В последние годы стабильные монеты стали одной из самых обсуждаемых тем в мире криптовалют и финансовых технологий. Появление этих цифровых активов, привязанных к определённым резервам, главным образом к доллару США, создало новый сегмент в индустрии, который вызывает растущие вопросы у регуляторов и участников рынка. Однако подход к их регулированию часто основан на непонимании структуры и функций стабильных монет, что видно из комментариев Яна ван Экка, генерального директора глобальной инвестиционной компании VanEck. Ван Экк в своей недавней статье на портале Barrons.com подчеркнул, что стабильные монеты по своей природе ближе к фондам, таким как взаимные фонды или биржевые фонды (ETF), чем к традиционным банкам.
Это принципиально важное различие, способное влиять на формирование регуляторных норм, которые должны адресно учитывать особенности стабильных монет, не накладывая на них требования, характерные для банковской сферы. Главная особенность стабильных монет состоит в том, что они обеспечены активами, в основном денежными или эквивалентами, и торгуются на публичных площадках, чем напоминают инвестиционные фонды. Они не выдают кредиты и не принимают вклады, как это делают банки. Вместо этого они функционируют подобно фондовым инструментам, принимая средства от инвесторов и производя обратный выкуп монет в обмен на базовые активы. Попытки регуляторов трактовать стабильные монеты как банковские учреждения могут привести к излишним нормативным ограничениям и неверному пониманию рисков.
Текущие предложения, такие как требование, чтобы эмитенты стабильных монет становились застрахованными депозитарными институтами, не учитывают инвестиционную природу этих активов. Более того, это может вызвать путаницу среди инвесторов относительно гарантированной безопасности их вложений, создавая искажённое восприятие моделей работы данной категории цифровых средств. Ван Экк предлагает использовать уже проверенные рамки регулирования, применяемые к инвестиционным фондам, которые также обязаны использовать квалифицированных кастодианов для хранения активов. Это позволит не только обеспечить прозрачность и надёжность, но и сохранить гибкость инновационных решений, не останавливая развитие технологии. Авторитетное мнение лидера VanEck помогает обозначить путь к более сбалансированному регулированию, которое не будет препятствовать развитию криптовалют и цифровых активов, сохраняя при этом защиту интересов инвесторов.
В частности, он призывает дать эмитентам стабильных монет возможность добровольно подчиняться надзору Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Такой подход создаст пространство для выбора и конкуренции за доверие клиентов, позволяя рынку самостоятельно определить степень необходимости дополнительного контроля. Другим важным аспектом является открытая позиция против обязательного налогового удержания с операций по стабильным монетам. Ван Экк считает, что подобные меры могут излишне усложнить взаиморасчёты и не принести заметных преимуществ ни регуляторам, ни участникам рынка. Кроме того, взгляд VanEck отражает широкие тенденции в финансовой индустрии, где традиционные границы между классическими активами и цифровыми инновациями постепенно стираются.
Инвестиционные компании, как VanEck, активно вводят в свои портфели криптовалютные продукты, используя ETF, частные фонды и другие инструменты, позволяющие институциональным и частным инвесторам получить структурированный доступ к этому рынку. Так, VanEck предлагает несколько ETF, которые обеспечивают экспозицию к компаниям, развивающим цифровые активы, а также активно управляемые продукты, связаны с фьючерсами на биткоин. Эта диверсификация помогает снизить риски, связанные с волатильностью криптовалют и законодательной неопределённостью, а также предоставляет удобные инструменты для инвестирования. Необходимость точного и адекватного регулирования стабильных монет обусловлена их растущей ролью в финансовой экосистеме. Неправильное понимание и чрезмерное обременение нормативными актами может затормозить технологическое развитие, а также снизить привлекательность цифровых активов в глазах крупных инвесторов и широкой аудитории.
Резюмируя, позиция главного исполнительного директора VanEck демонстрирует, что стабильные монеты следует рассматривать как инновационные финансовые инструменты, находящиеся ближе к инвестиционным фондам, нежели к банковским структурам. Это определяет необходимость выстраивания нового регуляторного ландшафта, который будет учитывать специфические особенности цифровых активов, способствуя их становлению, развитию и интеграции в мировую финансовую систему. Будущее стабильных монет и криптовалют в целом напрямую зависит от качества регуляторных решений, принимаемых государственными органами. При правильном подходе технологии не просто обретут широкое признание, но и смогут стать мощным драйвером финансовых инноваций, обеспечивая прозрачность, безопасность и доступность современных инвестиционных продуктов для различных групп инвесторов. В заключение стоит отметить, что такие мнения лидеров индустрии, как Ян ван Экк, помогают сформировать информированный диалог между регуляторами, инвесторами и инновационным сообществом.
Они способствуют более глубокому пониманию новой финансовой реальности и улучшают шансы на создание устойчивой инфраструктуры для цифровых активов в будущем.
