В последнее время тема так называемой «продажи Америки» стала широко обсуждаемой в финансовых кругах и СМИ. Многие эксперты и участники рынка связывали последние резкие колебания и падения на американских фондовых и долговых рынках с массовым уходом иностранных инвесторов из США. Эта идея приобрела популярность особенно на фоне негативного восприятия торговой политики администрации Дональда Трампа, включающей в себя введение масштабных тарифов, которые повысили неопределённость на рынке. Однако, согласно аналитикам крупнейшего мирового финансового института JPMorgan, эта точка зрения существенно преувеличена. В их последнем исследовании подчеркивается, что данные не подтверждают сценарий масштабного бегства иностранных капитала из американских активов.
На самом деле, несмотря на общий волатильный фон и значительные коррекции на фондовом рынке США с начала года, иностранные инвестиции в акции и облигации остаются стабильными или даже продолжают расти в некоторых сегментах. Одним из ключевых наблюдений JPMorgan является тот факт, что упадок на рынке более связан с поведением хедж-фондов, особенно тех, которые специализируются на стратегиях «длинные/короткие позиции» и используют как количественные, так и дискреционные модели управления. В течение первого квартала 2025 года именно эти фонды сыграли большую роль в распродаже американских акций, оцениваемой специалистами банка примерно в 750 миллиардов долларов. Такое масштабное давление на рынок с стороны хедж-фондов и связанных с ними фьючерсных контрактов на индексы S&P 500 и Nasdaq 100 частично объясняет высокую волатильность и значительное снижение показателей индексов. Аналитики JPMorgan также акцентируют внимание на том, что движение иностранных инвесторов характеризуется массажной активностью, а не массивным оттоком капитала.
Объемы покупки акций через биржевые фонды (ETF) вне США указывают на устойчивый интерес иностранных участников рынка к американским активам. Это свидетельствует о том, что несмотря на политическую и экономическую неопределенность, США продолжают оставаться привлекательным направлением для инвестиций с точки зрения зарубежных инвесторов. Не меньшее значение имеет ситуация на долговом рынке. Рост доходностей казначейских облигаций, который посредством резкого повышения ставок по госбумагам вызвал волнение среди инвесторов, был воспринят многими как знак ухода иностранных инвесторов с американского долгового рынка. Однако JPMorgan отмечает, что продажи иностранных держателей не достигли масштабов, чтобы вызвать столь заметное влияние.
Продажи ETF, ориентированных на облигации США, были сравнительно умеренными и не отражают панического бегства. Дополнительное подтверждение этому факту предоставляет Институт международных финансов (IIF), который в своих данных указывает на постепенное снижение доли иностранных держателей казначейских облигаций с пика 2015 года, однако без бурных распродаж в текущем периоде. Это означает, что долгосрочные тенденции более значимы, чем краткосрочные колебания, и иностранные держатели продолжают играть важную роль на рынке государственных долговых обязательств США. Интересно отметить, что с начала 2025 года, несмотря на масштабное снижение S&P 500 с исторического максимума, причины падения нельзя сводить целиком к иностранным потокам капитала. США по-прежнему остаются одним из самых ликвидных и стабильных рынков с глубокой инфраструктурой и высокой диверсификацией капитала.
Эти факторы обеспечивают определенную степень устойчивости перед эффектами краткосрочной неопределенности и внешних факторов. Обстановка на рынке продолжает оставаться сложной. Геополитические риски, торговые споры и неопределённость в регуляторной сфере создают дополнительные вызовы для инвесторов, а активное участие хедж-фондов в продаже акций усугубляет волатильность. Однако аналитики JPMorgan рекомендуют смотреть на ситуацию более взвешенно, не перекладывая ответственность за рыночные колебания исключительно на зарубежных держателей активов. В совокупности все факты и цифры указывают на то, что утверждение о массовой «продаже Америки» иностранными инвесторами является упрощённым и не отражает всей сложности происходящего.
Финансовые рынки всегда представляют собой динамичную систему, где зачастую внутренние игроки и их стратегии оказывают решающее влияние на движение цен и объемов торговли. Таким образом, понимание причин текущих изменений требует более глубокого и комплексного подхода с анализом различных участников рынка и факторов экономической, политической и финансовой природы. В итоге, уверенность JPMorgan в том, что иностранные инвесторы продолжают вкладываться в американские акции и облигации, служит свидетельством того, что рынок США сохраняет привлекательность и доверие мирового капитала даже в условиях повышенной неопределённости. Это важный сигнал для инвесторов, аналитиков и политиков, подчеркивающий необходимость избегать излишней паники и стремиться к анализу ситуации на основе объективных данных и многофакторного понимания процесса. Стабильность и динамика американского рынка - явление, формируемое не только глобальными трендами, но и внутренними силами игроков, с которыми следует считаться при построении инвестиционных стратегий.
И в этом контексте мнение одного из крупнейших банков мира – JPMorgan – придает уверенности в том, что фундаментальные позиции США в мировых финансах остаются крепкими и перспективными.
