В 2025 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) взяла курс на обновление своей политики в отношении криптовалют и токенов. Недавнее заявление председателя SEC Пола Аткинса подчеркнуло намерение агентства разработать новые регулятивные нормы, касающиеся криптотокенов, что вызвало большой резонанс как в криптоиндустрии, так и в финансовых кругах. На фоне бурного роста цифровых активов вопросы их регулирования приобретают всё большую важность, поскольку рынок нуждается в четких правилах, которые защитят инвесторов и обеспечат честные условия для всех участников. Новые подходы к регулированию обещают внести долгожданный порядок в сферу, которая долгое время оставалась разрозненной и неопределенной с правовой точки зрения. Пол Аткинс, вступивший в должность председателя SEC в апреле 2025 года, обозначил главную задачу своей работы — создание «рациональной регулятивной структуры» для криптовалютных рынков.
По его словам, одной из ключевых задач станет определение четких правил выпуска, хранения и торговли криптоактивами. Новые стандарты будут ориентированы на баланс между стимулированием инноваций и защитой от мошеннических действий, что особенно актуально на фоне множества недобросовестных проектов, ранее вредивших репутации криптовалютной отрасли. Новый регулятивный курс SEC также затрагивает вопрос классификации криптотокенов. В последние годы главный спор касается того, какие именно цифровые активы следует рассматривать как ценные бумаги. Такое определение влечет за собой необходимость регистрации эмитентов, раскрытия информации и соблюдения строгих требований, что поднимает статус криптотокенов до уровня традиционных финансовых инструментов.
С другой стороны, многие представители индустрии настаивают на том, что большинство криптовалют больше похожи на товары, а не ценные бумаги, и должны регулироваться соответственно. Ранее администрация предыдущего президента США Джо Байдена тесно сотрудничала с SEC в ужесточении контроля над криптовалютами, инициировав судебные процессы против крупных компаний, таких как Coinbase и Kraken. Эти судебные разбирательства основывались на предположениях о нарушении криптобиржами требований к регистрации и прозрачности. В свою очередь, новый председатель SEC и команда его помощников объявили о планах приостановить или пересмотреть часть этих процессов, чтобы дать рынку возможность адаптироваться к обновленным правилам. Интересной инициативой стало намерение SEC разрешить брокерам и альтернативным торговым системам (ATS) принимать участие в торговле не только ценными бумагами, но и криптовалютами, которые сейчас не классифицируются как ценные бумаги, такими как биткоин и эфир.
Этот шаг может существенно расширить возможности для институциональных инвесторов и повысить ликвидность рынка криптовалют. Эксперты считают, что подобное развитие позволит объединить традиционные финансовые механизмы с новейшими цифровыми технологиями, создавая более гибкую и интегрированную систему. Важным фактором при формировании новых правил станет устранение политического влияния на сферу криптовалют. Пол Аткинс заявил, что одним из приоритетов его работы является обеспечение того, чтобы законодательство о ценных бумагах применялось к цифровым активам на основе реальных экономических показателей и юридических основ, а не политической конъюнктуры. Такой подход необходим для создания стабильного и предсказуемого рынка, который сможет привлекать долгосрочные инвестиции и поощрять технологические инновации.
Ответственность за разработку детальных правил возложена на рабочую группу по криптовалютам во главе с комиссаром SEC от республиканцев Хестер Пирс. Она известна своей проактивной позицией в вопросах формирования гибкого и понятного регулирования для криптоиндустрии. Вдохновляясь опытом других стран и международными стандартами, рабочая группа стремится разработать нормативную базу, которая поможет адаптировать законодательство под динамично развивающуюся технологическую сферу и обеспечит баланс интересов всех участников рынка. Криптоиндустрия уже давно испытывает сложности с пониманием и соблюдением федеральных законов о ценных бумагах, поскольку большинство токенов не имеет аналогов в традиционном финансовом мире. Это приводит к множеству вопросов: какие токены нуждаются в регистрации, какие можно свободно обменивать, а какие требуют специальных разрешений.
Выработка новых правил призвана пролить свет на все эти аспекты, снизить юридическую неопределенность и предотвратить злоупотребления. Ожидается, что новые регулятивные нормы смогут не только защитить инвесторов и ограничить мошенническую активность, но и дать криптовалютным компаниям четкое руководство по исследованию возможностей рынка и внедрению инновационных продуктов. Это станет своеобразным кернелом для развития всей отрасли, который устранит признаки неустойчивости и хаотичности, наблюдаемые на рынке цифровых активов в последнее время. Отдельное внимание уделяется и международному контексту. Регулирование криптовалют — это глобальная задача, поскольку цифровые активы не знают государственных границ.
Новые американские нормы могут стать примером и ориентиром для других стран, многие из которых также ищут способы упорядочить свои крипторынки. В свою очередь международное сотрудничество поможет унифицировать требования и облегчить трансграничные транзакции, что традиционно считается одной из сильных сторон цифровых валют. Необходимо также отметить, что предстоящие изменения повлияют на ряд сегментов рынка — от стартапов, занимающихся выпуском токенов, до крупных институциональных игроков и обычных пользователей. Более прозрачные правила и уважение к правам инвесторов смогут подтолкнуть значительный приток капитала в цифровые активы, что приведет к росту экосистемы и расширению принятия криптовалют в повседневной экономике. В заключение стоит подчеркнуть, что новый регулятивный подход SEC отражает ту трансформацию, через которую проходит современный финансовый рынок.
