Акции Qualcomm, одного из крупнейших мировых производителей мобильных чипов и модемов, неожиданно упали почти на пять процентов в ходе торгов 31 июля 2025 года. Снижение связано с оттоком основного заказчика – Apple, которая в ближайшем будущем планирует полностью отказаться от услуг Qualcomm в части модемных компонентов для своих iPhone. Эти события вызывают серьезные опасения у инвесторов и аналитиков, оценивающих перспективы компании в условиях меняющегося спроса и новых геополитических рисков. Apple традиционно была крупнейшим заказчиком Qualcomm, и внедрение собственных модемов, первый из которых появится в iPhone 16e уже в феврале 2026 года, существенно повлияет на выручку Qualcomm от продаж чипов для смартфонов. Компания из Сан-Диего пока не получила значительного количества предварительных заказов на поставку чипов от других клиентов, что дополнительно усиливает волнения на рынке.
Несмотря на это, Qualcomm сохраняет оптимизм в отношении своей способности компенсировать потери за счет расширения направлений бизнеса и диверсификации клиентской базы. Одним из ключевых шагов стало повышение внимания к сегментам дата-центров и персональных компьютеров, где спрос на полупроводниковые компоненты продолжает расти. Qualcomm также активно развивает технологии для смартфонов на базе Android, где за отчетный период продажи премиальных чипов выросли более чем на 15%. В дополнение к этим возможностям, компания укрепляет сотрудничество с крупнейшими производителями смартфонов, такими как Samsung и Xiaomi, которые остаются важными партнерами и обеспечивают значительную долю выручки. Тем не менее, расширение сотрудничества с другими игроками рынка не смогло полностью компенсировать негативный эффект от потери Apple в роли основного заказчика.
В то же время новая угроза в виде возможных тарифов на полупроводники в США усиливает неопределенность для Qualcomm. Президент Дональд Трамп объявил о вероятном введении таможенных пошлин именно на полупроводниковую продукцию, что может негативно сказаться на цепочках поставок и стоимости компонентов. Хотя на текущий момент смартфоны и чипы в Китае освобождены от тарифов, грядущие изменения могут привести к увеличению издержек и, как следствие, уменьшению маржи производителей. Финансовый директор Qualcomm Акхаш Палхивал заявил агентству Reuters, что пока компания не наблюдает всплеска заказов от клиентов, желающих успеть купить чипы до вступления в силу возможных тарифов. Это говорит о том, что рынок пока сохраняет осторожность, и многие участники не готовы к резким изменениям.
Аналитики отмечают, что в случае реализации тарифов Qualcomm может потерять несколько процентов от доходов в сегменте мобильных телефонов, особенно от китайских производителей, которые активно используют Snapdragon – один из самых популярных наборов микросхем для 5G-устройств и поддержки искусственного интеллекта на устройствах. Однако эксперты уверены, что технология Snapdragon останется востребованной за счет своих уникальных преимуществ и позиции на рынке. Qualcomm выделяется на фоне конкурентов не только благодаря широкому присутствию в сегменте мобильных чипов, но и за счет инвестиций в новые перспективные направления. Одно из них – дополненная реальность, где компания уже поддерживает 19 различных проектов, включая знаменитые умные очки Ray-Ban от Meta. Развитие этого технологического направления может стать важным драйвером роста в будущем, учитывая растущий интерес к AR-устройствам и интеграции искусственного интеллекта в повседневные гаджеты.
Эксперты из TD Cowen подчеркивают, что несмотря на уход Apple из структуры доходов Qualcomm, стабильная поддержка таких гигантов, как Samsung и Xiaomi, а также расширение сотрудничества с компанией, дает основания ожидать поддержку роста в ближайшие кварталы. На фоне сложной рыночной конъюнктуры Qualcomm сохранила прогноз по доходам на четвертый квартал, который оказался немного выше ожиданий аналитиков. Тем не менее рынок сосредоточен именно на влиянии потери ключевого клиента и рисках, связанных с тарифной политикой. Обращает на себя внимание и сравнительно низкий показатель будущего коэффициента цена-прибыль (P/E) Qualcomm – 13,36. По сравнению с такими конкурентами, как Nvidia (34,91), Intel (47,14) или AMD (35,33), этот показатель у Qualcomm значительно ниже, что отражает осторожность инвесторов в оценке перспектив компании.
В целом ситуация с Qualcomm иллюстрирует динамичные вызовы, с которыми сталкивается сегмент полупроводников в эпоху глобализации и геополитической нестабильности. Решение Apple о переходе на самостоятельное производство модемов меняет структуру рынка смартфонов и усиливает конкуренцию среди поставщиков. Добавление угрозы тарифов на полупроводники создает дополнительное давление на цепочки поставок и операционные расходы производителей. В будущем успех Qualcomm будет зависеть от способности компании гибко адаптироваться к изменениям рынка, быстро развивать новые технологии и укреплять партнерства с другими производителями устройств. Развитие высокотехнологичных направлений, таких как дополненная реальность и 5G, может стать залогом нового этапа роста, позволяя Qualcomm сохранить лидерские позиции в отрасли и компенсировать потери, связанные с уходом Apple.
Для инвесторов и отраслевых аналитиков текущая ситуация требует внимательного мониторинга как внутренних стратегических решений компании, так и внешних экономических и политических факторов, которые способны значительно влиять на динамику рынка полупроводников в ближайшие годы.
