Peabody Energy Corporation (BTU) занимает заметное место на мировом рынке угля, являясь одним из крупнейших производителей как термального, так и металлургического угля в США и Австралии. За последние несколько лет компания оставалась в стабильном ценовом диапазоне, что привлекло внимание инвесторов и аналитиков, особенно на фоне недавних значимых корпоративных действий. В центре внимания оказалось приобретение четырех металлургических угольных шахт у Anglo American стоимостью 2,3 миллиарда долларов с последующими дополнительными выплатами, что практически эквивалентно рыночной капитализации Peabody на уровне 2,7 миллиарда долларов по состоянию на июнь 2025 года. Это приобретение кардинально меняет структуру выручки и денежных потоков компании, прогнозируя рост доли металлургического угля в общем EBITDA до двух третей уже к 2026 году. Ранее около двух третей дохода компании приходилось на термальный уголь, используемый преимущественно для энергогенерации.
Однако вложения Anglo American добавят примерно 11,2 миллиона тонн металлургического угля ежегодно с действующих шахт, а также перспективные проекты Centurion и возможный перезапуск шахты Grosvenor, что может обеспечить EBITDA на уровне 1,2 миллиарда долларов только от металлургического угля. Руководство компании отмечает привлекательную сделку с оценкой покупки в 3,1 раза по EBITDA с учетом синергий, что свидетельствует о высокой инвестиционной эффективности. Вместе с тем, важно учитывать возросшую долговую нагрузку и отсроченные дивидендные выплаты для акционеров. После завершения сделки чистый долг Peabody вырастет до 1,65 миллиарда долларов, что делает компанию исключением среди крупных угольных игроков, имеющих задолженность. Капитальные затраты на развитие новых шахт остаются существенными, что добавляет сложности в управлении финансовой стабильностью.
Аналитики оценивают EBITDA основных операций к 2026 году на уровне 865 миллионов долларов, а с учетом дополнительных опциональных проектов эта сумма может увеличиться еще на 400 миллионов долларов. При величине корпоративной стоимости около 4,35 миллиарда долларов компания торгуется с мультипликатором 2,7 по прогнозируемому EBITDA 2026 года. При реализации всех дополнительных проектов без привлечения нового заемного капитала показатель может снизиться до 2,2, что выглядит как привлекательная точка входа для инвесторов. Если же применить более консервативный мультипликатор в 3,5 к базовому EBITDA, возможная цена акции Peabody может достичь 33 долларов, что на 50% выше текущей цены, а при достижении EBITDA в 2 миллиарда долларов — до 44 долларов за акцию. Тем не менее, потенциал роста акций сопровождается высоким риском.
Рынок угля известен своей волатильностью, а постоянные высокие фиксированные издержки компании увеличивают уязвимость к колебаниям цены сырья. Кроме того, временные лаги в реализации денежных потоков могут осложнить финансовое планирование и выполнение обязательств. По сути, инвестиции в Peabody Energy напоминают ставку на стабильность и умеренный рост на рынке традиционного энергетического сырья, что делает компанию интересной, но требующей внимательного управления рисками. Еще в январе 2025 года эксперт Hugo Navarro опубликовал положительную аналитическую оценку перспектив компании, выделяя стратегическое приобретение и прогнозируемый рост цен на металлургический уголь как ключевые драйверы для повышения стоимости акций. Несмотря на снижение котировок приблизительно на 24% с момента публикации теории, связанное с ослаблением цен на уголь и настороженностью инвесторов, первоначальный инвестиционный тезис сохраняет свою актуальность в условиях сохраняющихся ограничений с поставками и высоких цен на металлургический уголь.
Аналогичную точку зрения поддерживают другие аналитические ресурсы, однако подчеркивают, что успех развития Peabody во многом зависит от эффективного управления долговой нагрузкой и своевременного выполнения инвестиционных проектов. Безусловно, в традиционном энергетическом секторе наблюдается растущая конкуренция за капитал, поскольку многие инвесторы отдают предпочтение компаниям на передовых технологиях, таким как искусственный интеллект и возобновляемая энергетика, обладающим значительным потенциалом роста и меньшими регуляторными рисками. Тем не менее, аргументы в пользу Peabody основываются на фундаментальной стоимости и цикличных возможностях рынка энергетического сырья, предлагая потенциально привлекательные уровни входа для долгосрочных инвесторов, готовых к повышенной волатильности. В отличие от крупных технологических компаний, акции Peabody по-прежнему не входят в список самых популярных среди крупных хедж-фондов, однако позиции компании в инвестиционных портфелях остаются стабильными, что свидетельствует о постоянном интересе к сектору. В свете описанных факторов стоит рассматривать Peabody Energy как инструмент для диверсификации с возможностью получить премию за риск, связанную с цикличным рынком угля.
