Что такое автоматический марк-мейкер (AMM)? Сегодня, когда мир финансов стремительно движется в сторону децентрализации, автоматические марк-мейкеры (AMM) становятся все более популярными в области криптовалют. Они революционизируют способ, которым мы торгуем цифровыми активами, предоставляя пользователям возможность обменивать токены без участия традиционных посредников, таких как брокеры или обменные платформы. Понимание того, что такое AMM и как они функционируют, крайне важно для каждого, кто хочет успешно участвовать в децентрализованной финансовой экосистеме. Автоматический марк-мейкер — это протокол, управляющий ценами торговых активов на децентрализованных биржах (DEX). Он использует математическую формулу для определения цен и позволяет пользователям производить обмены из пула ликвидности, который формируется за счет токенов, внесенных пользователями.
Это решает проблему обеспечения ликвидности на биржах, позволяя проводить сделки между любыми двумя токенами без необходимости в активном участии трейдеров или поставщиков ликвидности. Основной математической формулой, использующейся в большинстве AMM, является формула постоянного продукта, впервые введенная платформой Uniswap. Эта формула представлена как x * y = k, где x и y — это количества двух токенов в пуле, а k — постоянное значение. Эта формула гарантирует, что с увеличением одного токена, значение другого изменяется, что позволяет поддерживать баланс в пуле ликвидности. Как работают AMM? Функциональность AMM на самом деле довольно проста.
Предположим, что у вас есть пул с двумя токенами: токен X и токен Y. Если кто-то решит обменять токен X на токен Y, он внесет токен X в пул, что создаст увеличение его количества. В соответствии с формулой постоянного продукта количество токена Y уменьшится, поскольку общее значение k должно оставаться неизменным. Это приводит к изменению обменного курса между двумя токенами. Чем больше вы торгуете одним токеном, тем выше цена, которую вы получаете за другой токен.
Таким образом, AMM автоматически подстраивает цену в зависимости от спроса и предложения, сохраняя при этом баланс в пуле ликвидности. Большинство AMM используют пул ликвидности, в котором пользователи могут "поставлять" свои токены, включая их в пул. Взамен они получают вознаграждение в виде транзакционных сборов каждый раз, когда кто-то совершает сделку с использованием этого пула. Это создает возможность пассивного дохода для поставщиков ликвидности, однако они также подвергаются риску, известному как имперманентный убыток. Имперманентный убыток — это разница в стоимости токенов в пуле по сравнению с их потенциальной стоимостью, если бы они просто хранились на кошельке.
Этот риск возникает из-за колебаний цен на токены и может привести к тому, что поставщики ликвидности увидят снижение общей стоимости своих активов, если цены токенов изменятся не в их пользу. Типы AMM Существует несколько типов AMM, каждый из которых предлагает различные преимущества и стратегии. Наиболее распространённый тип — это AMM на основе постоянного продукта, такой как Uniswap. Однако есть и другие, такие как AMM на основе постоянной суммы, гибридные AMM и динамические AMM, которые используют данные о ценах от надежных поставщиков. 1.
Постоянный продукт Как уже упоминалось, постоянный продукт — это основная формула, используемая в большинстве AMM, таких как Uniswap. Она обеспечивает стабильность пула, но не всегда подходит для токенов, которые имеют значительные колебания в цене. 2. Постоянная сумма AMM на основе постоянной суммы работают по принципу добавления, где X + Y = C. Это может быть полезно для активов с аналогичной стоимостью, но при этом рискует "продаться" в случае значительного изменения цен.
3. Гибридные AMM Гибридные автоматические марк-мейкеры комбинируют разные формулы, чтобы оптимизировать процессы обмена. Например, Curve Finance использует гибридную модель для стабилизации цен при обмене стейблкоинов. 4. Динамические AMM Динамические AMM используют ораклы для получения данных о ценах в реальном времени, что делает их более адаптивными к изменениям рынка.
Проект DODO внедрил алгоритм Proactive Market Maker (PMM), который помогает снизить риск имперманентных убытков. Преимущества использования AMM Одним из главных преимуществ AMM является их децентрализованный характер. Пользователи могут обменивать токены без необходимости проходить через централизованные биржи, что снижает риски, связанные с хранением активов на сторонних платформах. Кроме того, децентрализованные платформы работают 24/7, что позволяет пользователям иметь доступ к своим активам в любое время. Также AMM обеспечивают возможность получения дохода для поставщиков ликвидности.
Каждый раз, когда кто-то совершает обмен, отчисляется небольшая комиссия, которая идет к тем, кто внес свои токены в пул. Это создает стимул для пользователей, чтобы они стали поставщиками ликвидности, получая доход от своих активов. Недостатки использования AMM Однако, несмотря на множество преимуществ, AMM также имеют свои недостатки. Одним из самых значительных рисков является имперманентный убыток. Для поставщиков ликвидности важно понимать, что, в зависимости от волатильности токенов, они могут потерять часть своих инвестиций, если цены начнут колебаться.
Дополнительно, AMM подвержены риску фронтраннинга — ситуации, когда пользователь или бот, располагающий более высокой скоростью обработки транзакций, получает возможность выполнить свою сделку раньше других, зарабатывая на разнице цен. Это может серьезно повлиять на стоимость активов и привести к убыткам. Будущее AMM Существует хорошая вероятность того, что AMM останутся важной частью децентрализованного финансового пространства в будущем. Постоянный продукт Uniswap, как один из наиболее тестированных и надежных алгоритмов, будет продолжать использоваться. Однако ожидается, что появятся новые решения, направленные на улучшение ликвидности и снижение рисков, таких как имперманентный убыток.
Перспективные разработки в области кросс-чейн свопов и динамических AMM открывают новые возможности для расширения функционала AMM. Эти технологии позволят пользователям обменивать токены между различными блокчейнами, что может значительно улучшить торговлю активами в децентрализованных системах. В итоге, автоматические марк-мейкеры трансформируют способ, которым мы взаимодействуем с цифровыми активами, предоставляя пользователям новые возможности для торговли и заработка. Тем не менее, важно подходить к их использованию с пониманием всех возможных рисков и возможностей, чтобы делать осознанные решения в быстро меняющейся среде криптовалют.
