Во второй половине 2025 года акции Lam Research оказались под давлением, и особенно заметным стало падение в среду, вызвавшее обеспокоенность у инвесторов и аналитиков. Несмотря на позитивные ожидания, связанные с ростом спроса на полупроводниковую продукцию за счет прогресса в области искусственного интеллекта, динамика цен на акции компании сформировала обратную тенденцию. В этой статье мы подробно разберем, почему акции Lam Research снизились в цене, что означают эти изменения для будущего компании и каковы основные факторы, влияющие на рынок полупроводникового оборудования в целом. Lam Research и ASML — конкуренты, положение которых на рынке тесно взаимосвязано. Недавно известный производитель полупроводникового оборудования ASML сообщил о слабом росте квартальной выручки и предупреждении о возможном отсутствии роста продаж в 2026 году.
Это сообщение не только сильно повлияло на стоимость акций ASML, но и оказало негативное воздействие на котировки Lam Research. В день публикации новостей с утра акции ASML упали почти на 11%, а Lam Research — примерно на 3,6%. Несмотря на меньшую динамику, падение Lam Research отражает взаимозависимость на рынке и ожидания инвесторов по поводу перспектив всего сектора. Главной предпосылкой для оптимизма в полупроводниковой отрасли остается развитие искусственного интеллекта, который требует высокопроизводительных специализированных чипов. На первый взгляд, это должно способствовать увеличению заказов на оборудование для производства чипов, которое поставляют такие компании, как Lam Research и ASML.
Однако отчёт ASML за второй квартал 2025 года показал скромный рост выручки всего на 1,7% и незначительный рост продаж на 0,6% в годовом выражении. Еще более тревожным оказался показатель чистых заказов — они составили лишь 71% от объема продаж за квартал, что свидетельствует о недостаточном покрытии текущей выручки новыми заказами и возможно предвещает спад активности на рынке. Эти показатели показывают, что спрос на оборудование для производства чипов, особенно тех, что используются в AI, возможно, не столь неуклонно растет, как ожидалось. Есть несколько факторов, которые могут объяснять эту замедленную динамику. Во-первых, ограничения на продажу оборудования для производства чипов в Китай, введенные в рамках различных политических и торговых санкций, ограничивают возможности доступа китайских производителей к передовым технологиям.
Воздействие таких ограничений сказывается на выручке компаний, таких как ASML и Lam Research, поскольку Китай является одним из крупнейших рынков для полупроводникового оборудования. Во-вторых, возможно, что текущий этап развития ИИ и связанных с ним технологий не требует экспоненциального увеличения производства новых чипов. Некоторые аналитики указывают на то, что производители уже располагают достаточными мощностями или технологии производства медленно трансформируются, что требовательно сказывается на инвестициях в новое оборудование. Если бы Lam Research смогла сохранить темпы роста, ожидавшиеся инвесторами, то цена акций, основанная на текущих показателях, была бы вполне оправданной. Однако, учитывая, что у конкурента ASML наблюдается застой и предупреждения о возможном отсутствии роста в следующем году, перспективы Lam Research выглядят менее предсказуемыми.
Котировки компании сейчас отражают довольно высокую оценку, основанную на мультипликаторах доходности и денежного потока. Отношение цены к прибыли (P/E) составляет около 27,5, что означает, что инвесторы рассчитывают на устойчивый и высокий рост доходов. Однако, если рост прибыли окажется ниже прогнозов, цены на акции могут скорректироваться вниз. Аналогично, соотношение цены к свободному денежному потоку (P/FCF) превышает 30, что свидетельствует о дороговизне акций с точки зрения денежной генерации компании. Аналитики предполагают, что рост прибыли Lam Research в ближайшие пять лет может составить менее 17% в год, что на фоне явно замедляющейся отрасли может не оправдать высоких ожиданий инвесторов.
Результаты ASML, а также текущие макроэкономические и геополитические факторы позволяют сделать вывод, что рынок полупроводникового оборудования переживает фазу неопределенности. Такие компании, как Lam Research, сталкиваются с вызовом балансирования между сохранением технологического лидерства и управлением рисками, связанными с политическими ограничениями и замедлением инвестиционной активности клиентов. Для инвесторов, рассматривающих возможность покупки акций Lam Research, важно помнить о высокой оценке компании и потенциальных рисках, связанных с прогнозируемым замедлением роста. Альтернативы в секторе, включая более диверсифицированные или менее переоцененные активы, могут предоставлять лучшие возможности для долгосрочного инвестирования. В заключение, падение акций Lam Research в среду вызывает не только вопросы о краткосрочной динамике, но и служит индикатором более широких изменений в отрасли полупроводникового оборудования.
Неустойчивость рыночного спроса, влияние геополитики и технологические трансформации формируют сложный фон для инвесторов. В такой ситуации важно взвешенно подходить к построению долгосрочной стратегии и учитывать, что даже ведущие компании сектора подвержены значительным рискам и коррекционным движениям на фоне глобальных событий. Платформа Motley Fool и другие ведущие аналитические агентства продолжают рекомендовать осторожность в отношении вложений в переоцененные компании и акцентируют внимание на фундаментальном анализе и диверсификации портфеля. Инвесторам стоит тщательно следить за отчетами компаний, экономическими индикаторами и изменениями торговых ограничений, чтобы своевременно реагировать на изменения рынка и оптимизировать свои инвестиционные решения.
