В июле 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сделала важный шаг в регулировании криптовалютного сектора, выпустив новое руководство по раскрытию информации для биржевых продуктов, связанных с криптовалютами. Этот документ знаменует собой начало постепенного процесса выстраивания ясных правил для крипто-ETF — инвестиционных продуктов, которые все больше привлекают внимание институциональных и частных инвесторов по всему миру. Руководство SEC представляет собой ответ на растущую популярность крипто-ETF и большое количество заявок на запуск новых фондов, причем спектр амбиций эмитентов простирается от поддержки крупнейших цифровых валют, таких как Solana и XRP, до весьма экзотических активов, включая так называемую мем-койн, связанную с экс-президентом Дональдом Трампом. Такие активы еще недавно казались слабо интегрированными в традиционную финансовую систему, однако теперь усилия регулятора складываются в попытку привести криптовалютные инвестиционные продукты в более прозрачное и предсказуемое правовое пространство. Новая политика раскрытия информации требует от эмитентов ETF простым и доступным языком информировать инвесторов обо всех уникальных особенностях своих продуктов.
В число таких требований входит описание особенностей хранения криптовалюты, механизмов обеспечения безопасности активов и факторов риска, связанных с волатильным и конкурентным крипторынком. Этот подход позволяет устранить существующие пробелы в понимании зрелости и структуры инвестиционных фондов, что является фундаментальным для развития доверия со стороны инвесторов. Один из существенных аспектов нового руководства — это желание SEC упразднить сложные и длительные процедуры одобрения, которые часто тормозили запуск новых крипто-ETF. В частности, обсуждается отмена необходимости для фондовых бирж подавать индивидуальные заявки по форме 19(b)4 на каждое новое крипто-ETF. Эта норма сейчас стала узким местом, поскольку сроки рассмотрения таких заявок достигают 240 дней, что значительно замедляет рост и внедрение инновационных продуктов.
Переход к единому правилу листинга криптофондов позволит сократить этот срок более чем в три раза, до 75 дней, что в перспективе способно кардинально изменить динамику рынка. Реакция на новую политику среди профессионалов отрасли оказалась преимущественно положительной. Эксперты отмечают, что сам факт существования подробного руководства свидетельствует о признании SEC роли криптовалютных продуктов в структуре современного инвестиционного рынка. Это создает прозрачные ориентиры не только для компаний, которые стремятся вывести новые инвестиционные решения, но и для регуляторов, которые смогут более эффективно и слаженно осуществлять надзор. Одной из первых практических реализаций подобного подхода стала разработка уникального фонда REX-Osprey Sol + Staking ETF, который предлагает инвесторам экспозицию к криптовалюте Solana с элементами стейкинга.
Этот фонд отражает инновационные финансовые модели, позволяющие обходить традиционные ограничения российских регуляторных требований и предоставлять доходность не только за счет роста самой криптовалюты, но и благодаря участию в процессе валидации транзакций на блокчейне. Внутренний рынок крипто-ETF в США, несмотря на еще сохраняющуюся неопределённость с регулятивной стороны, уже демонстрирует высокую активность. Многие управляющие фондами стремятся занять лидирующие позиции на рынке новых продуктов, что создает плодородную почву для конкуренции и выхода на инвесторов с разнообразными потребностями. Ожидается, что после выхода второго этапа руководства SEC в начале осени начнется более энергичный процесс утверждения продуктов, связанных не только с Solana, но и с другими перспективными криптовалютами. При этом необходимо отметить, что SEC намерена продолжать сохранять баланс между инновациями и защитой инвесторов.
Несмотря на менее суровую позицию в ряде ранее рассмотренных случаев, агентство продолжает контролировать условия выхода на рынок новых продуктов и будет стремиться обеспечить максимально прозрачные и устойчивые правила. Это особенно важно на фоне быстро меняющейся нормативной базы в США и международных тенденций в регулировании криптоактивов. Для инвесторов и профессионалов финансового сектора появление понятной регуляторной базы — это шанс снизить риски и повысить уверенность в том, что крипто-ETF смогут стать полноценной частью инвестиционных портфелей. В то же время, новый процесс требует от участников рынка адаптации к более строгим требованиям по раскрытию информации и структурированию фондов. Будущие изменения в механизмах одобрения криптовалютных продуктов на фондовых биржах откроют новые возможности для инвесторов, которые стремятся получить доступ к перспективным цифровым активам в рамках традиционных и законных инструментов.
Далее важно следить за итогами интеграции нового руководства SEC и реальными эффектами от упрощения процедур листинга, что в конечном итоге будет формировать новую эру для криптоинвестиций в США и, возможно, за ее пределами. В целом, новое руководство SEC можно рассматривать как прорывной момент в тесном взаимодействии регулируемых рынков и криптовалютного сектора. Налаживание канала коммуникации между эмитентами, биржами и регуляторами выводит индустрию на новый уровень зрелости, где инновации и безопасность инвесторов идут рука об руку. В ближайшие месяцы и годы именно такие подходы, скорее всего, определят траекторию развития крипто-ETF и роль традиционных финансовых институтов в цифровой экономике.
