В июне 2025 года индекс потребительских цен (CPI) в Соединённых Штатах Америки продемонстрировал ожидаемый рост, что вызвало обширные обсуждения среди экономистов и инвесторов. Согласно отчёту Бюро трудовой статистики Министерства труда США, CPI увеличился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот показатель стал самым значительным ежемесячным приростом с января текущего года, свидетельствуя о возобновлении роста инфляционных процессов в экономике страны. В годовом выражении показатель достиг 2,7%, тогда как в мае он составлял 2,4%. Прогнозы экономистов, опрошенных агентством Reuters, предполагали именно такой рост — 0,3% по месяцам и 2,6% в годовом исчислении.
Рост индекса потребительских цен традиционно рассматривается как признак повышения общего уровня цен на товары и услуги, что указывает на усиление инфляционного давления. Увеличение CPI связано с несколькими ключевыми факторами, среди которых важное место занимает тарифная политика администрации США, а именно введение новых пошлин на импортные товары. Многие аналитики связывают рост потребительских цен именно с увеличением тарифных барьеров, хотя есть и мнение, что прямое влияние тарифов на инфляцию не столь значительное и проявляется скорее косвенно через стоимость импортируемых товаров. Так, наблюдается заметное удорожание бытовой техники, мебели и сопутствующего оборудования, цены на которые выросли почти на 2%. Однако эти товары составляют лишь около одного процента от общей корзины потребления, поэтому их влияние на общий CPI ограничено.
Большая часть потребительских расходов связана с сегментом услуг, где динамика инфляции менее выражена. К примеру, аренда жилья увеличилась лишь на 0,2%, а расходы на проживание вне дома сократились на 2,9%. Это свидетельствует о том, что инфляционные процессы имеют неоднородный характер и не распространяются равномерно по всем секторам экономики. Среди экспертов нет единого мнения относительно влияния возросших тарифов на инфляцию и монетарную политику. Майкл Эшли Шульман, главный инвестиционный директор Running Point Capital из Лос-Анджелеса, отмечает, что тарифы по своей сути являются налогом, который, как правило, обладает дефляционным эффектом и снижает покупательскую способность, то есть не должен способствовать инфляции.
Тем не менее, он считает, что Федрезерв ещё не до конца осознал последствий тарифной политики, и это становится одной из причин осторожности в отношении снижения процентных ставок. Решения регулятора во многом зависят от текущей экономической ситуации — учитывается низкий уровень безработицы и устойчивый экономический рост. Таким образом, пока нет убедительных причин для немедленного смягчения монетарной политики, хотя шансы на снижение ставок в сентябре постепенно растут. Гина Болвин, президент Bolvin Wealth Management Group из Бостона, указывает на то, что инфляция сохраняет устойчивость и значение показателя 2,7% по CPI в июне демонстрирует, что путь к целевому уровню в 2% не будет лёгким. Это даёт Федрезерву основания проявлять осторожность и не торопиться с агрессивным снижением процентных ставок.
В такой обстановке инвесторам рекомендуется сохранять терпение, диверсифицировать инвестиционные портфели, отдавать предпочтение качественным активам и использовать краткосрочные фиксированные доходные инструменты для минимизации рисков. Экономист Брайан Якобсен из Annex Wealth Management в штате Висконсин подчёркивает, что хотя тарифы и отражаются в данных по инфляции, их воздействие менее разрушительно, чем опасались многие наблюдатели. Ценовые скачки в определённых категориях товаров, таких как бытовая техника, правда наличие, но они не оказывают широкомасштабного влияния на общий индекс потребительских цен. В то же время сектор услуг, который занимает значительную часть потребительской корзины, демонстрирует стабильность и не способствует значительному росту инфляции. Реакция финансовых рынков на июньские данные о CPI оказалась разнонаправленной.
Фьючерсы на фондовые индексы США продолжили рост, свидетельствуя о позитивных ожиданиях участников рынка. Доходность казначейских облигаций США снизилась, однако доходность 10-летних бумаг осталась практически без изменений. Валютный рынок показал укрепление доллара по отношению к иене, что отражает снижение риска и повышение спроса на американскую валюту в условиях повышенной неопределённости. Очевидно, что динамика потребительских цен в США в июне стала важным событием для анализа текущей экономической конъюнктуры и прогнозирования дальнейших действий Федеральной резервной системы. Несмотря на рост CPI, инфляция остаётся в пределах целевых рамок, что позволяет регулятору действовать взвешенно и не торопиться с резкими изменениями процентных ставок.
