В последние годы рынок полупроводников привлекает повышенное внимание инвесторов и аналитиков благодаря стремительному развитию технологий и растущему спросу на передовые компоненты. Одним из ключевых игроков в этой сфере является компания Wolfspeed, специализирующаяся на производстве решений из карбида кремния и нитрида галлия, которые находят применение в таких областях, как силовая электроника и высокочастотные устройства. Недавно Susquehanna, один из известных аналитических домов, опубликовала обзор второго квартала, который привел к снижению целевой цены на акции Wolfspeed с $3 до $1.50, при этом сохранив нейтральный рейтинг по акциям. Такой шаг вызвал широкий резонанс среди инвесторов и аналитиков в индустрии.
Основой для корректировки оценки стали сложные тенденции, выявленные в отчетах по рынку полупроводников во втором квартале 2025 года. Несмотря на некоторые позитивные моменты, связанные с краткосрочным увеличением спроса, вызванным тарифными механизмами и устойчивым развитием искусственного интеллекта, аналитики Susquehanna отмечают значительную степень неопределенности, охватившую вторую половину года. Это связано как с глобальными экономическими факторами, так и с внутренними проблемами, с которыми сталкивается Wolfspeed. В частности, компания продемонстрировала впечатляющий рост по сравнению с предыдущим кварталом на 50% по показателю выручки своей производственной площадки в Mohawk Valley, которая обеспечила около $78 миллионов дохода. Кроме того, Wolfspeed завершила создание полностью автоматизированного производства 200-миллиметровых кремниевых карбидных пластин, что значительно расширяет ее производственные мощности в сегменте передовых материалов.
Требуется отметить и получение налоговых возвратов по кредиту на передовое производство Section 48D на сумму примерно $192 миллиона, что стало существенной подпиткой для ликвидности компании. Однако на фоне положительных моментов нельзя игнорировать и проблемы. Немаловажным этапом для Wolfspeed стала реструктуризация, в рамках которой планируется сокращение около 30% штата высшего руководства. Такие меры вызваны необходимостью оптимизации деятельности и снижения затрат в ответ на изменяющиеся условия рынка. Прогнозируемые расходы на реструктуризацию за 2025 финансовый год оцениваются в диапазоне от $400 до $450 миллионов.
Это, совместно с отрицательным свободным денежным потоком в размере $168 миллионов за последний квартал, создает дополнительное давление на финансовые показатели компании. Весомую роль играет и активное взаимодействие Wolfspeed с клиентами в части подготовки к массовому запуску 200-миллиметровых материалов и контрактных соглашений на поставку соответствующих пластин. Этот сегмент обладает высоким потенциалом роста благодаря увеличению спроса на силовые полупроводники и транзисторы на базе карбида кремния в таких сферах, как электромобили, возобновляемая энергетика и телекоммуникации. Тем не менее, на фоне общерыночных рисков и геополитических факторов в индустрии высоких технологий перспективы остаются неоднозначными. Susquehanna также обращает внимание на конкурентную среду, в которой Wolfspeed действует.
Рынок AI-ориентированных технологий развивается очень динамично, и хотя компания обладает технологическими преимуществами, некоторые игроки сферы искусственного интеллекта демонстрируют более высокие темпы роста и меньшую уязвимость к рыночным колебаниям. Это влияет на решения инвесторов при выборе потенциально привлекательных активов, особенно в условиях высокой волатильности и неопределенности. Исторически Wolfspeed зарекомендовала себя как лидер в области технологий карбида кремния и нитрида галлия, что обусловило ее международное присутствие — компания работает в Европе, Азии, США и на других рынках. Ее технологические разработки позволяют создавать более эффективные и компактные решения для электрических схем, играющие важную роль в оптимизации энергопотребления и повышении производительности современных устройств. Активное внедрение и развитие автоматизированных производственных процессов также дают компании конкурентное преимущество за счет сокращения затрат и повышения качества продукции.
Однако текущая корректировка целевой цены говорит о том, что рынок учитывает комплекс факторов — от глобальных экономических вызовов и колебаний спроса до внутренних процессов в компании и изменениях в управленческом составе. Сам факт сохранения нейтрального рейтинга подразумевает, что эксперты Susquehanna продолжают видеть потенциал в акциях Wolfspeed, хотя и отмечают ограниченные краткосрочные перспективы роста и повышенные риски. Для инвесторов, ориентирующихся на технологический сектор и полупроводники, такая ситуация требует особого внимания и осторожности. Важно учитывать не только финансовые показатели компании, но и тенденции отрасли, включая влияние международной политики в части тарифов и производство чипов близко к ключевым рынкам (тренды на оншоринг). Компании, которые смогут успешно адаптироваться к быстро меняющимся условиям, имеют шанс укрепить свои позиции и увеличить капитализацию в долгосрочной перспективе.
