Quantum Computing Inc. (QUBT) в последние годы привлекла значительное внимание инвесторов и аналитиков благодаря своему позиционированию в быстроразвивающейся сфере квантовых вычислений. Однако не все настроены оптимистично относительно долгосрочных перспектив компании. Существует несколько аргументов в пользу медвежьей теории, которые заслуживают пристального внимания, особенно учитывая её непропорционально высокую рыночную капитализацию и скромные финансовые показатели. Компания Quantum Computing Inc.
работает в сегменте квантовых технологий, заявляя о двух ключевых направлениях: производство тонкопленочных микрочипов из латионатного ниобата в своём производственном центре в Темпе, Аризона, а также предоставление облачного доступа к своему квантовому компьютеру DIRAC-3 с почасовой оплатой. С точки зрения концепции, оба направления выглядят многообещающе — производство новых полупроводниковых материалов и облачные квантовые вычисления являются одними из самых перспективных технологий XXI века. Тем не менее, прямая финансовая отдача от этих проектов пока крайне скромна. В 2024 году компания показала выручку всего 373 тысячи долларов, а в первом квартале 2025-го — лишь 39 тысяч долларов. Сравнивая эти цифры с капитализацией, превышающей два миллиарда долларов, становится очевидна серьёзная диспропорция между рыночной стоимостью компании и коммерческим успехом.
Дополнительные сомнения вызывают и опубликованные независимыми исследовательскими агентствами данные. Например, отчет Iceberg Research ставит под вопрос реальное существование производственного цеха в Аризоне, указывая, что это может быть всего лишь офисное помещение без полноценного оборудования и производственных мощностей. Показательно, что крупные игроки в области квантовых вычислений, такие как IBM, Google и Quantinuum, практически не воспринимают Quantum Computing Inc. как конкурента, что сильно ограничивает её возможности на рынке. Еще один важный момент — низкий уровень спроса на облачные квантовые вычисления, предлагаемые QUBT.
Услуга аренды системы DIRAC-3 по цене 1000 долларов в час демонстрирует крайне низкую загрузку, что указывает как на ограниченный интерес профессионального сообщества, так и на отсутствие коммерчески значимых прорывов или пользовательских кейсов. Акции компании демонстрируют значительную волатильность. За последний месяц цена акций выросла более чем вдвое, что обусловлено активностью розничных инвесторов, помешанных на идее быстрого заработка в перспективном секторе. Аналогичная ситуация наблюдалась и в конце 2024 года, когда рынок был охвачен своеобразной «квантовой пузырьковой» эйфорией. Однако внутренняя динамика продаж акций инсайдерами вызывает тревогу: исполнительный директор Юпинг Хуан в мае продал полмиллиона акций, а другой член совета директоров полностью вышел из капитала компании.
Такие действия руководства подрывают доверие к честности и долгосрочной стратегии компании. История с пресс-релизами Quantum Computing Inc. также оставляет желать лучшего. Компания и раньше попадала под критику за завышенные заявления касательно контрактов и финансовых вливаний. Многочисленные уточнения и опровержения относительно партнерства с NASA и соглашений с AI-компанией Millionways, где заявленные финансы были либо завышены, либо полностью списаны, подрывают репутацию компании в глазах инвесторов и отраслевых экспертов.
Серьёзный удар по восприятию компании нанесла и неожиданная отставка долгосрочного CEO Уильяма Макганна в апреле 2025 года без каких-либо объяснений. На фоне всех вышеупомянутых факторов уход опытного руководителя становится дополнительным сигналом возможных проблем в корпоративном управлении и стратегическом направлении. Финансовое положение Quantum Computing Inc. вызывает смешанные чувства. При наличии на счету 166 миллионов долларов наличными и отсутствии долгов компания дополнительно привлекла 94 миллиона долларов в январе 2025 года через размещение новых акций.
Несмотря на наличие ликвидных активов, реальная ценность бизнеса оценивается гораздо ниже из-за отсутствия стабильных источников дохода и неопределённости движения в индустрии. Дальнейшее расширение капитала и последующая размытость долей акционеров, а также продолжающаяся активность по продаже акций со стороны инсайдеров могут стать основными триггерами для существенной коррекции стоимости ценных бумаг компании на рынке. Инвесторы, ориентированные на фундаментальный анализ, скорее всего, будут осторожны в отношении QUBT до появления более веских доказательств коммерческого успеха. Для сравнения стоит обратить внимание на другие компании в сегменте квантовых вычислений, такие как IonQ. Эта корпорация демонстрирует устойчивый рост выручки, укрепляет портфель патентов и имеет перспективные коммерческие инициативы, как запуск платформы Forte Enterprise.
Акции IonQ выросли на сотни процентов в последние месяцы, что подтверждает, что успех в отрасли вполне возможен и зависит от реальных технологических и коммерческих достижений. В то же время Quantum Computing Inc. не входит в число наиболее популярных акций у крупных хедж-фондов, а количество таких инвесторов остается стабильно низким. Это может указывать на то, что крупные институциональные игроки разделяют скептицизм в отношении перспектив компании, предпочитая более надёжные варианты для вложений в области искусственного интеллекта и квантовых технологий. В контексте бурного роста интереса к AI-технологиям и акценту на национальную безопасность и локализацию производств, многие инвесторы обращают внимание на компании с проверенной бизнес-моделью и прозрачной отчётностью.
Quantum Computing Inc., к сожалению, пока не демонстрирует необходимого уровня прозрачности и доказательств долгосрочной жизнеспособности. Подводя итог, можно сказать, что Quantum Computing Inc. является ярким примером компании с высоким уровнем спекулятивной оценки, которая пока не подкреплена значимыми коммерческими результатами. Отсутствие подтверждённых производственных мощностей, ограниченный спрос на ключевые продукты, неоднозначное поведение руководства и множественные скандалы вокруг заявленных контрактов формируют крепкую основу для медвежьего взгляда на перспективы QUBT.
Инвесторам рекомендуется тщательно оценивать риски, связанные с вложениями в подобные активы, и внимательно следить за развитием ситуации вокруг Quantum Computing Inc. Возможно, будущее компании будет во многом зависеть от способности демонстрировать реальный технологический прогресс, коммерческую востребованность решений и создание устойчивой бизнес-стратегии, которая позволит превзойти существующие сложности и вернуть доверие рынка.
