Криптовалюты продолжают привлекать внимание не только частных, но и институциональных инвесторов по всему миру. Одним из удобных способов вложения в цифровые активы без необходимости их непосредственного приобретения и хранения являются биржевые фонды (ETF), основанные на фьючерсных контрактах. Среди таких продуктов выделяются фьючерсные ETF на биткоин и эфир — крупнейшие и наиболее популярные криптовалюты. Рассмотрим, как именно работают эти фонды, в чем их отличия и какие преимущества и риски они несут для инвесторов. Фьючерсные ETF на криптовалюты представляют собой инвестиционные инструменты, которые отслеживают стоимость соответствующих фьючерсных контрактов на биткоин или эфир, торгуемых на Чикагской товарной бирже (CME).
В отличие от спотовых ETF, которые напрямую приобретают и хранят цифровые активы, фьючерсные фонды работают с контрактами на покупку или продажу криптовалюты по заранее установленной цене в будущем. Это позволяет инвесторам получить косвенную экспозицию к движению цены, не приобретая активы в их физической форме. Первый фьючерсный биткоин-ETF получил одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США еще в октябре 2021 года. Огромный интерес именно к этому виду фондов связан с удобством инвестирования через традиционные брокерские счета и защищённой структурой, которая вызывает больше доверия у институциональных игроков. Среди крупнейших фондов представлены ProShares Bitcoin Strategy ETF с впечатляющей годовой доходностью и значительной активностью на рынке, а также VanEck Bitcoin Strategy ETF и Simplify Bitcoin Strategy PLUS Income ETF, каждый из которых имеет свои особенности и показатели расходов.
Фьючерсные ETF на эфир появились значительно позже, в октябре 2023 года, и их торговые объемы пока в разы меньше по сравнению с биткоин-подобными продуктами. Несмотря на это, они предоставляют инвесторам возможность участвовать в динамике одной из самых инновационных криптосистем — блокчейна Ethereum, который поддерживает не только цифровую валюту, но и смарт-контракты, децентрализованные приложения и другие технологии будущего. Технически и структурно оба вида ETF очень сходны: они инвестируют в фьючерсные контракты, следящие за ценой основного актива, регулярно «перекатывая» экспирационные контракты для поддержания актуального портфеля. Однако различия проявляются в характере базовых криптовалют, их предназначении и восприятии на рынке. Биткоин воспринимается как цифровое золото — своего рода универсальный актив-убежище с ограниченной эмиссией и глобальной признанностью.
Эфир же считается инфраструктурным токеном для экосистемы Ethereum с более высокой волатильностью и потенциальными возможностями роста в связи с развитием DeFi и других смарт-сервисов. Одной из ключевых особенностей фьючерсных ETF является их прозрачность для регулирующих органов и ощущение надежности по сравнению с прямыми покупками криптовалюты. Для многих инвесторов, особенно тех, кто работает в традиционных финансовых институтах, такой способ вложения является удобным и привычным. Однако использование фьючерсов сопряжено с повышенными рисками. Во-первых, существует волатильность цен, которая в случае криптовалют чаще и сильнее проявляется по сравнению с традиционными активами.
Во-вторых, непростая структура фьючерсов, включающая управление сроками действия контрактов и затраты на «перекатку», часто приводит к погрешностям отслеживания реальной цены криптовалюты, что отражается в форме так называемых трекинг-ошибок. Что касается ликвидности, биткоин-фьючерсные ETF значительно опережают эфировые аналоги, подтверждая лидерство биткоина как наиболее популярного и признанного цифрового актива на мировом рынке. Ethereum-фонды не только представлены с меньшим объемом активов под управлением, но и сталкиваются с потенциальными препятствиями из-за менее развитого рынка фьючерсов и меньшего интереса со стороны крупных инвесторов. Для тех, кто ищет диверсификацию своего портфеля, оба типа ETF могут служить интересным инструментом. Они позволяют включить в инвестиционный набор цифровые активы, не создавая общих рисков, присущих прямому хранению криптовалют — например, кража, технические ошибки, необходимость надежного кошелька.
Важно также понимать, что регуляторы все больше обращают внимание на эти финансовые продукты, что позитивно влияет на доверие и способствует дальнейшему развитию рынка. В 2024 году Комиссия по ценным бумагам США впервые одобрила несколько спотовых биткоин-ETF, что является важным шагом для легализации криптоинвестирования. Для эфира спотовых ETF пока нет, что ограничивает выбор инвесторов. Инвесторам, рассматривающим покупку биткоин- или эфировых фьючерсных ETF, стоит тщательно анализировать риски и потенциальную доходность, внимательно изучать структуру фондов, их показатели расходов и ликвидности. Опытные трейдеры должны также учитывать специфику торговли фьючерсами и особенности работы с датами экспирации контрактов, чтобы минимизировать неожиданные убытки.
