В июне 2023 года официально начался новый булл-рынок, положивший конец медвежьему рынку, который продолжался в 2022 году. Индекс S&P 500 закрылся на 20% выше своего дна, установленного в октябре 2022 года, что стало традиционным признаком начала нового этапа роста на фондовом рынке. Тем не менее, несмотря на положительные тенденции, многие эксперты остаются скептически настроенными относительно устойчивости этого нового булл-рынка. Сначала стоит отметить, что хотя фондовый рынок демонстрирует значительно положительные результаты, тем не менее рост оказался сосредоточенным в руках нескольких крупных технологических компаний. Десять крупнейших технологических акций, составляющие 25% веса индекса S&P 500, принесли 95% от общего роста.
Например, акции Apple завершили первую половину года на рекордном уровне, что обеспечило компании рыночную капитализацию более 3 триллионов долларов. Хотя в последние недели наблюдается небольшое разнообразие в росте акций, многие мелкие компании и акции, как правило, не подтверждают ралли мегакапитализаций. Многие стратеги на Уолл-стрите повышают свои прогнозы по акциям на конец года. Например, Брайан Бельски из BMO Capital ожидает, что S&P 500 достигнет уровня 4550 к концу года, что выше предыдущего прогноза в 4300. Стратеги Goldman Sachs скорректировали свои прогнозы, увеличив целевой уровень до 4500, с 4000.
Однако, как говорит Сэм Стовалл из CFRA, пока ралли в акциях вызывает вопросы, можем ожидать, что индекс будет расти в течение следующего года. Исторически сложилось так, что после того, как S&P 500 закрывается на 20% выше уровня предыдущего медвежьего рынка, индекс получает в среднем 11.3% за следующие пять месяцев. Тем не менее, молодость этого булл-рынка вызывает определенные опасения. Исторически буковые рынки обыкновенно стартуют от V-образного дна, указывая на то, что акции достигли перегретых и недооцененных уровней.
Текущий рынок кажется более трудным для инвесторов, потому что многие акции, кроме мегакапитализаций, не выражают такой уверенности в росте. Еще одним важным фактором, вызывающим беспокойство, является возможность рецессии. Указания на возможность рецессии становятся все более настойчивыми. Аналитики указывают на инвертированную кривую доходности, когда краткосрочные ставки выше долгосрочных, как на надежный сигнал, предсказывающий рецессии. Эта тенденция наблюдалась во всех последних рецессиях, что указывает на риски для фондового рынка в будущем.
Кроме того, показатель Leading Economic Index, который отслеживает экономические индикаторы, предсказывающие изменения в экономике, также указывает на возможную рецессию. Индекс предсказывает, что экономика может столкнуться с проблемами в течение следующего года. Борьба Федеральной резервной системы с инфляцией также продолжается, и уже ожидаются новые повышении процентных ставок в конце этого года. В связи с вышеуказанными факторами, аналитики указывают на то, что ожидания по корпоративной прибыли могут быть излишне оптимистичны. Если рынок предположительно оценивает прибылей слишком высоко на фоне нестабильной и волатильной экономической обстановки, это может стать источником разочарования для инвесторов.
Что же делать с этими знаниями? Сохранение высокого качества активов и диверсификация своего инвестиционного портфеля будут основными принципами на ближайшее будущее. Инвесторы могут рассмотреть возможность инвестирования в ETF, такие как JPMorgan U.S. Quality Factor, которые уже рекомендованы для сдерживания рисков. Многие советуют использовать индексный фонд, который равномерно распределяет вес активов, чтобы избежать влияния нескольких доминирующих акций.
