Буферные ETF набирают популярность на фоне опасений по поводу оценки рынка

Биткойн Крипто-кошельки

В современном инвестиционном мире, когда рынки подвержены частым колебаниям и инвесторы обеспокоены высокими оценками активов, растет интерес к альтернативным инструментам, способным обеспечить защиту капитала при снижении рынка. Одним из таких решений стали буферные ETF, или как их еще называют, продукты с определенным исходом (defined outcome products). Эти фонды предлагают уникальный баланс между защитой от убытков и ограничением доходности, что становится привлекательным для широкого круга инвесторов, особенно в периоды рыночной неопределенности. Буферные ETF появились на рынке в конце 2018 года, но долгое время оставались нишевыми продуктами. Они были менее популярны в годы роста фондового рынка, когда индекс S&P 500 показывал высокую доходность, и инвесторы предпочитали прямое участие в рынке без ограничений на прибыль.

Однако изменения в рыночных условиях, включая значительную коррекцию в 2022 году, когда индекс S&P 500 упал примерно на 20%, кардинально изменили интерес к таким инструментам. В этот период инвесторы начали искать способы смягчить потери, не уходя полностью в защитные активы, и буферные ETF предоставили такому подходу новый импульс. Основная идея буферных ETF заключается в том, что они обеспечивают частичную защиту капитала от снижения, скрывая определенный уровень убытка, обычно в пределах от 10% до 20% в течение фиксированного периода — чаще всего одного года. Взамен инвесторы соглашаются на ограничение максимальной прибыли. По истечении этого срока условия фонда обновляются, что дает возможность гибко подстраиваться под текущие рыночные прогнозы и стратегию управляющих.

Механизм работы буферных ETF основан на использовании сложных опционных стратегий, которые позволяют управлять рисками и доходностью. Для создания защиты от снижения и ограничения роста фонд покупает глубокие внутриязыковые опционы call, которые повторяют движение рынка и обеспечивают открытие позиции на акциях или индексах. Затем приобретаются опционы put на уровне безубыточности (at-the-money) для защиты от падения, одновременно продаются более удаленные опционы put (out-of-the-money), задающие предел убытков. Для компенсации расходов на защиту фонд продает опционы call, которые лимитируют максимальную прибыль. Такая комбинация опционных контрактов формирует заранее определенный диапазон результатов — как по убыткам, так и по доходам — что и дает название «продуктам с определенным исходом».

 

Хотя буферные ETF обеспечивают защиту, необходимо учитывать их особенности. Во-первых, инвесторы сталкиваются с ограничением прибыли, что может показаться невыгодным в периоды активного роста рынка. Во-вторых, структура этих инструментов сложна, что требует внимательного изучения условий выпуска и понимания рисков. Стоит также отметить, что активное управление и сложность опционных стратегий приводят к повышенным расходам. Типичные комиссии за управление у лидирующих эмитентов колеблются в районе 0,7-0,95%, что превышает среднерыночные показатели в классе ETF.

 

Основными игроками на рынке буферных ETF являются компании First Trust и Innovator, чьи флагманские продукты BUFD и PJAN пользуются наибольшим спросом. Чуть более низкие комиссии предлагает Allianz Investment Management с фондом JANW, однако расходы все равно остаются выше, чем у традиционных пассивных ETF. Тем не менее, именно сочетание защиты капитала и возможностей получения дохода привлекает инвесторов, особенно в условиях переоцененности активов и неопределенности геополитических и экономических факторов. Общая инвестиционная среда последних лет усилила интерес к альтернативным стратегиям. Традиционный подход — комбинирование акций и облигаций для диверсификации и снижения рисков — в ряде случаев оказался недостаточно эффективным.

 

Падение доходности долговых инструментов и их влияние на общую доходность портфеля стало стимулом для поиска новых решений. По словам экспертов, таких как Чарльз Шампань из Allianz Investment Management, буферные ETF помогают восполнить эту пробел, предоставляя защиту на уровнях, которая не всегда достигается традиционными инструментами. Кроме того, в связи с геополитической напряженностью и торговыми войнами, такими как введение новых американских тарифов, на рынках наблюдается высокая волатильность. В таких условиях спрос на продукты, обеспечивающие ограничение убытков при сохранении участия в потенциальном росте, растет. Буферные ETF становятся для инвесторов инструментом снижения психологического стресса и волатильности портфеля.

Не менее важным аспектом является то, что буферные ETF дают возможность индивидуальным инвесторам и управляющим активами настраивать риск-профиль портфеля в соответствии с личными инвестиционными целями и ожиданиями. Гибкость периодов действия и уровней защиты позволяют адаптировать инвестиционную стратегию под конкретные рыночные условия. Несмотря на все преимущества, инвесторам стоит принимать во внимание, что подобные продукты не являются гарантией полной защиты от убытков. Если рынок упадет слишком сильно или слишком быстро, потери могут превысить предусмотренный буфер. Также ограничение прибыли может приводить к недополучению потенциального дохода в периоды устойчивого роста рынка.

Поэтому буферные ETF лучше рассматривать как часть комплексной стратегии управления рисками, а не как универсальное решение. При выборе буферного ETF обращать внимание стоит не только на размер комиссии, но и на структуру опционов, период действия продукта и собственные прогнозы по рынку. Более активные инвесторы могут рассмотреть возможность включения таких продуктов в состав диверсифицированного портфеля для балансировки рисков, тогда как консервативные инвесторы оценят их как способ защиты капитала с ограниченным потенциалом дохода. В целом, рост популярности буферных ETF свидетельствует о развитии спроса на продукты с продуманным управлением рисками в условиях рынков с высокой волатильностью и регуляторной неопределенностью. Инновационные финансовые инструменты, опирающиеся на опционы и сложные стратегии, выходят на передний план, помогая инвесторам сохранять контроль над инвестиционным результатом.

С учетом всех факторов, будущее буферных ETF видится достаточно перспективным. На фоне циклических колебаний экономики и изменений в глобальной геополитике эти инструменты способны найти свое место в арсенале как институциональных, так и частных инвесторов, предлагая баланс между возможностью участвовать в росте и защитой от избыточных потерь. Осознанное использование таких фондов поможет формировать более устойчивые и адаптивные портфели, способные пережить периоды неопределенности и использовать возможности новых рыночных условий.