В последние годы цифровые активы продолжают трансформировать финансовый рынок, открывая новые возможности для инвестиций и инноваций. Однако быстрый рост криптовалют и технологий распределённого реестра создаёт вызовы в области регулирования, безопасности и правовой определённости. В ответ на растущие потребности индустрии и инвесторов в Соединённых Штатах представили новый законопроект — Digital Asset Market Clarity Act 2025, более известный как закон CLARITY 2025. Этот документ призван выстроить современный и сбалансированный регуляторный каркас для цифровых активов, учитывающий специфику рынка и интересы всех участников. Законопроект CLARITY 2025 был внесён в Палату представителей США 29 мая 2025 года комитетами по финансовым услугам и сельскому хозяйству.
Он основывается на ранее представленном черновике и разработках, включая законопроект FIT21. Главная инновация — подробное разграничение полномочий между двумя ключевыми регуляторами: Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC). Такое разделение призвано обеспечить чёткое понимание компетенций и повысить эффективность надзора за быстро меняющимся цифровым сектором. Одна из центральных норм CLARITY — переход от модели «уведомления о намерениях» к системе временной регистрации для криптовалютных бирж, брокеров и дилеров. Эта регистрация предполагает обязательное соблюдение прозрачности, ведение учёта и соответствие стандартам членства до момента получения полной регистрации в CFTC.
Данный подход поможет стабилизировать рынок, минимизировать риски для инвесторов и повысить доверие к цифровой инфраструктуре. Закон вводит новые определения, ориентированные на специфику цифровых товаров. В частности, понятия «аффилированное лицо цифровой товарной площадки» и «связанное лицо цифрового актива» заменяют более общие термины, чтобы точнее регулировать отношения в экосистеме цифровых активов. Это позволит устранить неоднозначности и юридические пробелы, которые ранее мешали устойчивому развитию рынка. Важным элементом документа являются предусмотренные ограничения для инсайдеров.
Так, к аффилированным и связанным лицам применяются поэтапные ограничения на продажу токенов. Эти меры направлены на снижение рисков манипуляций и злоупотреблений внутри проектов, особенно в первые годы их существования. По мере «созревания» блокчейн-системы ограничения постепенно снимаются, что стимулирует устойчивое развитие и доверие к цифровым активам. Особое внимание законопроект уделяет развитию и статусу децентрализованных финансов (DeFi). Расширены положения «безопасной гавани» (safe harbor), исключающей обязательную регистрацию для некостодиальных участников протоколов, таких как разработчики и валидаторы.
Это важный шаг, поскольку DeFi-сегмент отличается децентрализацией и высокой инновационностью, и чрезмерный регуляторный контроль мог бы существенно затормозить его развитие. Закон CLARITY более чётко закрепляет, что цифровые активы, реализуемые через инвестиционные контракты, не считаются ценными бумагами в традиционном понимании. Таким образом, исключается двойное налогообложение и разногласия с законами штатов, которые могут содержать противоречивые нормы. Это усиливает правовую определённость и способствует консолидации рынка под единым федеральным регулированием. Немаловажной деталью является положение о хранении цифровых активов.
Законство указывает, что регуляторы не вправе требовать от финансовых учреждений включать активы клиентов в пассивы, за исключением отдельных случаев. Эта норма согласуется с позицией SEC после отмены SAB 121 и направлена на защиту прав инвесторов и прозрачность учета. В условиях глобализации CLARITY предусматривает сотрудничество между SEC, CFTC и зарубежными регуляторами, а также возможность обмена информацией между странами. Это позволит эффективнее бороться с транснациональными мошенническими схемами и обеспечит согласованное регулирование крипторынка на международном уровне. В целом, законопроект CLARITY 2025 можно рассматривать как важный шаг к созданию зрелой и прозрачной нормативной базы для цифровых активов в США.
Его внедрение поспособствует развитию инновационных технологий, привлечению инвестиций и обеспечению безопасности участников рынка. При этом документ учитывает уникальные особенности цифровой экономики, сохраняя баланс между необходимостью контроля и поддержкой технологического прогресса. Для криптоиндустрии и финансового сектора этот законопроект означает снижение регуляторной неопределённости и повышение доверия со стороны институциональных инвесторов. Для конечных пользователей и инвесторов CLARITY открывает перспективы более безопасного и совершенного рынка, где права и обязанности всех сторон чётко определены и защищены. Будущее цифровых активов тесно связано с качеством регулирования, и закон CLARITY 2025 закладывает фундамент для дальнейшего роста и интеграции криптовалютных технологий в традиционную финансовую систему.
Внимательное отслеживание его дальнейшего рассмотрения и внедрения поможет компаниям и пользователям адаптироваться к новым требованиям и использовать все преимущества цифровой экономики.
