В динамичном мире криптовалют стабильные монеты играют ключевую роль, обеспечивая безопасность и устойчивость финансовых операций. Одним из важных игроков на этом рынке является Anchorage Digital, компания, обладающая уникальным статусом — первой среди криптофирм, которая получила банковский чартер в США. Недавно Anchorage объявила о своем намерении прекратить поддержку трех стабильных монет: USDC, Agora USD (AUSD) и Usual USD (USD0). Этот шаг вызвал волну критики и активные споры, поставив под вопрос как целесообразность принятого решения, так и методы оценки безопасности стабильных монет в целом. Главным драйвером изменений в политике Anchorage стала их новая система оценки — так называемая «матрица безопасности», созданная в ответ на современные регуляторные ожидания и внутренний риск-менеджмент.
Компания заявила, что согласно новой модели эти стабильные монеты не отвечают критериям долгосрочной устойчивости из-за повышенных рисков, связанных с их эмитентами и структурой владения. Особенно важным фактором назвали концентрацию рисков, которая, по мнению Anchorage, представляет угрозу для институциональных инвесторов. Однако подобное решение мгновенно привлекло внимание представителей некоторых эмитентов стабильных монет. Ник ван Эк, сооснователь и генеральный директор компании Agora, которая выпускает один из упомянутых токенов, резко раскритиковал действия Anchorage. В частности, он обвинил компанию в использовании недостоверной и некорректной информации, а также в непрозрачности — отсутствии сведений о связях Anchorage с другими эмитентами стабильных монет, такими как Paxos.
По мнению Ника ван Эка, наличие экономических интересов у Anchorage в других токенах создаёт конфликт интересов, а действия компании по делистингу USDC и AUSD выглядят несерьёзными и предвзятыми. Позиция Anchorage неизменно связана с будущим законодательным регулированием. В частности, «матрица безопасности» была разработана с учетом вероятного принятия в США закона GENIUS Act — законопроекта, который определит новые стандарты и требования к стабильным монетам как к финансовым инструментам. Закон нацелен на обеспечение прозрачности, ликвидности и стабильности рынка, что особенно важно в условиях роста институционального интереса к криптоактивам. Таким образом, Anchorage стремится опережать регуляторов, уже сейчас внедряя жесткие критерии для оценки стабильных монет.
В критерии входят показатели ликвидности, история отклонений курса от привязки (де-пег) и степень концентрации рисков в структуре эмитента. По мнению компании, токены, нарушающие эти параметры, не соответствуют требованиям для безопасного хранения и использования институциональными клиентами, особенно при создании корзин цифровых активов. Однако критика Агора лишь отражает более широкую дискуссию в криптоиндустрии. Многие эмитенты, особенно крупные игроки вроде Circle (создатель USDC), со скептицизмом относятся к внутренним оценкам Anchorage, указывая на недостаток прозрачности и возможность конфликтов интересов. В дополнение, некоторые проекты, действующие в Европе, вынуждены совмещать работу с правилами ЕС, в частности новым регламентом MiCA, усиливающим надзор над криптоактивами.
Но некоторые эмитенты, как Tether, публично заявляют о нежелании регистрироваться в рамках MiCA, считая такие требования чрезмерными и рискованными для своих бизнес-моделей. Удаление поддержки USDC — второго по размеру стабильного токена с рыночной капитализацией свыше 60 миллиардов долларов — звучит особенно громко в этом контексте. Circle недавно успешно вышла на Уолл-стрит, что символизирует рост институционального интереса и доверия к стабильным монетам. Поэтому решение Anchorage воспринимается как сигнал о том, что рынок и регуляторы уже начинают серьезно пересматривать подход к стабильным токенам: предпочтение в будущем будет отдаваться тем, кто демонстрирует высокую ликвидность, прозрачность структуры, соответствует нормативам и имеет хорошо распределенную структуру эмиссии. Одной из причин внимательного отношения Anchorage к рискам, связанным с концентрацией, является возможность системных проблем при излишней зависимости от ограниченного числа эмитентов или операций.
Если эмитент с большой долей на рынке столкнется с трудностями, это может вызвать цепную реакцию на весь крипторынок, что особенно угрожает институциональным инвесторам, которые оперируют крупными суммами и требуют гарантий безопасности. В центре общественного обсуждения находится также вопрос о том, насколько оправдано вмешательство компаний в формирование своего собственного регулирования и стандартизации. Anchorage отвергает обвинения в конфликтах интересов, подчеркивая, что их приоритетом является защита клиентов и соответствие предстоящим законодательным требованиям. При этом остается открытым вопрос: насколько такие инициативы будут масштабируемы и состоятельны в долгосрочной перспективе, принимая во внимание быстро меняющуюся и глобальную природу крипторынка. В общем и целом, ситуация с матрицей безопасности Anchorage отражает текущее состояние отрасли, в которой жёсткое регулирование, борьба с рисками и поиск баланса между инновациями и защитой пользователей достигают критической точки.
