В последние годы штат Делавэр занимал уникальное место на карте корпоративного права США, став марионеточным центром регистрации для большинства крупных американских компаний. Его судебная система, особенно корпорационный суд, традиционно считалась наиболее предсказуемой и благоприятной для бизнеса, предлагая четкие правила и высокий уровень защиты интересов корпоративных структур. Однако в 2025 году эта картина начала стремительно меняться на фоне нарастающего недовольства среди ведущих игроков рынка. Одним из наиболее громких сигналов стала новость о том, что Andreessen Horowitz, одна из самых влиятельных венчурных фирм Кремниевой долины, решила перевести свою регистрацию из Делавэра в Неваду, инициировав тем самым своеобразный «исход» из Первого штата (прозвище Делавэра). Это решение вызывает широкий резонанс и ставит под вопрос прежний статус-кво, предполагая возможные глубокие изменения в корпоративной юрисдикции США.
Andreessen Horowitz, сокращённо A16Z, созданная в 2009 году фирма, зарекомендовала себя как ключевой игрок в развитии технологического бизнеса, инвестируя в стартапы и компании, которые трансформируют глобальную экономику. Именно поэтому её решение увести основной офис из Делавэра рассматривается как значимая веха. В официальном блоге занимается вопросом три топ-менеджера компании, которые обосновали свое решение существенными изменениями в судебной практике штата. Они отметили, что ранее выбор Делавэра был для них «очевидным», благодаря ясному законодательству и стандартам корпоративного управления, которые позволяли основателям и советам директоров свободно и эффективно управлять бизнесом. Однако за последние годы делавэрский суд начал демонстрировать повышенную субъективность при рассмотрении корпоративных дел, что приводит к увеличению риска дорогостоящих судебных разбирательств с акционерами.
Это обстоятельство создает неопределённость и повышает юридические риски, которые бизнес просто не в состоянии игнорировать. Andreessen Horowitz обозначил новый подход — переоценить традиционные рамки и выбрать более благоприятную и стабильную правовую среду для своей деятельности. Невада, куда переходит регистрация A16Z, привлекательна для бизнеса тем, что предлагает более либеральное законодательство и более контролируемую судебную систему. В длительной перспективе это может позволить компаниям снизить издержки на корпоративные споры и более эффективно защищать свои интересы. Однако не только Andreessen Horowitz пробуждает интерес к альтернативным юрисдикциям — ранее в списке «дефекторов» из Делавэра появились крупные игроки, такие как Dropbox, Tesla и TripAdvisor.
Их уход подчеркивает вновь появившуюся тенденцию, которую уже окрестили термином «Dexit» — комбинацией «Delaware» и «exit». В течение более чем десятилетия Делавэр удерживал статус несомненного лидера благодаря своей правовой инфраструктуре, которая обеспечивала высокий уровень безопасности для бизнеса. Именно здесь существуют специализированные корпоративные суды, фокус которых направлен на скорое и компетентное решение корпоративных споров без излишних бюрократических проволочек. Это создавало культуру доверия и предсказуемости. Тем не менее, изменения в судебных решениях, усиливающийся акционерный активизм и новые нормы в интересах более широкой аудитории инвесторов ведут к тому, что делавэрское законодательство начинает выглядеть все более запутанным и непредсказуемым.
Исторически судебная система Делавэра была ориентирована на защиту прав управляющих компаний и основателей, предоставляя им достаточно широкую автономию для принятия стратегических решений без чрезмерного вмешательства акционеров. Это служило стимулирующим фактором для предпринимателей и инвесторов, способствовало динамичному развитию технологического сектора в первую очередь. Но с появлением нового поколения акционеров и развитием общественного контроля над корпорациями, суды стали нередко вводить более строгие стандарты подотчетности и обходиться с вопросами корпоративного управления с большей степенью субъективности. Это способствует распространению юридических рисков и приводит к увеличению количества исков, что, в свою очередь, влечет за собой значительные временные и финансовые затраты компаний. Andreessen Horowitz, занимая активную позицию в этом вопросе, призывает своих партнеров и компании из своего портфеля серьезно рассмотреть возможность смены регистрационного штата и подает пример в осуществлении такого перехода.
Это имеет огромное значение не только в юридическом, но и в социально-экономическом аспектах. Ведь венчурный капитал и технологические стартапы являются одним из главных двигателей современной экономики, а рекомендации такого влиятельного участника рынка могут породить эффект домино в среде инновационных компаний. Стоит учитывать и мнение других экспертов, которые подчеркивают, что «исход из Делавэра» — это не только реакция на внутренние изменения в законодательстве и судебной практике штата. Это также отражение общего сдвига в корпоративной культуре США, где акцент смещается в сторону более прозрачного и ответственного управления. Смена юрисдикции может стать стратегическим ответом на вызовы регулирования, одновременно стимулируя конкуренцию между штатами за право быть привлекательными для бизнеса.
С точки зрения экономических последствий для Делавэра, массовые ухода крупных корпораций могут нанести серьезный удар по бюджету штата, который традиционно получает значительные доходы от регистрационных сборов и судебных издержек. В этом контексте губернаторы и законодательные органы штата уже обсуждают возможные реформы и меры для стабилизации ситуации, однако пока эти инициативы не дают четкого сигнала поддержки и не восстанавливают доверие бизнеса. Еще одним важным аспектом является влияние на рынок юридических услуг и юридическую стратегию компаний. С изменением популярного регистрационного штата изменяется и профиль поставщиков юридических услуг, специализирующихся на корпоративном праве, что побуждает юристов и консультантов развивать новые компетенции и расширять географию своей деятельности. Переход в Неваду или другие версии корпоративного законодательства дает предприятиям возможность выстроить более гибкую стратегию, ориентированную на снижение рисков и оптимизацию структуры управления.
В конечном итоге ситуация с Andreessen Horowitz и ее решением об уходе из Делавэра говорит о необходимости пересмотра устоявшихся представлений о корпоративном контроле и правах участников бизнеса. Время, когда Делавэр был непререкаемым королем корпоративной юрисдикции, кажется, уходит в прошлое. Новый этап корпоративного права в США предвещает большее разнообразие и конкуренцию между штатами, стремящимися привлечь бизнес, а вместе с ними и новые инвестиции, инновации и экономический рост. Пока остается открытым вопрос о том, удастся ли Делавэру вернуть доверие корпораций и сохранить за собой статус главного центра регистрации компаний. Однако новая тенденция, обозначенная Andreessen Horowitz и другими влиятельными игроками, безусловно, изменит основы корпоративного ландшафта и подстегнет инновации в правовом регулировании на десятилетия вперед.
Такой кризис и вызовы одновременно открывают возможности для создания более справедливой и устойчивой системы корпоративного управления в США, способной адекватно реагировать на вызовы времени и новые экономические реалии.
