Криптовалютная индустрия вновь оказалась в центре внимания из-за спорного решения компании Anchorage Digital, которая объявила о намерении постепенно исключить поддержку нескольких стейблкоинов, аргументируя это обновленными требованиями регуляторов и внутренней системой оценки рисков под названием «Safety Matrix». Этот шаг вызвал резкую реакцию со стороны представителей отдельных эмитентов стейблкоинов, а также открыл дискуссию вокруг прозрачности и справедливости применяемых методов отбора цифровых активов для институционального использования. Anchorage Digital — одна из первых крипто-компаний, получившая банковскую лицензию в США, что позволяет ей выступать в роли надежного кастодиана для институциональных клиентов. Компания всегда подчеркивала важность строгого соответствия регуляторным нормам и минимизации рисков, связанных с хранением и обменом цифровых активов. В этом контексте запуск «Safety Matrix» — инструмента, анализирующего стабильность и надежность стейблкоинов по ряду критериев — стал логичным шагом для поддержания высокого уровня безопасности.
Однако среди эмитентов стейблкоинов, затронутых решением Anchorage, возникло недовольство. Наиболее заметной критикой отметился Ник ван Эк, соучредитель и генеральный директор компании Agora, выпускающей стейблкоин AUSD. Ван Эк публично выразил сомнения в объективности и точности оценок, использованных в Safety Matrix. По его словам, основания для исключения его токена, а также USDC и USD0, содержат «легко проверяемые фактические ошибки» и не демонстрируют последовательный и прозрачный подход. Он подчеркнул, что Anchorage не раскрыла свою возможную связь с эмитентом Paxos, который потенциально может извлечь выгоду из исчезновения конкурирующих токенов.
Сам Anchorage Digital объясняет свое решение выявленными «концентрационными рисками», связанными со структурой эмитентов этих стейблкоинов, а также нацелено на соблюдение предстоящих регуляторных норм в США в рамках законопроекта GENIUS Act, который все ближе к утверждению. Это законодательство должно внести ясность в правовое регулирование американских стейблкоинов, повышая при этом требования к устойчивости и прозрачности эмитентов. В рамках Safety Matrix компания Anchorage оценивает не только регуляторный профиль, но и ликвидность, историю отклонения курса («депега»), а также риски концентрации активов. Отмечается, что USDC представители Anchorage исключили в числе прочих из-за высокого уровня текущих концентрационных рисков и недостатков в распределении капитала. Рынок стейблкоинов имеет свои лидеры, при этом USDC от компании Circle занимает второе место по рыночной капитализации — около 61 миллиарда долларов.
AUSD и USD0 значительно уступают по объему, их общая капитализация составляет около 700 миллионов долларов. Несмотря на это, удаление USDC вызвало особенно сильную реакцию, учитывая недавнее успешное публичное размещение Circle на Уолл-стрит и возросший интерес институциональных инвесторов к стейблкоинам. Позиция ведущих игроков отрасли по поводу регуляторных изменений и связанных с ними действий на рынке неоднозначна. Например, Паоло Ардойно, CEO Tether — издателя USDT, самого популярного в мире стейблкоина — заявил о нежелании регистрироваться под новым регулятивным режимом Европейского союза (MiCA), оправдывая это опасениями по поводу избыточных рисков и ограничений. Такой подход отчасти объясняет, почему некоторые стейблкоины уже были исключены из листингов ряда платформ, стремящихся к соблюдению MiCA.
Возвращаясь к Anchorage и их Safety Matrix, критики подчеркивают необходимость большей прозрачности и объяснений. Многие считают, что делистинги должны базироваться на объективных, проверяемых данных, а не на скрытых альянсах или внутренних экономических интересах. Ник ван Эк и другие участники рынка призывают Anchorage публично раскрыть детали методологии оценки и конкретные причины, почему их токены не соответствуют стандартам. В то же время внедрение Safety Matrix может сыграть роль ориентира для других институциональных участников рынка, заставляя эмитентов повышать стандарты отчетности и управления рисками. Такая конкуренция в регуляторной сфере может способствовать укреплению доверия к цифровым активам и их более широкому принятию в финансовой экосистеме.
Принятие GENIUS Act в США ожидается в ближайшее время, что, вероятно, значительно повлияет на правила игры для стейблкоинов. Новое законодательство призвано упорядочить регулирование индустрии, снизить неопределенности и обеспечить более четкое правовое поле для эмитентов и пользователей. Учитывая это, многие компании уже адаптируют свои продукты и внутренние процессы, чтобы соответствовать будущим требованиям. Стоит отметить и более широкие тенденции в мире. Европейский союз в рамках MiCA формирует собственный уникальный набор правил, который, хотя и отличается деталями, также направлен на повышение безопасности и прозрачности рынка стейблкоинов.
Противоречия между подходами США и ЕС создают дополнительную нагрузку на международных игроков, вынуждая их выстраивать гибкую стратегию соответствия. Таким образом, ситуация вокруг Anchorage Digital и их Safety Matrix — это не просто очередной спор о делистингах, а отражение более глубоких процессов интеграции криптовалютных инструментов в традиционные финансовые структуры и регулирование. Конфликт интересов между различными участниками рынка, стремление к части прибыли и контролю поднимают вопросы о необходимости прозрачности, честности и независимости методов оценки цифровых активов для обеспечения справедливой конкуренции и безопасности. Для инвесторов и профессионалов отрасли важно внимательно следить за развитием событий и адаптировать свои стратегии с учетом новых реалий. Влияние подобных разделений непосредственно ощущается на ликвидности и доверии к отдельным стейблкоинам, а значит, и к всему сектору в целом.
В долгосрочной перспективе ясные и справедливые стандарты оценки и регулирующие рамки, которые будут признаны и приняты широким сообществом, способны способствовать устойчивому росту и интеграции криптовалют в глобальную экономику. В заключение можно отметить, что конфликт вокруг Anchorage и ее Safety Matrix — лишь симптом продолжающейся трансформации крипторынка, связанной с усилением регуляторного давления и поиском баланса между инновациями и контролем. От того, как быстро и успешно игроки смогут адаптироваться к этим изменениям, зависит будущее всего сегмента цифровых валют и их роль в мировой финансовой системе.
