В конце июля 2025 года Федеральная резервная система (ФРС) США объявила о своем намерении оставить основную процентную ставку на текущем уровне — между 4.25% и 4.5%. Это решение не является однозначным и сопровождается редким случаем внутреннего разногласия: два члена совета, Мишель Боуман и Кристофер Уоллер, выступили за снижение ставки на четверть процента, ссылаясь на признаки ослабления на рынке труда и необходимость стимулировать экономическую активность. Однако большинство представителей ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла, посчитали преждевременным снижение ставок, учитывая продолжающееся давление со стороны инфляции и нестабильность, вызванную высокими импортными тарифами, введёнными в последнее время.
Инфляция остаётся основной проблемой, которую пытается решить центральный банк. Несмотря на многочисленные усилия, уровень роста цен сохраняется выше заданной цели ФРС в 2%. Именно поэтому регулятор стремится сохранить монетарную политику жёсткой настолько, насколько это необходимо, чтобы не допустить закрепления инфляционных процессов в экономике. Текущая ситуация с тарифами на импорт, находящимися на рекордном уровне с 1930-х годов, также вызывает опасения относительно возможного дополнительного роста стоимости товаров и услуг, что может подорвать успехи в борьбе с инфляцией. Дискуссия внутри ФРС отражает сложный и многогранный баланс между задачами по поддержанию устойчивого роста экономики и контролю над ценами.
С одной стороны, сохраняющееся высокое количество вакансий и активный рынок труда указывают на здоровое состояние экономики. С другой стороны, замедление темпов найма и увеличение числа соискателей, испытывающих трудности с поиском работы, сигнализируют о некотором охлаждении рынка труда. Боуман и Уоллер выразили мнение, что дальнейшее удержание высоких ставок может привести к излишнему росту безработицы и негативно повлиять на занятость. Джером Пауэлл, комментируя произошедшее после заседания, отметил, что показатели рынка труда остаются крепкими и что экономика не демонстрирует признаков излишнего ограничения вследствие текущей монетарной политики. Он подчеркнул, что по большинству индикаторов рынок труда остаётся в равновесии — уровни увольнений, количество вакансий и коэффициент безработицы сопоставимы с показателями предыдущего года.
Уровень безработицы за последние месяцы стабилизировался около 4.1%, что можно считать близким к полному уровню занятости. Одной из причин осторожного подхода ФРС является необходимость быть уверенным в том, что инфляция действительно снижается и не станет устойчивой на высоком уровне. Высокие тарифы на импорт, которые, возможно, приведут к длительному росту цен на импортные товары, добавляют неопределенности и заставляют регулятора действовать сдержанно. Эксперты и аналитики отмечают, что решение ФРС отражает растущую дилемму между задачей поддержания стабильных цен и необходимостью не допустить усиления безработицы.
Поддержание ставок на текущих уровнях может помочь удержать инфляцию под контролем, однако игнорирование признаков ослабления на рынке труда способно привести к негативным социальным и экономическим последствиям. Согласно статистике Министерства труда США, количество открытых вакансий немного снизилось в июне по сравнению с маем, а уровень найма упал до одного из самых низких за последние десять лет. Это указывает на определённое замедление рынка труда, которое некоторые экономисты связывают с жёсткой монетарной политикой. Кроме того, индикаторы восприятия рынка труда со стороны потребителей изменяются не в пользу улучшения ситуации — доля тех, кто считает трудоустройство затруднительным, увеличилась почти на четверть с начала года. Эти сигналы привели к тому, что часть членов ФРС настаивает на более гибком подходе и снижении ставки для поддержки экономики и снижения рисков массовой безработицы.
Однако основная масса регуляторов склоняется к стратегии выжидания, позволяя денежно-кредитной политике проявить эффект в полной мере, прежде чем предпринимать действия по снижению ставок. Такая сдержанность связана с опасениями, что преждевременное ослабление политики может ослабить контроль над ценами и привести к новому всплеску инфляции. Долгосрочным вызовом для ФРС остаётся способность сбалансировать свои двойные мандаты — поддержание стабильности цен и достижение полной занятости. Эти цели одновременно необходимы и иногда противоречивы, что и в настоящее время вызывает широкий спектр взглядов внутри совета руководителей центрального банка. Влияние решения ФРС на финансовые рынки проявилось в незначительном снижении фондовых индексов и умеренном росте волатильности, отражающих неопределённость среди инвесторов по поводу будущего направления экономической политики.
Ожидается, что внимание участников рынка будет сосредоточено на последующих отчетах по инфляции и занятости, которые станут ключевыми индикаторами для будущих шагов регулятора. Стоит также отметить, что решения крупнейшего мирового центрального банка имеют глобальное значение. Монетарная политика США влияет на стоимость заимствований, инвестиционные потоки и экономическую динамику в других странах. В частности, сохранение высокой ставки способствует укреплению доллара и влияет на условия внешней торговли, включая ценовую конкурентоспособность американских товаров. В итоге, текущее решение ФРС об оставлении процентной ставки без изменений отражает баланс между необходимостью удержать инфляцию под контролем и стремлением сохранить устойчивость рынка труда.
Нерешённость ряда вопросов и диссонанс внутри комитета по монетарной политике свидетельствуют о сложности экономической ситуации и важности следующего периода для оценки результатов текущей политики. Экономисты и участники рынка продолжают активно следить за экономическими показателями, чтобы понять, когда ФРС может предпринять дальнейшие действия в том или ином направлении.
