходов к его развитию. Краткосрочные вызовы могут потребовать изменений в подходах к децентрализованным приложениям, а также пересмотра ценности, которая генерируется за счет системы сборов. Возвращение к росту потребует согласования интересов между разработчиками, пользователями и инвесторами, на что повлияет внешняя экосистема альтернативных решений.
В заключение стоит отметить, что рынок криптовалют остается динамичным и подверженным изменениям, и важно наблюдать за тем, как Эфириум адаптируется к новым вызовам. Вопрос, сумеет ли он сохранить свои позиции в условиях растущей конкуренции и изменений в механизмах ценообразования, остается открытым. Инвесторы и аналитики с нетерпением ждут, как Эфириум сможет справиться с новыми вызовами и что в конечном итоге ждет эту платформу в будущем.
