В конце июля 2025 года президент США Дональд Трамп подписал указ, предусматривающий введение новых тарифов на импорт товаров из нескольких десятков стран. Объявленные ставки варьируются от 10% до 41%, причём некоторые государства и регионы попали под более жёсткие ограничения. К примеру, тариф на товары из Индии установлен на уровне 25%, из Тайваня – 20%, из Южной Африки – 30%, а на канадский импорт тарифы повышены с 25% до 35%. Эти меры вызвали мгновенную реакцию глобальных финансовых рынков, в том числе азиатских фондовых площадок, фьючерсов на акции США и европейских индексов, которые показали падение вследствие опасений усиления торговых конфликтов. В данной статье мы анализируем, как инвесторы восприняли новое решение властей США, как это может отразиться на мировой торговле и какие перспективы открываются для экономик различных стран, а также для всех участников инвестиционного процесса.
Новые тарифы Трампа продолжили курс на жёсткую торговую политику, которую администрация США проводит уже несколько лет подряд. Целью данного шага, с точки зрения американского руководства, является защита национальных производителей и сокращение дефицита торгового баланса. Сотрудники администрации подчеркивают, что в условиях глобальной нестабильности и усложнения логистических цепочек повышение таможенных пошлин должно стабилизировать внутренний рынок и укрепить позиции американских компаний. Однако реакция инвесторов указывает на более сложные и неоднозначные последствия введённых пошлин. Эксперты и аналитики среди первых отметили рост волатильности на рынках и ослабление настроений среди корпоративных инвесторов.
По мнению Сёки Омори, главного стратега Mizuho Securities в Токио, среди инвесторов сразу возникла обеспокоенность по поводу замедления объёмов мировой торговли и снижения планов инвестиций компаний. В условиях ожидания более ограниченного обмена товарами и услугациями увеличивается спрос на доллар как на надёжный актив, что приводит к его укреплению и повышению краткосрочных процентных ставок. При этом Омори указывает, что в среднесрочной перспективе долговременное повышение тарифов может снизить привлекательность американского доллара, так как ослабление глобальной торговли будет доминировать над краткосрочными эффектами. С учётом специфики тарифов, введённых в отношении азиатских стран, их экономики окажутся под особым давлением. Нориохиро Ямагучи, ведущий экономист по Японии из Oxford Economics, отмечает, что для стран, таких как Индия, Лаос и Вьетнам, где бизнес тесно связан с китайским производством и взаимодействием с Россией, введённые пошлины создадут значительные сложности.
Японские компании уже претерпевают изменения в стратегиях и планировании, переходя от состояния неопределённости к адаптации под фактические тарифы и поиску новых моделей функционирования. Различные производители будут испытывать разный уровень влияния, в зависимости от эластичности ценообразования и спроса на их товары на зарубежных рынках. Японский бизнес особенно внимательно следит за конкретными последствиями для отдельных секторов, а не просто за обобщённой динамикой тарифов. В Юго-Восточной Азии ситуация также вызывает тревогу. Томас Рупф, главный инвестиционный директор по Азии в VP Bank, отмечает, что хотя некоторые страны из блока ASEAN удалось сохранить тарифы в относительно узком диапазоне 19–20%, общая картина остаётся неопределённой и неблагоприятной для торговли.
Рупф подчёркивает отсутствие явных победителей в торговых конфликтах, так как рост торговых барьеров замедляет экономический рост и усложняет интеграцию международных производственных цепочек. Уровень неопределённости и «туман» в политике также затрудняет долгосрочное планирование инвестиций. Реакция рынков на новости о новых тарифах была довольно однозначной: азиатские фондовые рынки сразу отреагировали слабостью, фьючерсы на американские акции снизились, а европейские индексы также продемонстрировали снижение. Инвесторы опасаются не только прямых убытков от увеличения пошлин, но и их косвенных последствий, среди которых замедление глобального экономического роста, рост издержек компаний и снижение потребительской активности. Возможное ужесточение торговой политики может привести к снижению объёмов экспорта, что особенно чувствительно для экономик, ориентированных на внешние рынки.
Краткосрочные финансовые показатели, несмотря на негативную реакцию, остаются устойчивыми. Американский рынок акций продолжает демонстрировать силу благодаря внутренним экономическим показателям, которые указывают на сохранение роста ВВП и высокий уровень занятости. Инвесторы обращают внимание на возможность увеличения процентных ставок Федеральной резервной системой, что может быть связано с текущей динамикой на финансовом рынке и состоянием экономики. Повышенные тарифы рассматриваются некоторыми экспертами как попытка корректировать экономику в сторону более сбалансированного роста национального производства. Однако долгосрочные перспективы остаются туманными.
Продолжающаяся тенденция к протекционизму и увеличению торговых барьеров создаёт риски для многостороннего сотрудничества и реализации глобальных проектов. Нарушение логистических цепочек негативно сказывается на производственных затратах и конечной стоимости товаров, что, в свою очередь, может привести к инфляционному давлению. Кроме того, компании вынуждены переосмысливать свои стратегии, искать альтернативные рынки сбыта и перераспределять производственные мощности в менее подверженные тарифным рискам регионы. В ответ на новые тарифы, инвесторы пересматривают свои портфели, выделяя активы, менее подверженные рискам торговых войн. На фоне усиливающейся волатильности наблюдается рост спроса на безопасные активы, включая золото и государственные облигации ведущих экономик.
