Современная финансовая индустрия активно переходит к децентрализованным решениям, где главенствующую роль играет DeFi — децентрализованные финансы. Недавно на передний план вышел прорыв в технологии единой ликвидности, который позволил создать первый в мире рынок долгосрочного кредитного плеча, полностью свободный от необходимости получения разрешений. Этот новый подход меняет правила игры, открывая возможности для торговли и заимствований многих токенов, которые ранее были недоступны в традиционных и даже многих DeFi системах. Долгое время DeFi-протоколы использовали классическую модель залоговых кредитов с ключевой зависимостью от оракулов — сервисов, предоставляющих внешние данные о цене активов. Несмотря на свою важность, оракулы стали узким местом, ограничивавшим рост и масштабирование платформ.
Это связано с тем, что оракулы не обеспечивают стабильное и надежное ценообразование для множества менее популярных или новых токенов, известных как «долгосрочные» или «лонг-тейл» токены. Из-за риска и нестабильности их использование в заимствованиях или маржинальной торговле стало практически невозможным. Концепция единой ликвидности кардинально меняет ситуацию, объединяя функционал обмена и кредитования в едином пуле активов. Такой объединённый пул позволяет предоставить кредитное плечо и шортинг не только для главных криптовалют — биткоина, эфира и стабильных монет, но и для тысяч менее распространенных токенов, которые раньше не имели доступа к таким инструментам. Новое решение устраняет необходимость в централизованных или курируемых списках токенов, отменяет зависимости от специализированных оракулов и дает истинно децентрализованный и permissionless (без разрешений) доступ к финансовым операциям.
Таким образом, любой пользователь или разработчик сможет сразу же взаимодействовать с ликвидностью и создавать уникальные продукты - от постоянных свопов до деривативов и протоколов кредитования, используя одни и те же ресурсы. В настоящее время большинство платформ, предлагающих кредитное плечо и маржинальную торговлю, функционируют в условиях строгого контроля, необходимости утверждения листинга токенов и часто используют централизованные источники ценообразования. Это противоречит основным идеалам криптовалют и DeFi — открытости, прозрачности и равных прав для всех участников рынка. Отсутствие возможности свободного шортинга влечет за собой рыночные мошенничества, манипуляции ценами и непрозрачность рынков. Не редкость ситуации, когда «плохие» токены вытесняют «хорошие» — яркий пример тому — инциденты с мошенническими токенами в различных экосистемах, вызвавшие финансовые потери для многих пользователей.
Внедрение единой ликвидности позволяет избавиться от подобных системных рисков. Пул ликвидности становится прозрачной и саморегулирующейся инфраструктурой, где заемщики и кредиторы могут взаимодействовать без посредников, а долговые обязательства автоматически приносят комиссионные владельцам ликвидности. Улучшается капиталомобильность — кредитные средства моментально применяются к существующей ликвидности в биржах DEX, что повышает общую эффективность и доходность рынка. Особенно заметен положительный эффект на примере экосистем Solana, где после появления простого, но эффективного маркета для шортинга мем-токенов удалось существенно сократить количество мошеннических и рискованных проектов. Этот пример показывает, как улучшение инфраструктуры рынка и введение прозрачных, permissionless механизмов могут повысить общую доверие пользователей и стимулировать развитие экосистем.
В результате введения единой ликвидности и permissionless маржинальной торговли традиционные ограничения на формирование портфелей и интеграцию долгосрочных активов постепенно уходят в прошлое. Пользователи больше не зависят от сложных и уязвимых систем оракулов, а протоколы могут автоматически масштабироваться, обеспечивая доступ к ликвидности практически для любого токена с первого дня. Для разработчиков это открывает новые горизонты, поскольку они могут строить финансовые инструменты поверх единого слоя ликвидности, включая стабильные свопы, перпетуальные контракты и кредитные протоколы. Такая высокая степень модульности и компонуемости помогает создавать более инновационные и устойчивые финансовые экосистемы без необходимости изобретать все с нуля. Регуляторы часто пытаются контролировать рынки через ограничения листингов и допуска токенов, однако история показывает, что настоящий порядок и здоровая конкуренция на рынках достигаются именно через эффективные механизмы шортинга и прозрачность.
В традиционных финансовых системах, таких как рынок акций США, именно возможность открывать короткие позиции и обширная ликвидность делают их одними из самых надежных и эффективных в мире. DeFi сейчас может повторить этот путь, опираясь на принципиально новые инфраструктурные решения. Важный аспект единой ликвидности — это способность противостоять манипуляциям и мошенничеству, которые долгое время тормозили развитие криптоиндустрии. Ограниченный доступ к инструментам шортинга и маржинальной торговли создавал благоприятную среду для надувания пузырей и последующих крупных потерь пользователей. Новая технология позволяет не только выявлять такие ситуации, но и эффективно их устранять через рыночные механизмы без вмешательства централизованных органов.
Кроме того, единая ликвидность способствует значительному росту капитализации и доходности стейкхолдеров, ведь долгосрочные доли в пуле активно генерируют комиссии и поддерживают устойчивость сети. Это ведет к долгосрочной устойчивости DeFi-сервисов и снижает зависимость от временных стимулов и эмиссионных схем. Открытая природа такой системы повышает уровень инноваций в экосистеме Web3. Устранение технологических барьеров и административных ограничений дает возможность создавать сложные финансовые продукты и интегрировать их в широкую сеть приложений. В результате разработчики и пользователи получают свободный доступ к богатому набору возможностей и сервисов, способных трансформировать дальнейшее развитие цифровых финансов.
Подводя итог, можно сказать, что введение единой ликвидности и разрешение на permissionless маржинальную торговлю для долгосрочных токенов ознаменовало новый этап в развитии DeFi. Эта технология убрала ключевые препятствия, сделав финансовые рынки более справедливыми, открытыми и масштабируемыми. Теперь мы видим начало становления по-настоящему децентрализованных, устойчивых и инновационных финансовых экосистем, готовых к революционным изменениям мировой экономики.
