Токенизация активов — это одно из самых захватывающих достижений в области финансовых технологий, которое обещает изменить финансовые рынки. По сути, токенизация представляет собой процесс преобразования реальных активов в цифровые токены, которые можно торговать на блокчейне, что позволяет людям владеть долей ранее недоступных активов, таких как недвижимость, произведения искусства или редкие коллекционные предметы. В октябре 2024 года Boston Consulting Group, Aptos Labs и Invesco опубликовали отчет о токенизированных фондах, подчеркивающий огромный потенциал токенизации. Тем не менее, несмотря на огромные перспективы, токенизация еще не осуществила революцию в финансах. С этой точки зрения OECD предоставляет важный анализ, который стоит рассмотреть.
OECD (Организация экономического сотрудничества и развития) — это площадка, где 37 рыночно ориентированных экономик совместно разрабатывают политические стандарты. Как глобально признанная межправительственная организация, OECD предоставляет независимый и обоснованный анализ политик, опираясь на обширные научные, технологические и рыночные данные. Это позволяет организации выходить за рамки национальных интересов и давать сбалансированные взгляды на сложные глобальные экономические вызовы. Исследования OECD о токенизации начались несколько лет назад, и в 2020 году была опубликована отчет, посвященный токенизации активов и ее потенциальным последствиям для финансовых рынков. В отчете отмечались значительные разрывы между теоретическими преимуществами и практическими доказательствами токенизации.
Хотя потенциальные выгоды, такие как повышение эффективности и улучшение ликвидности, были признаны, подчеркивались и серьезные вызовы, включая регуляторную неопределенность, технологические ограничения и необходимость надежных посредников для соединения цифровых и традиционных рынков. Текущий анализ OECD, опубликованный в январе 2025 года, под названием "Токенизация активов на финансовых рынках", заявил, что многие финансовые учреждения и центральные банки проводят экспериментальные инициативы, но реальное рыночное внедрение остается минимальным. Примером успешной токенизации служит проект Helvetia III в Швейцарии, который успешно произвел расчеты по токенизированным облигациям с использованием CBDC (центральной банковской цифровой валюты). Такие инициативы, как цифровой фонд в Великобритании, подчеркивают актуальность экспериментов, хотя их количество остается ограниченным. Тем не менее, токенизация сталкивается с рядом серьезных препятствий: 1.
Регуляторная неопределенность: Отсутствие единых глобальных регуляторных стандартов создает фрагментацию рынка. Разные юрисдикции имеют различные правила для классификации токенизированных активов и их торговле, что препятствует их широкому внедрению. 2. Развитие инфраструктуры: Необходимо создание надежных торговых платформ, услуг по хранению и безопасных кошельков. Хотя прогресс наблюдается, сопутствующая инфраструктура все еще находится на ранних стадиях развития.
3. Юридические пробелы: Отношение между правами собственности на токены и правами на базовые активы остается сложным вопросом. Правовые системы не успевают за технологическими инновациями, что создает неопределенность в отношении правоприменения и прав собственности. 4. Ликвидность на рынке: Успешные рынки токенизированных активов требуют критической массы участников.
Без достаточного объема торговли обещанные преимущества ликвидности могут не реализоваться. Несмотря на указанные препятствия, несколько факторов указывают на растущую открытость институциональных инвесторов к токенизации. Например, в 2024 году в Словении была выпущена первая цифровая облигация, а такие платформы, как SIX Digital Exchange и Deutsche Börse, начинают интегрировать токенизированные инициативы в свои процессы. Таким образом, будущее токенизации требует многостороннего сотрудничества между правительствами, финансовыми учреждениями, исследователями и технологами. Политикам необходимо разработать четкие регуляторные рамки, которые сбалансируют инновации и защиту инвесторов, в то время как частный сектор должен создать инфраструктуру для масштабируемого внедрения.
