В сфере криптовалют последние недели ознаменовались значительным событием, которое вызвало бурную реакцию как среди профессионалов рынка, так и в сообществе пользователей. Криптобиржа Anchorage Digital, обладатель уникальной банковской лицензии в США, объявила о решении прекратить поддержку нескольких стабилькоинов — USDC, Agora USD (AUSD) и Usual USD (USD0). Этот шаг объяснили необходимостью соблюдения новых регуляторных ожиданий и внутренней оценки рисков, которую в компании называют «матрицей безопасности стабилькоинов» (Stablecoin Safety Matrix). Однако такое решение вызвало резкую критику, особенно со стороны разработчиков и представителей деловой среды, связанных с этими токенами. Прежде всего стоит понять, что собой представляет «матрица безопасности стабилькоинов».
В рыночных условиях, которые постоянно меняются, и при росте внимания регуляторов к контролю цифровых активов, Anchorage Digital разработала внутренний инструмент оценки стабилькоинов по совокупности параметров. Среди ключевых критериев — ликвидность токена, история отклонений от привязки к доллару (депиппинг), уровень концентрационных рисков, а также степень соответствия структуре эмитента ожиданиям американских регулирующих органов. Отказ от поддержки USDC и других токенов обусловлен тем, что по итогам этой оценки они не отвечают критериям долгосрочной устойчивости с позиции Anchorage. При этом в компании подчеркнули, что за такими действиями стоит стремление минимизировать риски для учреждений, которые используют их сервисы. В официальных комментариях представитель Anchorage, Рэйчел Андерика, указала, что повышенные концентрационные риски, связанные со структурами эмитентов, являются одним из важнейших факторов для пересмотра партнерских отношений с этими стабилькоинами.
Однако такое объяснение не убедило всех участников рынка. Одним из наиболее резких критиков выступил Ник ван Эк, сооснователь и генеральный директор компании Agora, стоящей за токеном AUSD. В социальных сетях он обвинил Anchorage в том, что компания оперирует заведомо неточной информацией и применяет двойные стандарты, игнорируя прозрачность в отношениях с эмитентом Paxos, который выпускает конкурирующие стабилькоины. По его мнению, действия Anchorage имеют прямую экономическую заинтересованность, так как постепенная ликвидация поддержки определенных токенов расширяет пространство для развития других, связанных с компанией. Ван Эк особенно подчеркнул, что замалчивание подобных связей наводит на мысль о наличии конфликта интересов.
Его критика перекликается с мнением многих в отрасли, где подобные решения воспринимаются не только как нормативные меры по обеспечению безопасности, но и как бизнес-ходы в конкурентной борьбе крупнейших игроков. В дополнение к этому стоит отметить, что среди упомянутых стабилькоинов USDC занимает лидирующую позицию на рынке с капитализацией в 61 миллиард долларов. Напротив, совокупная стоимость AUSD и USD0 составляет чуть около 700 миллионов долларов, что значительно меньше, но для их эмитентов решение Anchorage — серьезный удар по доверию и потенциальному росту. USDC имеет широкое признание среди институциональных инвесторов, а также недавний успех Circle, материнской компании USDC, на Уолл-стрит демонстрирует высокий интерес к стабилькоинам в финансовой экосистеме. Именно в контексте усиления регуляторных требований США и глобальных стандартов безопасности для цифровых активов Anchorage позиционирует свою инициативу.
В частности, компания ссылается на подготовку к возможному принятию в ближайшее время нового законопроекта GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act), который призван создать ясные и жесткие рамки для функционирования стабилькоинов в стране. GENIUS Act уже прошел Сенат США и ожидает подписи бывшего президента Дональда Трампа, который выразил готовность утвердить законопроект без дополнительных поправок. Принятие этого акта окажет масштабное влияние на всю индустрию, делая регулирующие нормы для стабилькоинов более формализованными и обязательными к исполнению. Международная ситуация также развивается в сторону ужесточения регуляций. Европейский союз готовит введение собственной нормативной базы под названием Markets in Crypto Assets (MiCA), которая ставит аналогичные задачи — контроль стабилькоинов и защита прав пользователей.
Некоторые эмитенты, в том числе Tether, уже объявили, что не собираются соответствовать требованиям MiCA, что вызывает дополнительное давление в виде делистингов токенов с бирж, желающих оставаться в рамках европейского законодательства. На фоне этих процессах, решения Anchorage воспринимаются как попытка опередить регуляторные риски, минимизировать неопределенность и удержать позиции среди институциональных клиентов. Тем не менее для сообщества криптопользователей такие движения становятся поводом задуматься о прозрачности и объективности критериев, по которым цифровые активы оцениваются и поддерживаются ведущими платформами. Критика со стороны представителей стабилькоинов и экспертов указывает на то, что в экосистеме еще недостаточно согласованных правил игры и четкости в отношениях между участниками рынка. Это важный вызов для развития всей криптоиндустрии, учитывая ее стремительный рост и усиливающийся интерес со стороны традиционного финансового сектора.
Отдельного внимания заслуживает конфликт по поводу прозрачности влияния отношений между Anchorage и другими компаниями, особенно Paxos. Если предположения о наличии экономической заинтересованности окажутся верными, это может способствовать большей концентрации рынка и снижению конкуренции. Что негативно скажется как на инновационном климате, так и на выборе пользователей. В целом ситуация вокруг «матрицы безопасности стабилькоинов» в Anchorage иллюстрирует сложности интеграции криптовалют в традиционную финансовую систему, где роль регулирующих органов существенно возрастает. В то же время бизнесы стремятся сохранить гибкость и привлекательность для клиентов, что создает напряженность между необходимостью регулирования и конкурентными интересами.
На фоне ожидаемого принятия GENIUS Act и ужесточения требований MiCA многие эксперты рекомендуют бизнесу и инвесторам внимательно следить за развитием нормативных актов и составлять свои стратегии с учетом возможных изменений в политике поддержки цифровых активов. Прозрачность, открытость и справедливость критериев оценки станут ключевыми факторами доверия к тем платформам, которые готовы выдержать испытания современного рынка и законодательных норм. В итоге реакция Anchorage и последовавшая за ней критика демонстрируют, насколько развитие рынка стабилькоинов теперь тесно связано не только с технологическими особенностями и рыночными механизмами, но и с юридической и этической составляющими. Путь к становлению полноценной экосистемы, интегрированной с финансовыми институтами и соответствующей ожиданиям пользователей, требует баланса между инновациями, безопасностью и справедливостью.
