Перед выходом финансовой отчетности крупной компании инвесторы часто ищут стратегии, которые позволяют получить прибыль, ограничивая при этом потенциальные убытки. Одним из таких подходов в мире опционов является продажа кэш-обеспеченного пута (cash-secured put). Особенно актуальным этот инструмент становится в преддверии важного события, такого как публикация квартальных результатов американского финансового гиганта Citigroup. Рассмотрим, как именно можно использовать кэш-обеспеченный пут в контексте приближающейся отчетности Citigroup, с учетом особенностей рынка и текущей волатильности акций компании. Citigroup, один из крупнейших игроков в мировой финансовой индустрии, ежедневно обслуживает около 200 миллионов клиентов в более чем 160 странах.
Под руководством генерального директора Джейн Фрейзер банк активно реформирует свою структуру, сосредотачиваясь на пяти ключевых направлениях и выходя с некоторых потребительских рынков, что влияет на восприятие компании инвесторами. На фоне таких изменений, а также ожидаемой публикации финансовых результатов, рынок ожидает заметного движения цены акций Citigroup, что отражается в росте имплайд-волатильности. Продажа кэш-обеспеченного пута – это стратегия, при которой инвестор продает опцион пут с установленным страйком, при этом резервируя достаточно денежных средств для потенциальной покупки базового актива по цене страйка. Цель такой стратегии – либо получить прибыль в виде премии, если опцион исчерпается безнадобным, либо купить акции по цене ниже текущей рыночной, тем самым снижая издержки на приобретение ценной бумаги. В преддверии публикации отчетности Citigroup, опционный рынок ожидает значительных колебаний цены акций – порядка 4,8% вверх или вниз.
Это сопровождается ростом волатильности опционов, у некоторых краткосрочных контрактов она доходит до 38%, значительно превосходя обычный уровень в 20-25%. Высокая волатильность увеличивает премии по опционам, делая продажу путов более привлекательной с точки зрения доходности. Для примера можно рассмотреть продажу опциона пут со страйком 83 доллара за акцию с экспирацией 18 июля. При такой сделке продавец получает премию примерно в 85 долларов за контракт, который покрывает 100 акций. Параметр дельта в 25 говорит о том, что вероятность того, что опцион истечет без реализации, оценивается примерно в 75%.
Это значит, что основные шансы – сохранить полученную премию в виде чистой прибыли. Важно понимать, что при продаже кэш-обеспеченного пута инвестор фактически берет на себя обязательство купить 100 акций Citigroup по цене страйка, если в момент экспирации рынок окажется ниже этого уровня. При этом реальная точка безубыточности определяется за вычетом полученной премии: страйк минус премия, что в данном случае составляет 82,15 долларов. Таким образом, покупка происходит с дисконтом около 4,8% от текущей цены, что выгодно при долгосрочных планах по владению акциями компании. Если акции Citigroup останутся выше 83 долларов к дате истечения опциона, беттер сохранит всю полученную премию, реализуя доходность около 1,03% за чуть более одной недели.
В годовом выражении это соответствует примерно 34%, что является привлекательным показателем для консервативной краткосрочной торговли. При этом главным риском остается возможность снижения стоимости базового актива ниже страйка, что может привести к убыткам, схожим с рисками при прямом владении акциями, но при этом часть потерь компенсируется премией за опцион. Данная стратегия подходит тем инвесторам, которые не только хотят получать доход от участия на опционном рынке, но и готовы приобрести акции Citigroup по привлекательной цене. При реализации опциона и покупке акций можно дополнительно увеличить доходность за счет продажи покрытых коллов – опционов колл, которые дают право продажи акций по установленной цене, генерируя дополнительный денежный поток. Citigroup выступает одним из лидеров индустрии с высокой оценкой стабильности и роста согласно рейтингу Investor’s Business Daily.
Композитный рейтинг в 92, а также показатели по прибыльности и относительной силе акций создают благоприятный фундамент для инвестирования. Аналитики крупных инвестиционных банков, такие как Goldman Sachs, удерживают оптимистичные прогнозы, поднимая целевой уровень цены акций Citigroup до 96 долларов, что значительно выше текущих котировок. Решение о продаже кэш-обеспеченного пута требует внимательного анализа и понимания потенциальных рисков. Инвестору важно иметь достаточно ликвидных средств на счете для исполнения обязательств в случае эксплуатации опциона и приобретения акций. Помимо этого, стоит учитывать волатильность и новости, которые могут вызвать резкие ценовые движения на рынке.
В некоторые периоды, например, перед выходом квартальных отчетов, волатильность обычно повышается, что увеличивает премии, но также повышает и риск. Опционы, как и другие финансовые инструменты, сопряжены с риском полного потери вложенных средств. Поэтому использовать стратегию кэш-обеспеченного пута рекомендуется только в рамках хорошо продуманного инвестиционного плана и после консультаций с финансовыми консультантами. Разумное управление капиталом и дисциплинированный подход к торговле помогают минимизировать негативные последствия от неожиданных рыночных изменений. Стратегия кэш-обеспеченного пута представляет собой эффективный инструмент для инвесторов, стремящихся к получению стабильного дохода и возможности покупки высококачественных акций по сниженной цене.
