Фьючерсы на биткоин, один из наиболее популярных финансовых инструментов в криптовалютной индустрии, показали заметное снижение премии, достигнув трехмесячного минимума. Этот феномен вызывает особый интерес, учитывая, что в тот же период спотовые ETF на биткоин демонстрируют устойчивые и значительные притоки капитала. Такая ситуация наглядно отражает некоторое противоречие между настроениями участников рынка деривативов и институциональными инвестициями в биткоин. Долгое время премия фьючерсов на биткоин служила важным индикатором рыночных ожиданий. Обычно, из-за особенностей конструкции и дольше срока до расчетов, фьючерсы торгуются с небольшой наценкой к спотовой цене, как компенсация за риск и условности контракта.
В условиях стабильного спроса размер премии колеблется в пределах от 5% до 15% годовых. Однако с начала июня наблюдается снижение этого показателя ниже 4%, что является самым низким значением с апреля. Особенно это примечательно в свете того, что цена биткоина остается высоко, всего примерно на 8% ниже своего исторического максимума в районе 110 000 долларов. Аналитики указывают на несколько возможных причин снижения премии. Одной из главных считается влияние макроэкономической неопределенности.
Ухудшающиеся экономические показатели и сохраняющиеся опасения по поводу инфляции, а также геополитическая напряженность, оказывают давление на настроения трейдеров. Вследствие этого многие участники рынка, особенно в сегменте деривативов, принимают осторожную позицию, предпочитая не усердствовать с обращениями крупных ставок. Важным инструментом для оценки настроений трейдеров являются опционы на биткоин, а точнее их показатель так называемого «скю» — разницы премий между опционами на продажу и опционами на покупку. Если рыночные игроки ожидают снижение цены, растет спрос на защитные опционы, что поднимает премию «пут» опционов и увеличивает скю. В настоящем времени, скю опционов около 5%, что указывает на настрой, близкий к нейтрально-медвежьему.
Это заметное отличие от периода раннего июня, когда показатель достигал -5%, символизируя оптимизм и бычью тенденцию. Экономическая ситуация в США также оказывает влияние на динамику биткоина и связанных с ним финансовых инструментов. К примеру, индекс Russell 2000, отражающий состояние рынка малых капитализаций, удерживается на уровне поддержки, несмотря на смятение, вызванное конфликтами на международной арене и ростом риска рецессии. Потребительские и инфляционные показатели остаются под давлением, а ключевые ставки ФРС США остаются на относительно высоком уровне, что ограничивает поток капитала на более рискованные активы, включая криптовалюты. Тем не менее сохраняется высокий интерес крупных институциональных инвесторов к спотовым биткоин ETF.
За последние 30 дней на такие фонды поступило более 5 миллиардов долларов чистого вложения. Среди крупнейших покупателей выделяются компании таких направлений, как Strategy, Metaplanet, H100 Group и The Blockchain Group, которые значительно увеличили свои Bitcoin-позиции. Это свидетельствует о долгосрочном доверии к биткоину как активу, несмотря на текущую нестабильность на фьючерсных рынках. Разрыв между динамикой деривативов и институциональными вложениями может указывать на изменяющуюся структуру участников рынка. В то время как спотовые ETF привлекают больше консервативных инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения и хеджирование, трейдеры на рынке деривативов чаще реагируют на краткосрочные колебания и влияния внешних факторов, проявляя склонность к снижению рисков.
Важно отметить, что позиция BTC вблизи отметки 100 000 долларов является психологически значимой. Хранение цены в этом диапазоне может усиливать влияние медвежьих настроений, поскольку инвесторы ожидают либо значительных новостей, либо изменений в макроэкономической среде для восстановления устойчивого роста. Чем дольше цена будет колебаться вокруг этой отметки, тем выше вероятность сохранения осторожности среди активных трейдеров. Общий вывод из текущей ситуации таков, что несмотря на значительные институциональные инвестиции через спотовые ETF, рынок фьючерсов на биткоин показывает признаки осторожности и возможно нарастания медвежьих настроений. Это отражает сложность и неоднородность восприятия криптовалюты как актива в условиях глобальной нестабильности.
На фоне этого инвесторам и трейдерам важно внимательно следить за изменениями в премиях фьючерсов и опционах, а также за макроэкономическими новостями, которые способны повлиять на краткосрочную и среднесрочную динамику биткоина. Таким образом, будущее поведение биткоина будет зависеть от множества факторов — от реакции рынка на экономическую политику Федеральной резервной системы до развития геополитической ситуации и факторов спроса со стороны институциональных игроков. Ключевым моментом остается устойчивость цены вблизи отметок, важных для психологии рынка, что станет ориентиром для последующих движений криптовалюты и связанных с ней производных инструментов.
