В современном мире цифровых финансов стабильные криптовалюты, или стейблкоины, приобретают всё большую популярность благодаря способности сочетать надежность фиатных денег и инновационность блокчейн-технологий. Однако вместе с этим растут и вызовы регуляторного характера, поскольку страны и регионы пытаются найти оптимальный баланс между стимулированием инноваций и обеспечением безопасности пользователей. Значительным игроком на этой арене выступает Bitcoin Suisse — швейцарская компания, специализирующаяся на финансовых услугах в сфере криптовалют, — и её главный юридический советник Петер Мэркл, который недавно высказался о существующих недостатках в правилах регулирования стейблкоинов в Европейском Союзе (ЕС) и в Швейцарии. Петер Мэркл на примере действующего законодательства указал на ряд проблем, которые требуют переосмысления и корректировки с целью создания гибкого и эффективного правового поля для стейблкоинов. Одним из ключевых моментов стал анализ рамочных документов ЕС, в частности регламента рынка криптоактивов MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation).
Этот регламент был задуман для того, чтобы устранить неопределенности и разрозненность норм в сфере криптоактивов на едином европейском рынке. MiCA вводит единые правила для выпуска, предложения и хранения криптоактивов, включая стейблкоины. Однако, как подчеркнул Мэркл, крайне сложная и динамичная природа криптовалют и их копоративная архитектура зачастую требует более гибкого подхода, чем предлагает MiCA. Одной из проблем стала неоднозначность классификации тех или иных стейблкоинов в зависимости от их функционала и опекунства, что влечет за собой определенные сложности для игроков рынка. В частности это отражается на неполноправном положении иностранных эмитентов, стремящихся войти на рынок Европейской экономической зоны (ЕЭЗ), где им зачастую необходимо получать лицензию в соответствии с MiCA.
Более того, в ходе отдельных недавних мероприятий в Германии наблюдалось строгое применение этих правил, что может отпугивать внешние компании и тормозить внедрение инноваций и конкуренцию. Еще одной серьезной проблемой являются нормы, регулирующие процесс идентификации клиентов (KYC) в Швейцарии. В настоящее время данные требования ложатся на эмитентов стейблкоинов, что означает необходимость идентифицировать каждого держателя токенов. Петер Мэркл считает такой подход чрезмерно обременительным и неадекватным, особенно учитывая анонимность и децентрализованный характер многих криптовалютных технологий. Подобная нагрузка может усложнить работу эмитентов, снизить привлекательность рынка и препятствовать развитию экосистемы криптоактивов в стране.
Четыре года после введения швейцарского закона о децентрализованных реестрах DLT Act, который стал значительной законодательной платформой для развития цифровых активов, вопросы регулирования стейблкоинов все еще остаются частично нерешенными. По мнению Мэркла, важно сконцентрировать внимание на формировании набора правил, которые были бы удобными, понятными и приемлемыми для всех участников рынка, а также учитывали бы специфику такого инновационного класса активов. Он отметил, что законодательный процесс в этой области еще продолжается, и результаты реформ следует тщательно оценивать и корректировать по мере необходимости. Позиция Bitcoin Suisse в этом контексте ясна — компания стремится максимально использовать возможности, предоставляемые законами Лихтенштейна, и в первую очередь хочет расширить имеющуюся регистрацию криптовалютного сервис-провайдера (CASP) под законом о телекоммуникационных услугах TVTG. Это позволит запросить полноценную лицензию в рамках MiCA, что значительно расширит возможности для деятельности в Европе.
При этом Bitcoin Suisse не ограничивается только европейским направлением. В компании видят большой потенциал на рынках Ближнего Востока, куда они уже получили предварительное одобрение от регуляторов Абу-Даби Global Market. Сердцем этих амбиций стало также перемещение генерального директора компании Андрея Майченко в Абу-Даби, что свидетельствует о стратегической ориентации на международное расширение. Кроме того, Bitcoin Suisse внимательно следит за событиями и развивается на рынках Великобритании и США, хотя конечные решения по этим направлениям будут зависеть от текущих и будущих регуляторных изменений. Вся эта динамика демонстрирует, насколько регулирующая среда в криптовалютной индустрии остается в стадии формирования, требуя от участников и государств постоянной адаптации.
Сочетание жестких регуляторных требований и стремления к инновациям создает сложные условия, в которых необходимо поддерживать баланс между безопасностью, доверием и ростом технологического потенциала. Опыт Bitcoin Suisse и мнение его юридического руководителя подчеркивают, что для устойчивого развития рынка стейблкоинов крайне важна не только формальная правовая база, но и способность законодательства гибко реагировать на изменения, учитывать интересы всех сторон, включая инвесторов, пользователей и эмитентов. Очевидно, что дальнейшее совершенствование европейского и швейцарского регулирования станет важным шагом для укрепления позиций криптовалют в мировом финансовом ландшафте, а также повышения конкурентоспособности региональных рынков. Только при таком подходе можно будет рассчитывать на активное внедрение новых финансовых продуктов и услуг с применением стейблкоинов, которые станут надежным мостом между традиционной экономикой и цифровой эпохой.
