В 2022 году мир криптовалют столкнулся с одной из самых громких и масштабных историй краха — падением хедж-фонда Three Arrows Capital (3AC), который когда-то оценивался более чем в 10 миллиардов долларов. С тех пор исследователи, аналитики и участники рынка изучают детали и причины масштабного банкротства, которое оказало глубокое влияние на всю индустрию. Недавнее раскрытие судебных документов выявило, что уже за две недели до официального коллапса 3AC биржа FTX проведла скрытую ликвидацию активов фонда на сумму 1,53 миллиарда долларов. Этот факт изменил прежнее восприятие событий, которые традиционно связывали крах 3AC исключительно с неблагоприятной динамикой рынка. История появления хедж-фонда 3AC в криптопространстве была полна амбиций и масштабных рисков.
Организация, ориентированная на высокорискованные и высокодоходные инвестиции, активно занимала средства у десятков крупных финансовых институтов и проводила значительные кредитные операции. До падения рынка в мае 2022 года фонд успешно управлял внушительным капиталом, используя эффективные стратегии на базе заемных средств. Резкое снижение курса Биткоина, упавшего тогда с $30,000 до $16,000, запустило цепь событий, которые быстро привели к проблемам с ликвидностью хедж-фонда. Однако новые данные показывают, что помимо рыночного давления, серьезным ударом для 3AC стала ликвидация их активов самой площадкой FTX. Судебные документы указывают на то, что FTX, не уведомив 3AC, реализовала обеспечение фонда на сумму свыше миллиарда долларов, значительно превышая изначальные объемы ликвидированных активов, ранее согласованные или заявленные в рамках банкротства.
Информация о скрытых ликвидациях вызвала бурное обсуждение в криптосообществе и среди юристов. По словам представителей 3AC, они обнаружили факт таких действий лишь недавно и обратились в суд с просьбой увеличить сумму требований к FTX с $120 миллионов до $1,53 миллиарда. Суд поддержал позицию фонда, признав, что 3AC действовала добросовестно, что позволяет им претендовать на вышеуказанную сумму в процессе банкротства FTX. Возникла серьезная дискуссия вокруг правомерности действий FTX и их влияния на финансовое положение 3AC. Многих заинтересовал вопрос: могла ли ликвидация на $1,5 миллиарда спасти фонд от краха? Аналитики, в том числе и эксперты платформы Nansen, полагают, что даже с учетом возвращения этой суммы 3AC все равно не смогла бы покрыть свои обязательства перед кредиторами и избежать банкротства.
Задолженности фонда оценивались примерно в $3,3 миллиарда, что значительно превышало объем реализованных активов. В марте 2025 года также было заморожено имущество сооснователей 3AC — Кайла Дейвиса и Сю Чжу — на сумму свыше $1,14 миллиарда. Эти меры стали частью усилий, направленных на возврат средств пострадавшим кредиторам и инвесторам. Сама история 3AC гармонично вписывается в более широкую картину масштабных сбоев и кризисов, которые охватили криптовалютную отрасль в 2022 году. Неспособность устоять рынке подтолкнула к банкротству другие значимые проекты — от Terraform Labs с их Terra и UST до криптолендера Celsius, который заморозил все пользовательские выводы.
Все эти события обнажили недостатки системы регулирования и управления рисками в быстроразвивающейся и еще неурегулированной отрасли. В свете раскрытия информации о ликвидации активов 3AC интерес вызвали комментарии влиятельных игроков рынка. Так, Чангпэн Чжао, основатель и бывший CEO Binance, назвал ситуацию «интересным поворотом событий», задавшись вопросом возможной причастности FTX к другим резонансным инцидентам, таким как крах Terra/LUNA и UST. Эта история вновь вернула внимание общественности к вопросам прозрачности, ответственности и этики со стороны крупных криптобирж и финансовых посредников. Значимость судебных разбирательств в деле 3AC выходит далеко за пределы текущего прецедента.
Результаты этих процессов определят, насколько эффективно будет защищена имущественная позиция кредиторов в криптосфере, а также создадут важные стандарты для будущей работы с задолженностями и ликвидностями подобных структур. При этом стоит помнить, что крипторынок — это очень динамичная среда, где масштабные события, связанные с финансовыми играми и стратегиями, могут неожиданно изменить ландшафт целой отрасли. История 3AC и FTX служит наглядным примером того, что даже компании с огромными капиталами и влиятельными игроками не защищены от рыночных потрясений и внутренних конфликтов интересов. В конечном итоге данное раскрытие ставит под вопрос прежние теории о причинах краха 3AC. Теперь ясно, что помимо чисто рыночных факторов, важную роль сыграли и внутренние финансовые операции, управляемые ключевыми участниками рынка, что значительно усложняет понимание и анализ истории.
