Во второй половине 2025 года компания Coinbase, один из ведущих мировых криптовалютных обменников, представила свои финансовые показатели за второй квартал. Несмотря на то, что отчет компании продемонстрировал значительный рост прибыли, акции Coinbase неожиданно обвалились на фондовом рынке. Понимание причин такого резонанса важно не только для инвесторов, но и для широкого круга участников крипторынка, стремящихся разобраться в динамике и перспективах компании. За отчетный период Coinbase сообщила о доходе 5.14 долларов на акцию, что существенно выше 0.
14 доллара на акцию, зафиксированных в прошлом году. Общая выручка компании составила 1.5 миллиарда долларов, что немного превысило показатели предыдущего периода, однако все равно оказалось ниже ожиданий аналитиков, прогнозировавших 1.59 миллиарда долларов. Основная причина разочарования рынка заключается в том, что скорректированная прибыль компании составила всего 12 центов на акцию — этот показатель значительно снизился по сравнению со 110 центами годом ранее.
Наибольшее внимание инвесторов было приковано к нескольким ключевым метрикам. Так, доход от транзакций снизился до 764 миллионов долларов по сравнению с 781 миллионом годом ранее и 1.26 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года, что также не соответствовало прогнозам в 814 миллионов долларов. Особенно сильно упали розничные доходы — до 649.9 миллиона долларов, что не дотянуло до ожиданий в 710 миллионов.
Аналогичная тенденция наблюдалась в сфере институциональных транзакций: 60.8 миллиона долларов вместо ожидавшихся 79 миллионов. Несмотря на подъем в доходах от подписок и сервисов до 656 миллионов долларов, эта цифра также оказалась меньше прогнозируемых 708 миллионов. Аналитические оценки стабильных монет оказались ниже реальных значений: доход компании от работы с такими криптоактивами составил 332.5 миллиона долларов при ожиданиях в 363 миллиона.
Объемы торгов, которые являются важным индикатором активности пользователей, выросли всего на 5% по сравнению с прошлым годом и достигли 237 миллиардов долларов. Однако в сравнении с первым кварталом, когда объемы торгов достигали 393 миллиардов долларов, это показатель явно снизился. Такая динамика свидетельствует о замедлении активности на рынке и оказалась ощутимым негативным фактором, снижающим привлекательность акций Coinbase для инвесторов. Важным событием стал анонс CEO компании Брайана Армстронга о наращивании биткоинов в собственных активах Coinbase — за квартал добавлено 2509 биткоинов, что довело общее количество до 11 776 монет с общим базисом стоимости около 740 миллионов долларов. Такой шаг демонстрирует уверенность руководства в долгосрочных перспективах криптовалют, но он также увеличивает финансовые риски при волатильности рынка.
Параллельно с отчетом Coinbase объявила о стратегическом партнерстве с JPMorgan Chase, что вызвало оживленный интерес. В рамках сотрудничества 80 миллионов клиентов Chase получат возможность использовать кредитные карты для покупок на платформе Coinbase уже этой осенью. Кроме того, планируется возможность прямого связывания счетов клиентов Chase с аккаунтами Coinbase, а участники программы лояльности смогут обменивать бонусные баллы на стейблкоин USDC. Такое интегрированное сотрудничество подчеркивает стремление обеих компаний расширить влияние в сфере цифровых активов и привлечь новых пользователей. Несмотря на некоторые позитивные новости, значительную роль в падении акций сыграли несоответствия отчетных показателей ожиданиям рынка.
Большинство аналитиков и инвесторов концентрировалось на недостижении прогнозируемых значений как по выручке, так и по доходам. Такой расклад породил опасения относительно устойчивости долгосрочного роста компании в условиях высокой конкуренции и меняющегося регуляторного ландшафта. Регуляторная среда, без сомнения, является одним из наиболее важных факторов для индустрии криптовалют. На этой неделе администрация Трампа представила доклад по цифровым активам, в котором сформулировала новые рекомендации и правила регулирования крипторынка. Несмотря на то, что такой подход создаёт более прозрачные и упорядоченные условия работы, он также вводит дополнительные требования и возможные ограничения.
Нормативные инициативы, такие как GENIUS Act и успешное прохождение закона Clarity в Палате представителей, обусловили позитивный настрой крупных инвестиционных банков, включая Citi и Jefferies. Citi в своем исследовании подняла целевую цену акций Coinbase с 270 до 505 долларов с рекомендацией к покупке, указывая на возможность значительного роста благодаря развитию фьючерсных торгов и работе в регулированной среде. Тем не менее, Jefferies оставила рекомендацию в сегменте удержания акций, а целевой уровень установила на отметке в 405 долларов. Акции Coinbase после отчета упали почти на 17% и откатились с рекордных значений июля. Несмотря на это, акции все еще демонстрируют рост почти на 27% с начала года, что указывает на продолжающееся доверие инвесторов к развитию компании в долгосрочной перспективе.
