Amundi предупреждает: GENIUS Act может ослабить доминирование доллара на мировом рынке

Мероприятия

Американский законопроект GENIUS Act, призванный регулировать рынок стейблкоинов и установить требования к их резервированию, вызывает серьезные опасения у крупнейших мировых финансовых игроков. Крупнейший европейский управляющий активами Amundi выступил с предупреждением, что этот закон может иметь обратный эффект, подорвав нынешнее доминирование доллара США в глобальной экономике и дестабилизируя международную платежную систему. Напряжение вокруг GENIUS Act связано с тем, что его положения предъявляют жесткие требования к полному резервированию стейблкоинов — цифровых валют, обеспеченных долларом, что на первый взгляд усиливает позицию американской валюты. Однако, по мнению экспертов Amundi, в долгосрочной перспективе это может обернуться эффектом, противоположным заявленной цели. В частности, главный инвестиционный директор Amundi Винсент Мортие выразил мнение, что GENIUS Act может вызвать рост выпуска долларовых стейблкоинов, но при этом переломить восприятие доллара как сильной и стабильной валюты.

Он отметил, что требования поддержания 100-процентного обеспечения стейблкоинов равнозначными или более ценными активами, в том числе американскими государственными облигациями, создают иллюзию необходимости формальных гарантий и усиливают сомнения в устойчивости самой американской валюты. Этим законопроектом законодатель стремится создать надежную правовую базу для регулирования новых цифровых активов в быстрорастущем криптовалютном секторе. Однако парадоксально, что повышение регулирования стейблкоинов, особенно тех, что обеспечены долларом, может стать катализатором постепенного перемещения доверия участников рынка к альтернативным финансовым инструментам и механизмам обмена. Дополнительным риском, как предупреждает Amundi, становится то, что эмитенты стейблкоинов, вынужденные держать значительные резервы, могут по сути стать «квази-банками». Это означает, что сами компании, выпускающие цифровые валюты, возьмут на себя функции банковских учреждений — кредитование, хранение и управление большими объемами капитала, что изначально не планировалось и может привести к неопределённости и повышенным рискам для глобальной финансовой системы.

Эксперты подчеркивают, что это может нарушить стабильность существующих инфраструктур платежей и дать толчок к созданию новых децентрализованных сетей и механизмов, которые станут конкурентами доллару как глобальному расчетному средству. Общий рост рынка стейблкоинов в последние годы стал заметным трендом: объем находящихся в обращении цифровых активов, обеспеченных долларом, превысил 250 миллиардов долларов, и прогнозы аналитиков, в том числе JPMorgan, предполагают удвоение этой суммы в ближайшие годы. Это подчеркивает не только рост интереса инвесторов и пользователей, но и влияние криптовалют на мировую экономику. Вместе с этим, Международный валютный фонд и Банк международных расчетов неоднократно отмечали, что нынешняя легкость использования стейблкоинов при отсутствии достаточного регулирования может подорвать доверие к традиционным валютам и способствовать финансовой нестабильности. GERNIUS Act служит важнейшим шагом в попытках смягчить эти риски путем введения строгих требований к рыночным игрокам, однако последствия принятия такого законодательства далеко не однозначны.

Позитивным аспектом может стать то, что акт способствует укреплению связей между традиционными финансовыми инструментами и токенизированными активами (RWA — real-world assets), что в перспективе открывает широкие возможности для интеграции блокчейна в такие секторы, как недвижимость, торговое финансирование и Sukuk — исламские финансовые инструменты. Тем не менее, как отмечают эксперты из Amundi и других финансовых институтов, введение в законодательство новых норм следует продумывать с большой осторожностью, чтобы избежать непредвиденных негативных последствий. Рост потребности компаний в резервировании стейблкоинов государственными облигациями США может увеличить спрос на долговые инструменты, но одновременно усилить восприятие доллара как валюты, которой собственно необходима дополнительная гарантия и поддержка. Это способно ослабить международное влияние доллара и ускорить процессы диверсификации глобальных резервов в пользу альтернативных валют и инновационных финансовых продуктов. Независимо от того, будет ли GENIUS Act принят в том виде, в каком он представлен сейчас, или подвергнется переработкам в Конгрессе США, его появление стало знаковым событием для всего криптовалютного сообщества и мировой финансовой системы.

С одной стороны, регулирование принесет прозрачность и защиту участников рынка, а с другой — поставит под вопрос привычные механизмы денежного обращения и статуса доллара как главной резервной валюты мира. Для наблюдателей и инвесторов важно осознавать эти двойственные последствия и готовиться к новым реалиям, в которых цифровые активы и токенизация будут играть все более весомую роль в формировании экономической политики и финансовых потоков. Если закономерности сегодняшних тенденций сохранятся, то мы можем стать свидетелями трансформации мировых стандартов обмена валют, где роль доллара сохранится не благодаря одному лишь историческому преимуществу и силе экономики США, а благодаря адаптации к изменяющемуся миру технологий и финансовых инноваций. Amundi в своих заявлениях призывает к взвешенному подходу и стратегическому планированию, чтобы предотвратить кризисы и создать новую стабильную архитектуру глобальных финансов. Возможные ошибки даже в законодательстве одного государства способны иметь далекоидущие эффекты на взаимодействие рынков и банковских систем по всему миру.

В конечном счете, GENIUS Act — это не только вопрос регуляции стейблкоинов, но и испытание для всей мировой денежной системы, вызов, который может определить конкурентоспособность доллара и его место в 21 веке. В этом контексте диалог между государственными учреждениями, финансовыми институтами и технологическими компаниями становится ключевым фактором успешного построения будущего с доверительными и устойчивыми денежными инструментами как в цифровом мире, так и в традиционной экономике.