Недавние события в мире криптовалют стали предметом горячих обсуждений среди аналитиков и инвесторов. В частности, внимание привлекли биржевые инвестиционные фонды (ETF) на биткойн, которые, казалось бы, должны были открыть двери для институциональных инвесторов и способствовать массовому принятию криптовалют. Однако, по последним данным, многие эксперты задаются вопросом: не стали ли биткойн ETF неудачными в своей основной миссии – привлечении институциональных капиталов? С момента, как в январе этого года американские регуляторы одобрили создание первых биржевых фондов на основе биткойна, ожидания рынка стали значительно расти. В начале сентября 2024 года общая стоимость активов в рамках десяти крупных биткойн ETF упала до 46 миллиардов долларов после достижения пика в 62 миллиарда долларов в июне. Однако за последнюю неделю фондов зафиксировали приток средств, что, по мнению некоторых аналитиков, указывает на сигнал о продолжающемся интересе со стороны институциональных инвесторов.
Немалую значимость в этой ситуации занимают мнения таких экспертов, как Джим Бианко, основатель Bianco Research, который выразил сомнения в том, что биткойн ETF выполняют свою функцию в качестве инструментов для традиционной финансовой индустрии. Начиная с сентября, Бианко утверждает, что фонды привлекли лишь небольшие вложения, указывая на то, что многие из них используются больше мелкими инвесторами, чем крупными институциональными клиентами. По данным Bianco, за восемь дней до 9 сентября из фондов на биткойн вышло около 1 миллиарда долларов, что вызывает обеспокоенность о способности ETF стать популярным инструментом среди крупнейших игроков на финансовом рынке. Он также сообщил, что средний размер трейда по биткойн ETF упал до 12,000 долларов, что является самым низким показателем с марта 2024 года. В то время как для известных ETF на золото, размер сделки составляет около 70,000 долларов, это только подчеркивает, что основными клиентами биткойн ETF являются розничные инвесторы, а не институциональные.
С другой стороны, несколько экспертов не согласны с пессимистичным прогнозом, выдвинутым Бианко. Один из них, Хуан Пелликер из IntoTheBlock, указал на то, что уменьшение ликвидности и сокращение возможностей для прибыльных сделок по биткойн ETF не обязательно означают снижение интереса к этим инвестиционным продуктам. Он подчеркнул, что изменение в измерении капитала в долларах может быть не самым подходящим способом оценки спроса. Вместо этого, когда использование монеты измеряется в биткойнах, зафиксированный объем остается стабильным. Тем не менее, интерес к биткойн ETF продолжает расти, и, по мнению аналитиков, на рынок возвращаются большие институциональные игроки.
В частности, Пелликер заметил, что крупные инвестиционнее банки, такие как Morgan Stanley, начинают пропускать эти ETF в своих рекомендациях. Он ожидает, что при благоприятных условиях на рынке, будет наблюдаться приток институционального капитала. Согласно данным Bloomberg, недавно биткойн ETF зарегистрировали нетто-приток более 568 миллионов долларов, что подтверждает мнение ряда специалистов о том, что фонды все же привлекают интерес со стороны институциональных игроков. Эрик Балчун, старший аналитик Bloomberg, утверждает, что биткойн ETF стали одними из самых успешных ETF в истории, с общими активами, которые снова достигают рекордных уровней. Параллельно с этим важным моментом происходит яркое обсуждение компонентов, удерживаемых ETF на биткойн.
Бианко заметил, что лишь 9% акций фондов удерживаются инвестиционными консультантами, а 12% – хедж-фондами, что также подтверждает его точку зрения о том, что большинство составляет розничные инвесторы. На другой стороне спектра, аналитики, такие как Балчун, утверждают, что биткойн ETF демонстрируют значительный рост, и многие институциональные стратегии имеют место, особенно в рамках самостояльного инвестирования. Он также отметил, что много крупных институциональных инвесторов уже начали включать эти ETF в свои портфели – по его данным, более 1000 институционалов в настоящее время владеют биткойн ETF, что является беспрецедентным. Отчасти это может объяснять растущий интерес к таким инвестиционным продуктам, как ETF, после месяца снизившихся курсов биткойнов. Учитывая текущую волатильность рынка и неопределенность ряда крупнейших игроков, аналогичные фонды могут стать идеальным инструментом для усреднения покупок и снижения рисков.
Инвестиционные управляющие, как заявил Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Investments, активно принимают биткойн ETF, что придает дальнейший импульс развитию финансовых продуктов на основе цифровых активов. Несмотря на растущий интерес к биткойн ETF, многие эксперты остаются на страже возможных рисков и подчеркивают важность регулирования и прозрачности в этой области. Некоторые убеждены, что для того, чтобы цифровые активы стали более распространенными среди широкой публики и институционалов, требуется создание стабильной регуляторной среды. С мнениями, которыми делятся разные эксперты, становится понятно, что биткойн ETF, как и многие другие новшества, требуют времени для отработки и становления на рынке. Вопрос, как скоро эти продукты будут подталкивать традиционных инвесторов к переходу на рынок криптовалют, пока остается открытым.
Однако контраст между мнениями хедлайнеров и текущими статистическими данными подчеркивает важность сотрудничества и продолжения диалога среди всех участников взрывообразно растущего финансового сектора. Рассматривать биткойн ETF как «неприемлемый» продукт преждевременно; время покажет, как они будут вписываться в говорящее пространстве традиционных финансов.
